天虹股份去年净利同比下滑 门店加速扩张致业绩承压

　　在百货零售业持续承压及扩张成本的双重夹击下，持续两年业绩高速增长的天虹股份（002419）在2019年掉头向下，归母净利润同比减少4.98%。

　　天虹股份在年报中表示，2019年中国经济增速下行的压力持续上升，全国居民人均消费支出增幅下滑1个百分点，在持续低迷的宏观形势下，国内零售行业的发展承压。对此，记者向天虹股份发去采访提纲，公司方面表示一切以公告内容为准。

　　去年新开11家购物中心

　　近年来，天虹股份开展“百货购物中心化”与“数字化”转型，并积极发展超市和便利店等其他业态，一定程度上对冲了百货行业多年低迷的危机。但从财务数据看来，转型与扩张的相应成本也令其业绩压力不小。

　　2019年，天虹股份进入扩张期，新开11家购物中心、8家sp@ce独立超市及56家便利店。日前，公司发布的年度报告显示，2019年公司实现营收193.93亿元，同比增加1.33%；实现归母净利润8.59亿元，同比减少4.98%；扣除非经常损益后净利润为7.17亿元，同比下滑9.54%。

　　华讯投资高级分析师彭鹏对记者表示：“天虹股份去年转型步伐明显加快，总体表现尚属平稳，但受到社会整体消费疲弱的影响，营收增速并不理想，业绩也承受一定压力。”

　　值得注意的是，2019年，公司的职工薪酬与物业及租赁费分别为17.78亿元、12.06亿元，分别同比增加6.21%、4.81%；而由于新店与次新店影响，公司去年水电费同比增长了67.94%至2.24亿元。据了解，天虹股份目前全业态门店以租赁物业为多，仅有少数门店为自有物业。

　　对此，彭鹏认为：“目前公司的扩张中一部分是加盟和管理输出的轻资产形式，这种方式可以加快扩张速度，减轻资金压力，迅速扩大市场份额，但也对企业的经营管理及整合能力提出了更高的要求。”

　　截至2019年，天虹股份的购物中心门店数量达24家、超市门店数有97家、便利店在关闭44家后共有171家，新增门店主要集中在华南区与华中区。此外，报告期内公司新签约18个购物中心及百货项目、17个独立超市项目，其中购物中心已开业4家、超市已开业7家。

　　在年报里，天虹股份就快速扩张的风险提示称：“在低速增长的宏观环境下快速扩张，面临扩张效果能否达到预期的风险。”对此，公司表示将采取加强新店选址、做好业态规划及招商管控、控制首年亏损、形成预警机制并及时调整扩张速度和门店类型等措施来应对。

　　疫情“黑天鹅”或拖累今年业绩

　　2020年疫情的发生对多个行业的发展按下暂停键。中国百货商业协会在调研报告中表示，近两年来，百货企业通过大幅调整改造，行业整体已呈现出U型发展的态势，但这一复兴之路被突如其来的疫情所打断。

　　3月16日，国家统计局发布数据显示，1-2月份的社会消费品零售总额52130亿元，同比下降20.5%，其中城镇消费品零售额同比下降20.7%。此外，相对于同降3%的全国网上零售额，1-2月份国内餐饮收入4194亿元、商品零售47936亿元，分别同比下降43.1%、17.6%。

　　上述报告显示，疫情爆发后由于客流下降和闭店影响，2020年1月份，国内百货企业的平均销售额仅为去年同期的25%；除了销售损失，百货企业还承担了自身租赁成本以及给商户减租的双重压力。

　　也正是疫情影响，数据显示，在公司发布年报后，至少有8家券商下调了天虹股份2020年的营收或净利润预期。

　　银河证券表示，考虑新冠肺炎疫情对公司经营可能造成的消极影响，公司已宣布租金减免，且百货、购物中心等门店复工较慢，仅有超市门店和超市、百货到家业务开展顺利，但综合来看对于公司的可选渠道部分业务依旧造成较大冲击。

　　天虹股份在年报中曾表示，零售行业短期内受到一定冲击，但疫情更多带来了顾客生活方式、消费方式的改变，线上购物和体验式场景会被深度发掘、加速推进。据了解，除了多业态扩张，天虹股份从2016年起布局“数字化”转型。截至2019年，公司整体数字化会员数量约为2355万，全年线上销售额增长42%。

　　资料显示，去年，公司合资成立了深圳市灵智数字科技有限公司（以下简称“灵智数科”），为业内公司提供SaaS化技术服务。报告期内，灵智数科为永旺搭建了全渠道APP与小程序，并中标了屈臣氏SCRM项目。

　　结合疫情状况，彭鹏认为：“目前天虹拥有较大规模的数字化会员群体，但线上销售额所占比例仍然偏低，如何把线下和线上的经营模式更好整合，提升客户的体验，进一步扩大市场份额，仍是企业面临的挑战。”