从海天味业年报看调味品行业的竞争密码

　　原标题：从海天味业（603288）年报看调味品行业的竞争密码丨亿欧读财报 来源：

　　（以下简称海天）发布了其2019年业绩报告，报告显示2019年海天营业收入197.97亿元，同比增长16.22%；实现归属于上市公司股东的净利润53.53亿元，同比增长22.64%。

　　作为调味品行业的霸主，从海天的业绩增长中，我们也能看到一些调味品行业的机会。

　　广阔天地，大有可为

　　“开门七件事，柴米油盐酱醋茶”，其中调味品就占据一大半，足见其地位。中国调味品协会的统计数据显示，调味品行业的营业收入已超过3000亿元，行业的发展稳定且繁荣。

　　由于消费习惯的差异，调味品行业的各细分品类也处于不同的发展阶段，而海天的主要产品酱油、蚝油、调味酱均属于上升期。

　　西南证券此前的一份研究报告表示，“酱油渗透率高，已形成数家规模化的成熟企业，但细分领域差异化创新仍存在机会，市场集中度也有待进一步提升，故属于成熟期的早期阶段”。

　　调味品各子品类处于的生命周期阶段（西南证券）

　　然而地大物博的特性也造就了我国丰富的饮食习惯，“东酸西辣，南甜北咸”正是这一现象的简单概括。这种情况在产业层面的反映则是调味品行业的区域化特征较为明显，例如粤菜讲究“鲜”，因此多用生抽、蚝油提鲜；本帮菜以红烧生煸为主，因此更偏爱于使用老抽、料酒等。

　　目前，我国调味品市场主要存在着四类玩家，分别是：以海天、李锦记为代表的全国性品牌；以家乐为代表的的外资品牌；以千禾、东古为代表的地方性品牌；以及手工式的家庭作坊。

　　复杂的竞争格局导致我国调味品行业的集中度较低。数据显示，我国有7000余家调味品生产企业，CR5的市占率不到20%。反观日本，根据《日本酱油发展趋势》的数据，日本调味品市场CR5占比达到30%。

　　因此我国调味品行业仍有巨大的产业整合机会。

　　为什么是海天？

　　财报显示，2019年海天味业的三大主要产品销量均有大幅增长，其中蚝油产品以24%的增长率居首。

　　随着产品销量的不断上涨，海天的整体产能利用率已经达到了95％。因此，其财报也透露：“公司继续加大生产基地的产能改造，未来公司计划中的多地生产基地将陆续开工，可依据销售实际情况，再次释放超过 100 万吨以上调味品生产能力。”

　　海天的优势与其精准的战略有密切关系，调味品行业的竞争主要来自于渠道、品牌以及产品三个层面。

　　德鲁克在《成果管理》一书中写到：“分销渠道常常比产品更加重要，如果渠道选择错误，失败是不可避免的”，从渠道方面而言，海天无疑具有相当强的优势，海天采用了经销商、分销商两级架构的销售体系，与其他企业不同，海天将分销商也纳入了公司的管理体系，对成功完成销售目标的分销商给予奖励，这也加强了海天对渠道的管控。

　　目前海天的网络已100%覆盖了中国地级及以上城市，在中国内陆省份中，90%的省份销售过亿，同时，海天也在积极拓展线上业务，通过与零售电商合作关系等方式，据悉，2019年海天的线上市场营业收入较去年增长42.51％。

　　另外，值得一提的是，海天去年很大一部分增量来自于其渠道下沉战略的推进。2019年海天在西部地区实现营收21.30亿元，同比增长24.05%，也贡献了19.3%的收入增量，由此也可以看出调味品在下沉市场的潜力也值得期待。

　　近年来，消费者的品牌意识不断提高，对于细分品类龙头企业的认知不断强化。我们往往提到老抽就会想到海天，提到鸡精就会想到太太乐。

　　因此对于调味品企业而言，抢占用户心智就变得十分重要。海天选择的路径是通过传统媒介聚焦主流卫视平台的头部综艺节目，同时加强央视传播力度与网络宣传，使品牌传播从央视、卫视、网络全方位，多管齐下稳步推进，拉近与消费者的距离。

　　从产品层面而言，海天的产品技术也是其一直强调的重点，财报也表示，“海天所掌握的核心酿造技术是公司的另一个核心竞争优势，为了保持产品的独有的风味，公司始终坚持传统的生产工艺，坚持天然阳光晒制，将传统工艺技术与现代科技相结合，确保春夏秋冬，每个批次的产品风味一致，用科技来保障产品的食品安全、口感美味、质量稳定。”

　　截至3月26日收盘，海天的市值为3024.41亿元，是国内调味品行业当之无愧的龙头，这也是海天在这三个维度上不断发力的成果。

　　对于其他调味品企业而言，从海天的这份财报中也能窥见行业的竞争密码。