会员收入提升 芒果超媒Q1净利预期增长10%

　　爱奇艺被做空，在线视频平台长期亏损的问题再次引发行业热议。不过这之中，芒果TV是个例外。

　　4月8日晚，芒果超媒（300413）发布2020年一季度业绩预告，预计公司归母净利润为4.3亿-4.9亿元，同比增长 2.9%-17.2%。预告区间中值为4.6亿元，同比增长10.1%。

　　管理层表示，旗下新媒体平台芒果TV的会员收入大幅提升，以及包括线上教育和生活服务在内的运营商业务发展提速，推动公司整体业绩增长。

　　芒果超媒于2018年7月由上市企业“【快乐购(300413)、股吧】”重组更名成立，公司主营业务包括互联网视频业务（芒果TV的广告和会员收入）、新媒体互动娱乐内容制作（涉艺人经纪、IP内容分销）、运营商业务（IPTV、OTT大屏服务）、媒体零售业务（原电视购物）等。芒果超媒2019年年中报显示，上述四块业务对公司总收入的贡献比例分别为45%、29%、13%、10%。

　　2020年一季度，芒果TV多部重量级内容上线，包括《锦衣之下》、《下一站是幸福》、《完美关系》 等剧集和《妻子的浪漫旅行 3》、《明星大侦探 5》、《朋友请听好》等综艺节目，为其付费用户的持续增长提供了基础。年报数据显示，2019年，芒果TV有效会员数已超过1800万人。

　　芒果超媒的运营商业务也受益于疫情。疫情下人们的客厅大屏观影和线上教育需求爆发，拥有OTT/IPTV牌照的芒果TV，迎来一波增长机会。QuestMobile数据显示，2020年一季度，芒果TV日均活跃用户数为3422万，同比增长50.1%；人均单日使用时长为78分钟，同比提升9.1%。不过与会员和运营商业务相比，疫情短期内影响广告主投放需求，其广告业务一季度或将受到拖累。

　　在4月8日发布的最新报告中，国信证券看好芒果超媒基于内容的特殊成长路径和商业模式。中金公司维持其跑赢行业评级，目标价为51.5元。

　　相较深陷亏损泥潭的爱奇艺，芒果TV的商业化之路走得顺畅很多。芒果TV背靠湖南卫视，在内容自制方面优势明显，与此同时也避开了高昂的版权外购成本（爱奇艺2019年全年内容成本占总收入比超过7成）。其次芒果TV手握OTT/IPTV牌照，这令其能够发展运营商相关业务，收入结构由此区别于其他的在线视频平台（爱奇艺主要以会员和广告收入为主）。

　　内容自制和牌照优势令芒果TV收获了优于同行的盈利能力，其所属的芒果超媒已连续多个季度实现盈利。