除了被处罚和“ST” 藏格控股的另一面你看了吗？

　　4月30日，【藏格控股(000408)、股吧】公布2019年年度报告，公司2019年实现营业收入20.64亿元，同比减少23%，实现归属于上市公司股东的净利润3.60亿元，同比下降57.71%。

　　处罚与大跌

　　4月24日，中国证监会在其官网发表《证监会严厉打击上市公司财务造假》文章，文中【索菱股份(002766)、股吧】、龙力生物、藏格控股和东方金钰（600086）四家上市公司因财务造假被证监会点名。消息之后，藏格控股股价随之连续三天大跌，4月27日、28日两天收盘跌停。

　　4月30日，藏格控股公布2019年年报，正是因为此前的关联方资金占用等相关问题被审计机构中审众环会计师事务所出具了无法表示意见审计报告。

　　4月30日当天公司股票停牌，并公告自2020年5月6日起被实行“退市风险警示”处理，股票简称由“藏格控股”变更为“*ST藏格（000408）”

　　藏格控股有些不一样

　　藏格控股创办于1996年6月，全资子公司格尔木藏格钾肥有限公司主要从事氯化钾的生产和销售，拥有察尔汗盐湖开采面积724.3493平方公里，年生产能力达200万吨，是国内氯化钾行业仅次于盐湖股份的第二大生产企业。2017年成功借壳上市公司“金谷源”。

　　与大部分被st的个股不太一样，大部分st个股要么净资产为负，要么连续亏损，财报差的一塌糊涂，反观被st的藏格控股，公司的财报相当有看点。4月30日公司公布的2019年年报显示，2019年公司实现营业收入20.64亿元，同比下滑23%；实现归属于上市公司股东的净利润3.60亿元，同比下滑57.71%。报告期末公司总资产为95.62亿元，较期初增长7.37%；归属于上市公司股东的净资产为78.34亿元，较期初增长5%。

　　公司2019年净利润在同比大幅下滑的情况下，仍然达到了3.6亿元。数据显示，截止4月30日，在已经公布年报的3834家上市公司中，藏格控股3.6亿元的利润规模排在1070位，处于中上游水平，营业收入20.64亿元，排在1885位，也处于中游水平。

　　藏格控股业务和财务有看点

　　除去被处罚的因素外，2017年藏格控股借壳以来，公司营收与利润规模都相当可观，2016-2019四年中，公司收入规模都在20亿以上，最高超过30亿元，利润规模分别达到9.12亿元、12.14亿元、8.5亿元和3.6亿元，2018年度经追溯调整后的净利润仍然高达8.5亿元。此外，公司毛利长期维持在59%以上的较高水平，2017年更是高达73.05%，而公司资产负债率长期维持在很低的水平，2016年-2019年分别只有18.65%、15.62%、20.78%、18.07%。

　　公司业务盈利能力长期维持在较高水平的根本原因在于公司主业长期稳定。公司是真正的“家里有矿”，藏格控股拥有察尔汗盐湖铁路以东矿区724.3493平方公里的钾盐采矿权证，是一家以青海省察尔汗盐湖钾盐资源为依托的资源型钾肥生产企业，氯化钾的生产和销售为公司报告期内核心业务。同时，公司于2017年8月进军新能源领域，建设盐湖提锂项目。

　　公司的主要业务产品氯化钾主要用于生产农用复合肥料，由于性价比高，氯化钾在农业用钾中起主导作用，占钾肥施用量的90%左右。作为农业三大基础肥料之一，钾肥是实现农业增产和农业可持续发展的重要物资之一，粮食刚性需求将支撑钾肥施用量不断增长，国内经济作物种植面积不断增加也将带来新增长空间。同时，当前钾肥价格处于相对低位，部分钾肥巨头主动关闭矿区、减少供给，供需矛盾有望缓解。未来粮食价格触底回暖的大背景下，氯化钾价格有非常强的上升预期。

　　盐湖提锂板块，公司2万吨的碳酸锂项目其一期工程（年产1万吨碳酸锂）已顺利建成投产，首批产品经权威部门检验全部达到电池级标准，预计将于2020年内达产。未来随着汽车电动化趋势演进，碳酸锂市场需求量将大幅增加，公司盐湖提锂板块也将带来巨大增量。

　　最后的思考

　　高毅资产明星基金经理冯柳曾经说过：“我会在共识跟常识不一致的时候做逆向，共识跟常识一致时做顺向，找到共识依靠常识，在可被改变的共识上做逆向，在不可被改变的共识上做顺向。”

　　投资投的是未来，藏格控股利空因素被市场充分认识并反应，即为共识；稳定良好的业务和财务数据，能不能成为被市场认知的“常识”。利空是明牌出尽，未来藏格控股良好的财务和业务是否会被投资者重新认识？常识与共识会不会发生转换？值得投资者思考。