九芝堂：业绩变脸一年不如一年 监管发函一份紧接一份

　　2017~2019年，九芝堂（000989）实现营收为37.97亿元、31.62亿元、31.84亿元，近两年营收较2017年下降明显，同期扣非净利润为6.67亿元、2.50亿元、1.54亿元，降幅分别为62.47%、38.62%，远超营收降幅。2019年营业成本为12.34亿元，同比增加2.91%。销售费用、管理费用、研发费用合计16.19亿元，同比增加1.23%。其中，管理费用、研发费用分别同比增加27.84%、19.31%。

　　今年，九芝堂有多位高管辞职，2020 年 1 月 14 日，九芝堂副总经理高金岩、杨连民辞职，2 月 26 日，董事刘国超、董事兼副总经理盛锁柱、董事李劲松、监事李威和刘淑霞辞职。这几位高管用自己的实际行动表达了对九芝堂发展前景的观点态度。

　　继5月19日，九芝堂因违反会计准则相关规定接到深交所监管函后，5月27日，公司又接到深交所的年报问询函，对公司多业务情况的异常表现进行问询,并要求在2020年6月3日前将有关说明材料报送我深交所公司管理部。

　　2015年，九芝堂进行资产重组，2015~2017年,牡丹江友搏药业有限责任公司业绩承诺完成率分别为101.29%、100.69%、101.66%。友博业绩的精准达标一度收起市场议论，普遍担忧其未来的成长性。果不其然，业绩承诺期满后，友博药业业绩连续大幅下滑，2018年、2019年度净利润为2.89亿元、1.30亿元，远低于当年重组报告书中收益法评估预测的2018年预计净利润6.30亿元、2019年预计净利润7.02亿元的水平，差异率为-54.18% 、-81.54%。

　　2019年年报，九芝堂经营活动现金净流量8.51亿元，同比大幅增加99.90%；应收票据、应收账款、其他应收款期末余额分别为2.03亿元、4.76亿元、0.11亿元，分别同比下降71.73%、340.26%、18.98%；预付款项期末余额为5632.43万元，较期初增加39.75%。公司2019年对前五大客户销售收入2.67亿元，占销售总额的8.39%，而2018年、2017年前五大客户销售收入占比分别为9.36%、10.37%，出现了三年连续下降的现象。

　　对于以上情况，深交所要求公司说明在营业收入、营业成本、期间费用变化不大的情况，归属于上市公司股东的净利润大幅下滑的原因及合理性。说明管理费用、研发费用涉及的项目情况，以及相关项目费用大幅增加的原因及合理性。说明近三年公司的销售退回情况，包括但不限于退回的具体金额、时间、账务处理和依据，说明近三年公司是否存在对经销商的销售返利或奖励，如是，请说明销售返利或奖励的具体金额、计算过程和账务处理。

　　要求公司结合重组时作出盈利预测的基本假设、评估关键参数，以及2015年至今友博药业的产业政策变化、所在行业发展情况、公司经营情况、主要财务数据等，说明友博药业2018年、2019年实际业绩与盈利预测存在显着差异的原因及合理性，在此基础上说明2015年重组时作出的盈利预测是否审慎，并全面核查友博药业承诺期实现业绩的真实情况和业绩承诺完成情况。

　　深交所要求公司说明应收票据、应收账款、其他应收款期末余额同比大幅下降以及预付款项增加的原因及合理性，并对比说明近三年公司的业务模式、结算模式、信用政策等是否发生较大变化具体情况。说明近三年新增的主要客户，向新增客户销售的主要产品类型及对应的销售金额。

　　年报显示，报告期内珠海横琴九芝堂雍和启航股权投资基金(有限合伙)(以下简称雍和启航)产生投资亏损1.30亿元，主要系公司并购基金投资的Stemedica无形资产摊销及亏损所致。雍和启航是九芝堂于2017年9月投资设立的并购基金，经过数次结构调整，包括优先级结构、部分普通合伙人及有限合伙人的引进、退伙，以及公司连续追加投资等，截止报告期末，雍和启航总规模为9亿元。其中，普通合伙人北京纳兰德投资基金管理有限公司认缴总额为900万元，公司作为有限合伙人已认缴4.5亿元，未来拟计划引入的其他有限合伙人认缴4.41亿元。

　　雍和启航参与发起设立九芝堂美科(北京)细胞技术有限公司，并支付投资款1.5亿元，间接持股97.94%；雍和启航与美国Stemedica公司签署《股权投资协议》，拟以增资的方式向Stemedica投资共计7000万美元，计划持有其51%的股权。截至报告期末，雍和启航实际支付4285万美元(28510万元)，取得32.05%的股权，剩余2715万美元尚未支付。

　　深交所要求公司说明公司是否存在利用并购基金为第三方提供财务资助的情形，在此基础上说明近年来多位普通合伙人及有限合伙人陆续退出的情况下，公司连续追加投资的具体考虑及合理性。说明雍和启航支付剩余款项可行性，以及公司是否可能因支付不及时而承担违约责任；说明Stemedica已发生大额亏损的情况下，公司未对其计提长期股权投资减值准备的原因及合理性。

　　另外，公司第一大股东、实际控制人李振国持有公司42.33%的股份，其中90.75%的股份已被质押。说明李振国将其持有的公司股票质押的主要原因、质押融资的主要用途，质押的股份是否存在平仓风险以及针对平仓风险拟采取的应对措施，说明公司在保持独立性、防范大股东违规占用资金等方面内部控制制度的执行情况。