逾14亿贷款逾期 退市风险悬顶 *ST贵人还有救吗

　　曾经的“全能王”*ST贵人，正在经历着漫长的“水逆”。

　　6月22日晚间，*ST贵人（603555）发布公告称，公司于2019年6月26日召开2018年度股东大会审议通过《关于公司及子公司向银行申请授信额度的议案》，即公司向各银行申请合计25亿元的综合授信额度。截至2020年5月31日，公司在各银行的贷款余额为14.10亿元。

　　截至目前，*ST贵人所持有的房产、土地、子公司和参股公司股权以及股权投资基金，由于债务违约已被债权人提起诉前财产保全，基本处于冻结状态；同时，由于流动性紧张，公司未能按期支付各家银行贷款利息，公司在各家银行的贷款本金合计14.10亿元已全部逾期。

　　超25亿债务待解，账上资金不到3000万元

　　已经披星戴帽的*ST贵人正面临着棘手的逾期债务及银行贷款。

　　*ST贵人在最新公告中表示，公司所持有的房产、土地、子公司和参股公司股权以及股权投资基金，由于债务违约已被债权人提起诉前财产保全，基本处于冻结状态，导致公司部分银行贷款到期后未能从银行再办理续贷业务；同时，由于流动性紧张，公司未能按期支付各家银行贷款利息，公司在各家银行的贷款本金合计14.10亿元已全部逾期。

　　截至目前，公司所面临的逾期贷款及债券本金合计25.57亿元，占公司上年度经审计资产总额的65.07%。

　　此前，互联网贝壳财经曾报道过，去年11月及12月，*ST贵人的债券“16贵人鸟PPN001” 和“14贵人鸟”先后到期，但公司不能按期足额支付本息，已构成实质性违约。

　　贵人鸟于2014年12月3日发行了“14贵人鸟”债券，发行总额为人民币8亿元。截至6月，14贵人鸟债券余额为6.47亿，债券利率为7%，已于2019年12日到期。

　　从去年开始，*ST贵人已经多次遭遇下调评级。去年6月21日，联合评级宣布，因贵人鸟2018年净利润出现大额亏损、集中偿付压力很大等因素，将贵人鸟的主体长期信用等级由AA下调至AA-；9月16日，贵人鸟的主体长期信用等级再度下调至A。11月5日，贵人鸟的公司主体信用等级被继续下调至BBB，评级展望为“负面”。

　　目前，公司的主体信用等级为C。

　　公司解释称，公司融资渠道严重受限，偿债能力持续恶化，流动性趋紧，且难以在短期内处置相关资产筹措债务兑付资金。

　　值得注意的是，6月13日，*ST贵人披露，厦门中院裁定国元证券申请的以人民币8426.68万元为限，保全公司相应财产。原因主要系公司未能按期于2019年11月12日向非公开定向债务融资工具持有人兑付本息。本次被冻结资产的账面价值为6.93亿元，占公司最近一期经审计资产总额的17.61%，截至目前，公司累计被冻结资产账面价值为16.55亿元，占公司最近一期经审计资产总额的42.10%。

　　数据显示，截至今年一季度，贵人鸟的总负债为33.77亿元，资产负债率从去年年末的87.20%飙升至91.74%。与之形成对比的是，截至3月30日，贵人鸟账面上货币资金只有2798万元。

　　不过，*ST贵人仍在挣扎。在公告中，公司表示，目前，公司正在积极与相关债权人协商和解方案，争取尽快与债权人就债务解决方案达成一致意见。在6月20日对上交所的回函中，*ST贵人表示，公司正通过和债权人谈判获得谅解。截至目前，剔除个人投资者，14贵人鸟债券已经签署债务和解协议0.39亿元，占总债务的5.96%；PPN签署和谐协议1.70亿元，占其总额的34%。

　　频繁关店、市值从400亿到10亿，*ST贵人的资本野心成“泡沫”

　　2014年1月24日，*ST贵人成功登陆A股，迎来了企业的高光时刻。数据显示，2015年时，贵人鸟股价火箭式攀升至65元/股的高峰，总市值迅速增长至400亿。

　　与市值一起膨胀的，还有贵人鸟的野心。上市后的贵人鸟开始实施公司的全面战略升级，希望从“传统运动鞋服行业经营”向“以体育服饰制造为基础，多种体育产业形态协调发展的体育产业化集团”转型，利用资本手段快速拓展自身体育产业版图。

　　2015年，贵人鸟2.4亿投资虎扑体育，成为该公司第二大股东，并借助虎扑补齐自身在体育产业的短板。随后出资与虎扑成立规模达20亿元的体育产业基金上海慧动域投资中心（有限合伙），上市公司开始通过资本的力量寻找体育行业的竞购标的。

　　天眼查显示，截至目前，慧动域投资共对外投资13家公司，涵盖足球、篮球、跑步、健身、户外等热点运动项目，以及电竞、体彩等互联网+等项目。

　　不过，自上市以来，*ST贵人的净利润开始逐步缩水，并于近两年连续录得亏损。2015年至2017年，公司分别实现归属净利润3.3亿、3.26亿、1.88亿，2018年，*ST贵人巨亏6.86亿，2019年亏损加大至10.2亿。

　　公司表示，业绩下滑主要是报告期公司合并报表范围与上年同期相比发生变化，原子公司杰之行、BOY 公司不再纳入公司合并报表范围内。此外，公司资产减值损失及信用减值损失8.29亿元，导致归属于上市公司股东净利润产生较大亏损。

　　值得关注的是，今年以来，受新冠肺炎疫情的影响，*ST贵人的业绩依然没有好转的迹象。根据*ST贵人公布的2020 年第一季度报告，公司实现营收1.73亿元，同比下滑了66.92%；归属于上市公司股东的净利润亏损2亿元，同比下降1543.56%。

　　纺织服装品牌管理专家、上海良栖品牌管理有限公司总经理程伟雄认为，一直以来，贵人鸟的主营业务没什么进步，多元化也没突破，所以资本市场并不看好。贵人鸟最好的结局是找到接盘者，结合资本运作债务重组。目前，贵人鸟最大的难题是上市公司流动性差，但由于贵人鸟包袱太重，恐怕很难有人愿意全盘接收。