业绩恶化频频出售资产“断臂求生” 网红经济能否助力四川长虹转型

　　【四川长虹(600839)、股吧】（600839）作为曾经的老牌“彩电龙头”，如今却面临着资金承压的现状。近几年，公司开始频繁出售期下资产，并尝试多元化布局，但成果不如预期，一季度净利亏损逾3亿元。那么，借力网红线上带货能否提升营收，仍需时间检验。

　　《投资者网》戴昊彤

　　国产老牌彩电巨头――四川长虹电器股份有限公司（以下简称“四川长虹”，600839.SH）近几年来频繁变卖期下资产。在经历了今年疫情考验后，6月9日，四川长虹发布转让子公司的公告，拟将其约589亩土地资源，注入项目公司绵阳尚诚置业有限公司（下称“尚诚置业”），再公开挂牌转让尚诚置业100%股权。。

　　四川长虹在公告中称，公司以四厂区土地、七厂区土地及地上厂房作价 49.36亿元对尚诚置业实施增资后，如不考虑现金出资400 万元及相关印花税等费用支出，预计增资后尚诚置业净资产总额为49.36亿元。据公开资料显示，尚诚置业为四川长虹2020 年 6 月 2 日以现金方式投资新设的全资项目公司，注册资本为400 万元。

　　200多家子公司 近50亿元地产巨款

　　值得一提的是，自2010年至今，四川长虹已经数次将旗下多宗投资性房地产、闲置设备，以及子公司股权进行出售转让。而关于本次交易为公司带来何种影响及意义，四川长虹一如往常地以“盘活土地资源、减少资金占用，聚焦资源反哺主业”为解释。

　　对于四川长虹近几年来主营业务彩电产品销售疲软、公司如何扭转亏损等问题，《投资者网》已以邮件致函公司董秘薛向岭、总经理李伟，并多次拨打公司办公室电话，但无人接听，至今也尚未得到任何邮件回复。

　　近几年来，以家电产品业务起家的四川长虹一直在尝试多元化布局，除家电产品线业务外，公司还在房地产、通讯产品、智慧家庭应用解决方案等领域展开布局。可惜的是，四川长虹在这些细分赛道上尚未取得明显成效，公司并没有研发出具代表性的拳头产品打开市场，并从而实现较大营收规模的提升。

　　如果能把近50亿元净资产的子公司地产项目进行出售，显然将对四川长虹现有的业务发展而言是一笔巨款。

　　家电产业经济观察人士梁振鹏对《投资者网》表示，“受新冠疫情影响，大部分家电企业均不可避免的受到一定冲击，如果四川长虹顺利把尚诚置业出售，这对四川长虹来说可增加公司利润，缓解资金紧张局面。”

　　与此同时，颇令市场诟病的一点是“四川长虹的主业发展缺乏清晰的路径规划。” 家电行业分析师刘步尘告诉《投资者网》，四川长虹集团目前已拥有超过200家子公司，但绝大部分子公司并没有形成营收规模，对四川长虹的营收和利润均无法作出实质性贡献，从而导致四川长虹的主业尚未清晰，人浮于事。因此，刘步尘认为，四川长虹必须做减法，把80%以上的公司砍掉，只保留和主业相关的公司，其不断出售旗下资产是正确的。另外，四川长虹必须尽快启动国有企业混改，将有利于公司后续轻装上阵并取得长远发展。

　　彩电销量萎缩 一季度净利亏损3.5亿

　　在数十年发展历程中，凭借彩电这一核心产品“打下江山“的四川长虹，经历了”彩电大王“凭借价格战无战不胜的巅峰时期，也尝试了在掉队中进行多元化布局、苦苦挣扎的阶段。但如今，随着各大年轻化家电品牌的诞生，格力、海尔等巨头核心技术创新、行业竞争加剧、房地产政策收紧致家电市场需求减弱，四川长虹近几年开始出现家电销量逐步萎缩，营收规模减小，并已从行业龙头退居到行业的第四、五位。

　　4月28日，四川长虹发布2020年一季度业绩报，公司营收达163亿元，同比下降18.65%；归母净利润为-3.52亿元，由盈利转为亏损，同比下降832.82%；经营活动所产生的现金流净额为-20.41亿元。

　　图片来源：公司财报

　　与此同时，公司报告期内的存货周转能力也出现较大程度下滑，存货周转天数从去年同期的73.69天增至今年一季度的97.26天。从营收增长率及净利润增长率来看，近一年来四川长虹的营运效率与盈利能力都呈现出下降趋势，且从2019年度公司净资产增长率为-1.34%。此外，从公司频繁转让旗下资产等动作来看，四川长虹资金层面承压不小。

　　四川长虹主要财务指标近一年变化情况

　　归母净利润及经营活动中所产生的现金流净额两个指标双双下滑，在一定程度上与其主营业务产品收入下滑、营运成本管控等方面存在紧密联系。

　　据2019年年报，四川长虹总营收达887.9 亿元，同比增长 6.5%，其中主营业务收入 867.6 亿元，同比增长 6.3%；净利润 3.3 亿元，同比下降 49.4%；归母净利润为 0.61 亿元，同比下降 81.3%。公司在财报中解释称，净利润下降的主要原因为主要产品线之一的彩电产品线 2019 年度亏损。

　　作为营收主力军的电视产品自2017至2019年，其业务收入占营收规模的比例逐年萎缩，收入分别为141.11亿元、132.68亿元、111.34亿元，占比分别为18.18%、15.91%、12.54%。2019年度电视产品的营收同比下滑16.1%。尤其值得注意的是，公司的电视销量近年来已被同行超越。据奥维云数据，2019年长虹电视的出货量仅为386万台，排在小米、海信、创维和TCL之后，仅居于第五位。

　　其次，2019年内，其冰箱空调业务营收约140.1 亿元，同比下降 6.7%；冰箱压缩机业务的营收为 63.6 亿元，同比下降 3.0%。

　　事实上，四川长虹的核心产品电视销量持续滑坡，营收下降现象是由多方面原因造成。一方面是市场大环境的变化所致，另一方面行业竞争格局调整和变化也是不可忽视的重要因素。

　　从行业大环境角度出发来看，梁振鹏表示，中国彩电市场在2018、2019年乃至今年整个中国彩电市场的销售额出现持续的同比下滑，长虹作为彩电市场比较重要的企业，整个彩电市场的萎缩及不景气，对长虹自身的彩电收入也造成了一定的不利影响。

　　然而，四川长虹营收持续下滑也需反省其自身原因，刘步尘对《投资者网》表示，作为曾经国内最知名的老牌军工企业及家电龙头，四川长虹之所以发展滞后，很大程度上不是因为其他产业培育起来，而是因为公司彩电业务持续边缘化所致。

　　渠道尚需升级 网红经济如何提振销量

　　6月9日，四川长虹发布公告称，拟将“广播电视节目制作，互联网信息服务，音频、视频制作与服务”添加进公司经营范围。除此之外，公司的新闻发言人饶彬彬曾对媒体表示，四川长虹将与一些MCN机构联手培育自身网红IP，整合知名网红，构成草莓台的网红矩阵，并以精品栏目来为长虹新媒体矩阵以及抖音、快手等第三方平台持续输出原创节目，同时整合并推广短视频及直播内容。

　　今年“618电商节”前夕，格力电器（000651）、海尔、华帝集团等家电巨头都在尝试直播带货渠道，这也意味着将有更多家电企业瞄准线上直播。显而易见，谁都不愿意放弃这一块“蛋糕”，四川长虹也如此。

　　据相关机构预测，2020年中国企业直播服务领域市场规模将突破50亿元，达到56.79亿元，同比增长150%，至2024年市场规模将达191.29亿元，直播行业发展空间庞大。

　　在疫情冲击下，对门店销量不容乐观的家电企业而言，直播带货已然成为一种营销方式的积极探索。梁振鹏对《投资者网》表示，“就四川长虹目前的销售渠道来看，其实体门店销售渠道的占比较大，电商渠道的开拓力度仍需加大，因此它需要在新的竞争环境下对自身的销售渠道进行升级调整”。

　　显然，如今的线上直播及网红短视频推广对四川长虹等家电企业而言，更像是一种迎合年轻用户群体消费习惯的新潮营销方式，虽然不能确保这一举措可以带动四川长虹扭亏为盈，但从提升产品销量角度考虑，不失为一种积极的尝试。