收购派斯菲科遭问询 双林生物离血制品第一梯队有多远

　　互联网讯（记者 张秀兰）刚刚确定以31.47亿元收购派斯菲科100%股权的【双林生物(000403)、股吧】（000403）随即收到深交所问询函。7月8日，深交所要求双林生物就收购派斯菲科的产品销量评估等进行说明，派斯菲科GMP证书曾被收回、尚未取得排污许可等问题也引发深交所关注。

　　此前，双林生物还与新疆德源生物工程有限公司（以下简称新疆德源）拟签订《供浆合作协议》，对未来五年内的血浆量进行约定。动作频频的同时，双林生物距离国内血制品第一梯队还有多远。

　　31.47亿元收购派斯菲科是否合理遭问询

　　7月3日，双林生物披露将收购派斯菲科100%股权，交易作价31.47亿元。本次交易选用收益法结果作为收购价格的参考依据，以销售收入预测过程为例，派斯菲科静丙2019年全年销量为27.06万瓶，今年1-3月由于疫情影响销量增加至24.97万瓶，双林生物预计2020年4-12月该产品销量将至30万瓶，2021年全年将与2020年销量基本持平，为52.49 万瓶，以后预测年度将在该基础上持续增长。

　　深交所在重组问询函中要求双林生物说明预测期各主要产品销量持续增长的依据及合理性及评估结果是否合理。招商证券此前在研报中指出，派斯菲科估值较为便宜，该收购较为划算。

　　派斯菲科自身的“问题”也引起深交所关注。2016年，派斯菲科的药品GMP证书就被黑龙江省食品药品监督管理局依法收回，并于2017年底依法发回。按照国家及黑龙江省关于生物药品制品制造行业排污许可证办理的相关安排，派斯菲科应于2020年9月25日前申领《排污许可证》，截至报告书签署之日，派斯菲科已向环保部门申请办理排污许可证但尚未取得。为此，深交所要求双林生物说明派斯菲科上述GMP证书被收回的具体原因及整改情况及其在规定期限前领取排污许可证的可行性。

　　扩大采浆量，剑指国内血制品第一梯队

　　双林生物由“【振兴生化(000403)、股吧】”更名而来，主要从事血液制品的生产和销售，主要产品包括人血白蛋白、静注人免疫球蛋白（pH4）、人免疫球蛋白、乙型肝炎人免疫球蛋白、破伤风人免疫球蛋白、狂犬病人免疫球蛋白等，血液制品为公司发展的首要目标。

　　此次收购派斯菲科的同时，双林生物在扩大采浆量方面还有其他动作。6月24日，双林生物发布公告，与新疆德源拟签订《供浆合作协议》，合作浆站应当在五个合作年度内排他、持续地向双林生物供浆。

　　由于血液制品的特殊性和质量要求，该类产品具有较高的品牌壁垒，消费者一旦形成用药习惯，新品牌的竞争性介入较为困难，国内市场第一梯队的龙头企业包括天坛生物（600161）、上海莱士（002252）、华兰生物（002007）、泰邦生物等。

　　2019年，双林生物采浆量首次突破400吨。光大证券在研报中指出，若在此基础上增加德源供浆180吨，则合计可用浆量达到580吨，同比增长约45%。再加上派斯菲科现有10家正式运营的单采血浆站、10个指定的县和县级市中设置浆站的名额，2019年采浆约240吨，双林生物每年原料血浆量可提升到820吨以上。光大证券认为，双林生物有望在2~3年后达到千吨级别，跨入国内血制品第一梯队。