温氏VS牧原 “猪王”之争仍在继续

　　至2020年中报期间，在出栏量、后备出栏能力、市值、盈利等方面，“新猪王”【牧原股份(002714)、股吧】（002714）已全面超越“原猪王”温氏股份（300498）。但竞争未止，牧原股份剑指4000-5000万头生猪产能，温氏股份则调换总裁、调整组织架构、发力能繁母猪种群扩充、开辟“养殖小区”模式，力图反超牧原股份，重夺领头羊地位。

　　对此，温氏股份公司人士向财联社记者表示：“我们公司发展了这么多年，不是说这几年就不发展了，今年是基础年，打好基础才能走得更远。”

　　温氏调整 布局反超

　　财务数据显示，2020年上半年，牧原股份销售生猪678.10万头，较去年同期的581.5万头增长16.61%，盈利107.84亿元;同期温氏股份销售肉猪486.59万头，较去年同期的1177.4万头下滑58.67%，盈利40亿元至42.5亿元。市值方面，截至7月21日午间，牧原股份总市值为3560亿元，而温氏股份总市值为1530亿元。

　　面对被全面超越的窘境，温氏股份启动了涉及高管变动、公司架构、业务模式等方面的全面调整。

　　此次调整最早可追溯至2020年2月4日，当天的董事会期间，温氏股份原总裁严居然辞职，原副总裁兼养禽事业部总裁梁志雄升任温氏股份总裁。对此，温氏股份公司人士告诉财联社记者：“严居然现任副董事长、董事，更偏重于战略方面，总裁更偏重执行方面，新任总裁梁志雄现在是集团所有业务的主管总裁。”

　　高管变动之后，公司管理架构调整随之出现。7月20日晚间，温氏股份发布组织架构调整公告，公司决定单独成立种猪事业部，新事业部层级与养禽事业部、养猪事业部等重要事业部平级。

　　(调整后组织架构图)

　　温氏股份此举意在加码种猪业务资源配置，据悉，制约温氏股份养猪业务扩张的并非产能规模，而是能繁母猪种群规模不足。2020年初温氏股份董事会秘书梅锦方在电话会议中表示，截至2019年底，温氏股份能繁母猪存栏约120-130万头。对此，温氏股份公司人士向财联社记者表示：“我们的目标是到年底有170万头的高效能繁母猪，相关的同事正在‘拼命的干’。”

　　年报数据显示，2019年底牧原股份能繁母猪存栏128.32万头，牧原股份董事会秘书、首席战略官(CSO)秦军此前曾公开表示，到2020年底，牧原股份能繁母猪存栏量预计为2019年底的两倍左右，即250万头上下。由于PSY(每头母猪每年所能提供的断奶仔猪头数)等生物生育极限限制，能繁母猪存栏量决定未来一段时间出栏量。

　　但猪场方面，温氏股份与牧原股份水平相当。梅锦方表示：“预计2020年年底建设好的猪场产能约3400-3500万头。”，而截至2020年6月30日，牧原股份已建成猪场产能约3500万头。

　　除高管调动与架构调整外，温氏股份同时布局业务模式转型。

　　此前温氏股份主要采用“公司+农户”模式，历史报告显示，公司采用公司与合作农户(或家庭农场)分工合作的形式，公司负责鸡、猪品种繁育、种苗生产、饲料生产、疫病防治等环节，并提供技术指导，合作农户负责鸡与猪的饲养环节管理，肉鸡与肉猪达到上市天龄后公司回收并统一组织销售，销售后与农户进行收益结算。

　　对此，某养殖行业资深专家表示：“温氏股份的出栏肉猪在销售前，会从合作农户的猪舍集中到待销猪舍，这一过程在疫病防治方面容易出现问题。”

　　针对这一薄弱环节，温氏股份将“公司+农户”模式调整为“养殖小区+农户”模式，温氏股份公司人士向财联社记者表示：“养殖小区是公司按照统一标准建设的，建好以后，我们会请以前的农户进驻养殖小区，其他方面与‘公司+农户模式’类似，农户只需给公司支付租金就可以了。”

　　温氏股份坪茶村政府集体经济养殖小区

　　养殖小区模式或将一定程度补足温氏股份疫病管控的薄弱环节，但该模式尚处于初步阶段。上述公司人士告诉财联社记者：“以前我们还在探索，现在已经比较成熟了，我们已经开始大力推广这方面(养殖小区)，包括拿地、政府审批、各种证明的申请等等，现在温氏新建的养殖场都是养殖小区模式，但从建设到投产、再到出栏需要时间，现阶段养殖小区出栏量还很小，主要出栏量仍来自‘公司+农户’。”

　　牧原进击 出栏猛增

　　在温氏股份积极布局反超时，牧原股份仍在不断进击。

　　7月19日，牧原股份公告称，截止6月30日公司建成产能约3500万头，2020年底产能将达4000-5000万头，2018年与2019年，牧原股份生猪出栏量分别为1101.1万头与1025.33万头。对此，牧原股份公司人事告诉财联社记者：“建成产能并非可出栏销售的生猪头数，而是已建成的猪舍规模。”

　　同时，牧原股份公告中还表示，截止6月底，公司能繁母猪为191.1万头，后备母猪为90万头。上文已提及，能繁母猪决定未来出栏量，而温氏股份2020年能繁母猪目标为170万头。

　　据悉牧原股份PSY为24，根据数据公式(PSY=母猪年产胎次×母猪平均窝产活仔数×哺乳仔猪成活率)简单测算，牧原股份191.1万头能繁母猪约对应每年4500万头成活哺乳仔猪进入育肥期。对此，牧原股份人士认为：“191万是可以投入生产的能繁母猪，不一定都是成熟的，也不一定同时配种，繁育养殖周期内还会出现一定程度的淘汰，包括现在3500万头的产能，都是一个逐步释放的过程。”

　　对于2020年的出栏预期，牧原股份公司人士向财联社记者表示：“今年出栏预期还是1750-2000万头这个规模。”此数据相较2019年仍将翻倍增长。

　　值得注意的是，牧原股份的高速增长并非近期突然出现，而是持续性的快速增长。

　　历史数据显示，牧原股份2014年1月28日上市，当年牧原股份生猪出栏185.90万头，上市后即快速增长，至今年出栏量已近2000万头，增长约10倍左右。牧原股份上市首日开盘价28.88元，总股本为2.83亿股，总市值81.73亿元，至2020年7月21日午间已上涨至3560亿元，上涨约43倍。

　　但温氏股份的增长则明显落后，温氏股份于2015年11月2日上市，2015年肉猪出栏量为1535.06万头，2019年出栏量为1851.65万头，增幅20.62%。温氏股份上市首日开盘价为71.98元，总股本36.25亿股，对应市值2609.28亿元，截至7月21日午间，温氏股份市值为1530亿元，较上市首日下跌41.36%。

　　对于温氏股份的落后，温氏股份公司人士向财联社记者表示：“温氏股份发展了这么多年，不是说这几年就不发展了，今年是基础年，打好基础才能走得更远。”

　　不过，在超级猪周期之下，我国猪价已在30-40元/公斤徘徊近一年，较往年11-20元/公斤的猪周期波动有较大幅度增长，高猪价刺激猪企大规模扩张，补栏产能将自2020年下半年开始逐步释放，猪周期存在进入下行轨道可能。温氏股份“赶晚集”调整扩张效果如何，仍需时间与市场验证。(来源：财联社)