9亿出手迪康药业 蓝光资本故事终换挡

　　5年前，A股上市公司迪康药业更名为蓝光发展（600466），这家四川本土房企成功借壳上市，并表示“跨界运作是大趋势”。时间辗转，5年时间过去，蓝光最终还是选择将迪康药业股权全部卖出，从此退出迪康药业，专注地产主业。

　　7月28日晚间，蓝光发展公告称，公司与成都蓝迪共享企业管理合伙企业拟将合计持有的成都迪康药业股份有限公司100%的股权以9亿元对价转让给汉商集团（600774）股份有限公司和汉商大健康产业有限公司，后者为湖北首富阎志所有。

　　这笔交易带着一份业绩承诺补偿协议，迪康药业预计在2020-2022年实现归属净利润分别为7000万元、9000万元及1.1亿元。若迪康药业业绩承诺期内未能实现累积承诺净利润，蓝光发展应向汉商集团予以现金补偿。

　　蓝光发展方面向时代财经表示，该交易有利于上市公司集中资源专注于核心业务的经营和拓展，实现上市公司高度聚焦住宅地产开发和现代服务业的战略目标。

　　在很长一段时间内，生命制药板块一直是蓝光向资本市场诉说的一个故事。自借壳上市以来，“人居蓝光+生命蓝光”是蓝光强调的双轮驱动战略，但在最新的2019年年报之中，生命蓝光的地位悄然被生活蓝光所取代。

　　“剥壳”迪康药业

　　迪康药业曾是蓝光当年为在A股上市收购的壳公司。

　　2008年，扮演白衣骑士的蓝光豪掷3.22亿元拿下29.9%的股权，以竞拍方式取代了因债务问题而急欲转让上市公司控制权的迪康集团，成功入主迪康药业。7年之后，2015年，蓝光成功借壳迪康药业，并完成更名，但医药板块一直存续于上市公司。

　　当时，蓝光集团董事局主席杨铿向媒体透露，当前房地产企业谋求转型，跨界运作已是大趋势，未来蓝光发展将以房地产为核心主业，同时涉足现代服务业、生物医药作为未来公司发展两大新产业（300832）支柱。

　　随后，蓝光正式提出“人居蓝光+生命蓝光”双轮驱动战略为公司发展路线。人居蓝光围绕住宅产业，包括地产和物业服务；生命蓝光以“3D 生物打印+生物医药”为创新支柱产业，迪康药业是其中的重中之重。

　　迪康药业以制药为主，集药品及医疗器械研发、制造、营销等纵向一体化发展，在成渝两地拥有三个生产基地，设计化学原料药、化学药制剂、中药制剂等。主要产品涉及消化系统、呼吸系统、儿科、皮肤科等，药品包括阿莫西林、甲硝锉胶囊等。

　　作为蓝光双轮驱动战略之一的医药板块，自然被寄予厚望。年报数据显示，蓝光对其研发投入逐年增加，2015年到2019年，这部分开支分别为0.38亿元、0.64亿元、0.56亿元、1.05亿元和1.12亿元，合计3.75亿元。

　　但尴尬的是，医药板块并未能如人所愿，成功发展壮大。

　　自2017年开始，医药板块营收增速连年下滑。根据最新披露数据，2020年前5个月，蓝光发展医药板块营收净利大幅下滑，开始亏损，期内实现营收2.71亿元，归属于上市公司股东净利润转为亏损279.13万元。

　　不断加大研发投入却并未能换来业绩的上升，迪康药业在某种程度而言甚至拖了蓝光发展的后腿。事实上，在2019年，蓝光还曾试图分拆迪康药业独立赴港上市，但这项计划最终搁浅。

　　如今转手卖给他人，或是更好的选择。在蓝光的大盘子里，医药和3D生物打印收入贡献占比始终较低，资本市场对其公司认知更多是一家开发商，聚焦主业反而能获得资本更多的认可。在剔出迪康药业之后，相当于甩掉了一个亏损包袱，也减少了对整体净利润的侵蚀。

　　资本故事换挡

　　在很长的一段时间内，生命制药板块一直是蓝光试图向资本市场诉说的多元化故事。

　　在迪康药业更名蓝光发展的2015年，生物医药行业利好不断。互联网医药放开，大健康概念升温，资本市场多只医药股受追捧。聚焦“人居蓝光+生命蓝光”双轮驱动战略的蓝光发展，在2015年的医药浪潮之中，股价达到历史最高点，一度超过10元/股。

　　但医疗始终是一个高门槛、慢收益产业，而资本市场是逐利的，多元化的故事多年未能取得进展，资本也慢慢失去耐心。

　　以最受市场期待的3D生物打印技术为例。2015年10月，刚刚成功借壳上市的蓝光发展公告宣布，公司3D生物打印项目获得重大突破，借助该项技术，使器官再造在未来成为可能。重大的技术突破成为蓝光发展股价上涨的推力。

　　但在接下来的5年时间之内，除了蓝光英诺在2017年启动3D生物打印血管项目FDA临床试验申报之外，再无明显进展。相对应的，在2015年之后，蓝光发展的股价再未能突破10元/股。截至7月29日收盘，蓝光发展股价为5.39元/股。

　　在这样的背景之下，蓝光需要新的资本故事。在最新的2019年年报之中，一直以来被反复强调的生命蓝光，被悄然换成了以物业管理服务、咨询服务、社区增值服务为三大业务线的生活蓝光。2019年10月，蓝光嘉宝服务在港交所主板挂牌上市，构筑起“A+H”双资本平台，医药板块的地位也被当下火热的物业板块所取代。

　　不过，值得注意的是，即便此次将迪康药业出售，但负责3D生物打印技术的蓝光英诺依然留在上市公司平台之内，蓝光仍未将其放弃。

　　当然，在战略发展变革之外，出售下属公司的决策或与蓝光自身的经营也有一定关系。截至2019年末，蓝光发展负债总额为1627.7亿元，同比增长31.49%；一年内到期的各项金融负债356.97亿元，同比增加75.30%，货币资金仅259.53亿元。

　　与此同时，受到疫情影响，上半年的销售及回款均受到限制。在发布出售迪康药业公告的同一天，蓝光发展披露1-6月经营情况，上半年蓝光发展房地产业务实现销售金额380.58亿元，同比下降18%。

　　（编辑：王星）