贵州全省茅台酒经销商被行政约谈：不得与“黄牛党”合作 囤积居奇哄抬价格

　　贵州省市场监督管理局官方微博今天发布消息，为进一步加强市场监管，切实维护茅台酒市场秩序，保护消费者合法权益，呵护好茅台酒品牌形象，近日，按照贵州省市场监管局统一安排，全省市场监管部门对该省所有茅台酒经销商（专卖店）进行了行政约谈。

　　约谈中，市场监管部门明确要求各经销商（专卖店）全面落实企业主体责任，严格遵守相关法律法规，做到“五个不得”：不得加价销售，不得囤积居奇、哄抬价格，不得与“黄牛党”合作，不得销售侵权假冒产品，不得虚构销售记录规避监管。

　　接受约谈后，所有茅台酒经销商签订《承诺书》，做出如下承诺：提高守法经营理念，自觉抵制囤积居奇、哄抬价格等各种扰乱茅台酒市场秩序的违法违规行为；不采取虚假交易、转移销售等方式，不利用关联客户囤积居奇、哄抬价格，不通过价外加价、协议垄断等违法违规手段扰乱茅台酒市场秩序；不组织不参与制售侵权假冒茅台酒、“黄牛党”炒买炒卖茅台酒等违法违规行为谋取不正当利益，不损害消费者权益。

　　8月5日开始，贵州省市场监管局发布了征集茅台酒市场领域违法违规线索的公告。社会各界如发现茅台酒市场销售中囤积居奇、哄抬价格、加价销售、转移销售、虚假销售，制售侵权假冒茅台酒，恶意炒买炒卖茅台酒，制作、发布茅台酒虚假宣传广告，欺骗、误导消费者等行为可拨打12315踊跃举报。

　　7月28日晚间，贵州茅台（600519）披露2020年半年报。报告期内，贵州茅台完成基酒产量4.81万吨，其中茅台酒基酒产量3.67万吨、系列酒基酒产量1.14万吨；实现营业收入439.53亿元，同比增长11.31%；实现归属于上市公司股东的净利润226.02亿元，同比增长13.29%。

　　但从单季度来看，贵州茅台营收和净利增速均出现放缓趋势。单二季度，实现营业总收入203.36亿，同比增长8.8%；实现归母净利95.08亿，同比增长8.9%，与今年一季度相比，增速明显放缓。

　　不过中金公司和国泰君安并没有因为增速的放缓而下调茅台目标价，而是直接将贵州茅台目标价上调至2000元上方。

　　国泰君安表示，贵州茅台业绩符合预期，经营指标体现稳定性与确定性，难以逾越的品牌优势构建持续发展基础，目标价至2109元，对应2021年45XPE。中金公司研报认为，考虑到茅台公司均价提升明确以及权益市场整体估值中枢提升，上调公司目标价24.6%至2109元。

　　从各机构的分析来看，直销占比的迅速提升受到光放关注，直销渠道带动的利润增长也确实是贵州茅台半年报最大的亮点。

　　分销售渠道来看，2020上半年贵州茅台批发渠道实现收入387.59亿元，同比增长2.4%；直销渠道实现收入51.53亿元，同比大幅增长221.63%，直销渠道营收占比首次突破10%，达到11.17%。

　　而且，第二季度贵州茅台直销渠道的增长更为明显，第二季度直销收入达到32.5亿元，2020Q2直销渠道的销售收入同比大幅增长529.7%，单季度直销渠道的收入占比达到16.5%。

　　直销收入的明显提升，主要得益于贵州茅台持续推进的渠道改革，而且茅台渠道改革对利润的增厚作用仍被继续看好。