名臣健康超10倍溢价并购切入游戏赛道 两标的公司未来三年预计盈利不低于2亿

　　长江商报消息 ·长江商报记者 沈右荣

　　“蒂花之秀，青春好朋友！”曾经，这句广为传颂的广告语，让名臣健康（002919）（002919.SZ）一举成名。如今，名臣健康打算进入新的赛道了。

　　根据公告，名臣健康拟通过收购海南华多网络科技有限公司(简称海南华多)100%股权、杭州雷焰网络科技有限公司(简称杭州雷焰)100%股权，进军游戏领域。

　　本次收购，名臣健康下的决心很大。收购上述两家标的公司，公司拟支付2.62亿元现金，两标的公司估值溢价率均超过10倍。

　　当然，交易对方也作出了较高的业绩承诺。未来，两标的公司预计盈利不低于2亿元，约占交易价格的76.34%。

　　名臣健康已经扎根日化行业26年，主要提供洗发水、护发素、沐浴露、啫喱水及护肤品等。近年来，受市场环境影响，经营发展似乎遭遇了瓶颈。

　　本次通过收购进军手游领域，名臣健康将实行日化、手游双主业运营格局。借助标的公司业绩贡献，公司经营业绩数据将好看不少。

　　名臣健康财务状况较好。截至今年一季度末，公司资产负债率为15.33%，处于低位。

　　日化游戏双主业运营

　　专注日化主业26年后，名臣健康开始进军新的产业领域。

　　目前，名臣健康正在筹划产业并购。具体为，公司拟以自有资金支付现金方式收购海南华多100%股权及杭州雷焰100%股权，协商确定收购价格分别为1.33亿元和1.29亿元，合计为2.62亿元。

　　公告显示，海南华多成立于2018年4月18日，注册资本1000万元，由自然人许洪健全资持股。另一家标的公司杭州雷焰成立于2018年8月24日，注册资本也为1000万元，由自然人杨淑婷全资控股。

　　从目前披露的信息看，两家公司均主营手游业务。海南华多是一家以移动游戏、网页游戏的研发与运维为核心业务的公司，目前有2款运营上线游戏，分别是1款页游《乱斗乾坤》和1款手游《王者国度》，其中手游产品《王者国度》月流水持续数月过亿元，月峰值流水高达3.5亿元，系海南华多成功打造的爆款游戏。

　　杭州雷焰是一家以移动游戏产品的研发和运维为核心业务的公司，目前，已上线运营放置类游戏产品《百龙霸业》以及《群英列传》、《英雄三国志》（H5），《百龙霸业》自2019年底上线以来表现良好，月峰值流水超1亿元。

　　名臣健康主营日化产品，如果本次收购顺利完成，公司将进入游戏领域，实现双主业运营。

　　长江商报记者发现，今年以来，线上业务发展较快，在线游戏也出现较快增长。A股多家游戏公司如游族网络（002174）、盛天网络（300494）等经营业绩均出现较快增长。

　　易观数据发布的《中国移动游戏市场年度综合分析2020》显示，2019年，中国移动游戏的市场规模为1850.2亿元，同比增长15.5%。今年一月，中国移动游戏市场较之去年同期增长49.5%，环比增长37.5%。

　　市场似乎看好名臣健康的本次并购运作。二级市场上，8月10日，受收购资产消息刺激，公司股价一字涨停。8月12日，A股三大指数大幅调整，名臣健康股价为高开高走，午后站上涨停板，强势表现可见一斑。

　　对于本次收购，名臣健康似乎十分看好。公司在公告中称，本次交易完成后，公司将新增网络游戏研发业务，同时借助移动互联网平台和游戏用户，利用场景或产品植入等手段吸引年轻消费者，探索实现原有品牌的年轻化升级，并借此次交易进一步拓展业务机会，培育新的业绩增长点，增强盈利能力。

　　由此可见，名臣健康本次收购，不仅仅是打算实施双主业运营，还是试图借助两家标的公司移动互联网平台和游戏客户，“推销”公司原有的日化用品，拓展销售渠道，实现两大主业融合协同发展。

　　借助标的公司或将提升盈利能力

　　如果一切按照预定的设想推进，名臣健康将突破发展瓶颈，迎来快速发展期。

　　公开资料显示，名臣健康创立于1994年，一直处于日化行业，已经发展成为一家集研发、生产、销售健康护理用品的高新技术企业，先后打造了“蒂花之秀”、“美王”、“金狮”等品牌，产品覆盖头发头皮健康护理、皮肤健康护理、口腔健康护理以及家居护理等。公司称，其已跻身国内健康护理用品行业前列，是中国日化行业知名民族品牌。

　　值得一提的是，中国日化市场曾涌现不少优秀民族品牌，但先后被外资收购，部分民族品牌相继淡出中国市场，如美加净、大宝、【苏泊尔(002032)、股吧】（002032）、活力28等。

　　名臣健康深耕中国三、四线城市，积极拓展一、二线城市细分市场。截至2019年末，公司产品零售网点数量为3.5万家左右。2017年12月18日，名臣健康成功进入资本市场。

　　遗憾的是，近年来，受市场竞争激烈等因素影响，名臣健康的发展遇到了瓶颈。2018年、2019年，公司实现的归属于上市公司股东的净利润（简称净利润）2966.07万元、2307.67万元，同比分别下降38.86%、22.20%。今年一季度，其实现净利润604.01万元，同比再度下降29.50%。

　　在年报中，名臣健康曾表示，将在2020年寻找合适的上下游企业进行合作或开展并购，补充现有销售渠道短板，提升主营业绩；寻找合适的标的项目，特别考虑有一定专有技术或符合国家发展方向的项目，研究利用其专利技术的转化应用，强化企业技术壁垒，增强公司的影响力。

　　本次并购的两家标的公司发展较快。2019年至今年前三个月，海南华多总资产1.02亿元、1.58亿元，净资产为5861.57万元、1125.21万元，对应的营业收入为1.12亿元、7834.42万元，净利润为6416.89万元、5163.63万元，今年一个季度实现的净利润已经接近去年全年的80.47%。

　　上述同期，杭州雷焰总资产2566.28万元、5876.84万元，净资产为-3363.91万元、-745.08万元，对应的营业收入为596.37万元、4727.96万元，净利润为-2179.19万元、2618.83万元。今年一季度的营业收入、净利润已经大幅超过去年全年，且已经扭亏为盈。杭州雷焰游戏研发重点在于MMORPG（大型多人在线角色扮演类）、回合制、卡牌等游戏，画风包括写实、二次元等品类。目前，拥有两款手游产品《我的战盟》、《艾丽丝计划》在研。

　　基于快速增长的经营业绩，本次收购，评估方分别对海南华多、杭州雷焰给出了溢价率高达1078.62%、1827.20%的估值。

　　交易对方也承诺，2020年4月-12月、2021年、2020年，海南华多累计实现的净利润不低于9100万元，杭州雷焰累计实现的净利润不低于1.09亿元，合计不低于2亿元。

　　今年一季度，两标的公司实现的净利润合计数为7782.46万元，是名臣健康一季度净利润的12.88倍。

　　如果两标的公司顺利兑现承诺，名臣健康原有日化产业能够与收购的游戏产业协同发展，公司经营业绩将会大幅增长。