为什么说《长期服务计划》利好伊利的二级市场表现

　　9月4日，伊利股份（600887）发布《长期服务计划》草案。该计划通过20年的存续期，以及员工到退休时才能申请归属的长效机制，为伊利未来的长期、健康发展提供持续的发展动能。

　　整体看下来，该计划核心要点有三：

　　一是，自有资金，二级市场购买。具体来说，长期服务计划资金来源是员工薪酬、奖金以及员工自筹资金等形式，股票来源是通过二级市场市价购买。通过自有资金向二级市场购买的方式既不改变股本总数，也不会对公司利润分配造成干扰，不会影响原有股东利益。

　　二是，鼓励员工长期服务，退休时完成权益归属。这种长效机制保障了核心人才的稳定性，进一步提升公司发展的确定性和稳健性。

　　三是，员工自愿参与、风险自担、红利共享。这可以实现员工利益与企业利益的深度绑定，激发员工活力，实现员工、企业的长期共同发展。

　　通过上述三大要点不难发现，伊利在不影响原有股东利益的基础上，通过《长期服务计划》(以下简称“《计划》”)既提供增量资金提振投资人信心，又能够实现员工利益与公司利益的深度绑定，进而提高业绩增长的确定性。从二级市场角度出发，这显然是个利好消息。

　　01.增量资金提振投资人信心，股价有望持续向上

　　上半年业绩逆势增长、跻身“全球乳业五强”等一系列利好因素的推动下，伊利的市值一度突破2500亿，创上市24年以来的新高。伊利没有停下前进的步伐，《计划》的推出就是新的冲锋号角。

　　具体来说，长期服务计划存续期长达20年，并且每年一期，相互独立，参与人员直到退休时才可以申请权益归属。作为行业龙头，伊利未来发展的确定性高，员工必然也会积极参与。这意味着，公司每年都可以在二级市场获得稳定的增量资金。而这可以提振投资人信心，从而起到拉升股价的作用。

　　如何提振投资人信心?这一点可以类比上市公司回购股票。通常当企业认为自身股价受到市场低估，现在买入可以在未来创造更大的收益时，企业会选择回购股票，向市场传达对自身未来的乐观预期，提振投资人信心，吸引更多投资人参与投资，提振股价。二级市场这样的案例并不少见。

　　比如小米，6月23日小米发布公告称将回购公司不超过10%的股份。小米次日股价涨幅接近10%，自公告发布后至今，涨幅已超95%。无独有偶，洽洽食品（002557）(59.18 +0.12%,诊股)的股票回购同样取得了类似效果。2019年4月洽洽食品发布回购预案后，公司股价持续走强，甚至一度超过回购价格上限。自发布回购预案至今，公司股价涨幅超过150%。

　　而与上述回购行为相比，伊利的《计划》或能更大程度提振投资人信心。首先核心员工以自有资金增持“回购”;更重要的是，《计划》存续期长达20年，员工退休才能拿到归属权，这无疑展现了公司及参与员工对未来发展的良好预期。

　　《计划》买入股份，一切的基础都在于伊利长远价值的持续增长，所有参与员工的利益来自于，后续公司的市值增长。每个参与人都是自担风险，这是核心。

　　换句话说，《计划》更关注伊利长期经营性业绩的增长，目光更长远，而这有利于公司股价的稳定性，利于市值的长期、稳定增长。

　　当然，支撑一家千亿市值公司股价持续增长的动力，绝非公司在资本市场采取的动作。一切还是要回到公司本身，业绩长期增长的确定性究竟如何。而《计划》的最大亮点正是大幅提高伊利的确定性。

　　02.《计划》激发内部组织活力，伊利长期确定性大为增强

　　相比《计划》提振投资人信心带动股价增长，伊利在业绩的长期确定性，无疑更能助推公司在二级市场的表现。

　　那么，《计划》如何提高伊利业绩的确定性?

　　首先要搞清楚公司之间最底层的竞争逻辑是什么。公司之间任何战略、业务层面的竞争都是由人来创造。归根结底，公司之间的竞争都是人才的竞争。拥有一批优秀的人才、一个战斗力强的团队组织，公司才能在激烈的商战中基业长青。

　　正如稻盛和夫所言，只有激活每个个体的活力，整个组织才能获得持续成长。基于此，稻盛和夫创建了阿米巴模式。核心是以经营哲学为基础，把组织划为一个个小团体，通过自主经营、独立核算的方式进行运作。这一模式下，当员工为企业创造更多利润时，员工收入也将水涨船高，极大激发员工的活力、创造力。这也让白手起家的稻盛和夫一手创办了京瓷和第二电信两家世界500强企业。

　　伊利的《计划》与阿米巴模式有异曲同工之妙。具体来说，这二者起到的具体作用是相同的，即提高员工的稳定性和最大化激发员工活力。

　　通过《计划》，伊利鼓励员工长期服务，退休时完成权益归属，这种长效机制保障了核心人才的稳定性，通过锁定未来利益的方式锁定人才，以使更多人才与公司共同成长。

　　同时，《计划》通过创新机制设计，将激发伊利内部组织活力。公司员工收入由固定的工资、奖金转变为工资、奖金以及通过购入公司股票获得的分红、增值收益等。通过这种风险共担、红利共享的方式，员工利益与企业利益长期深度绑定，更有利于激发员工活力，提高员工效率。

　　这一点也可以参考华为。在激烈的市场竞争压力下，华为仍旧展现出极强的竞争力。这很大程度上得益于，华为实行的员工持股计划，将员工个人利益与公司的未来发展紧密联系起来，从而使团队在压力面前，展现出极强的战斗力。

　　综合来说，阿米巴模式和华为员工持股计划的成功，同样有望被伊利的《计划》复制。参与《计划》的员工为了保证自身收益，将以主人翁的姿态对伊利的业绩负责;而伊利长期确定的业绩又能吸引更多核心员工参与进来，最终形成一个员工努力工作将人才优势转化为竞争优势―伊利业绩持续增长―资本市场价值提升―吸引员工参与《计划》的良性循环体系。

　　基于这个循环体系，伊利业绩的确定性将大为增强。而这也正是伊利在二级市场表现长期、持续向好的根基所在。

　　总结：

　　虽然上半年受疫情影响，但伊利上半年仍表现亮眼，公司营收、利润均取得正增长，资本市场表现更是亮眼，市值创2500亿新高。

　　《计划》的推出，有望使伊利在业绩和资本市场继续保持亮眼表现。短期来看，《计划》有望通过增量资金效应提振投资人信心，助推股价继续向上;

　　长期来看，《计划》有望激发伊利核心员工活力，增强员工凝聚力，保证业务的持续发展，进而通过业绩确定性的增强，助推股价长期、持续的上涨。

　　大道至简，一旦《计划》顺利实行，等于伊利的核心员工用“真金白银”告诉市场，像伊利这样的公司任何时候都不应轻易卖出，因为很难找到比它更好的核心资产。