帝欧家居靓丽业绩难掩隐藏的尴尬？现金流吃紧 资产负债率快速增长 实控人一个月内套现超3亿

　　现金流吃紧，应收账款、负债率大幅攀升，实控人一个月内套现超3亿，这是帝欧家居（002798）业绩高增长的另一面。资料显示，帝欧家居主要从事卫生洁具、建筑陶瓷两大重要家居装饰、装修产品的生产、研发、销售。

　　靓丽业绩，上半年营收净利双增长

　　根据帝欧家居公布的2020年上半年业绩显示，公司上半年营收27.05亿元，同比上升8.27%；归属上市公司股东净利润2.52亿元，同比上升7.96%；每股基本收益0.665，同比上升7.73%；总资产达到83.56亿元，同比上升19.34%。

　　回看去年，公司的业绩也是相当亮眼。2019年公司实现营业总收入55.7亿元，较上年同期增长29.29%；实现归属于上市公司股东的净利润为5.67亿元，较上年同期增长48.97%。对于公司2019年经营业绩增长的原因，帝欧家居称，公司的自营工程市场份额不断扩大，零售业务持续增长。同时，公司在2019年度收到的政府补助，较去年同期增长。

　　据帝欧家居介绍，公司控股子公司欧神诺2019年实现营业收入50.06亿元，与上年同期相比增长35.97%；实现净利润5.05亿元，比上年同期增长42.05%，扣除合并摊销费用影响2206.97万元后，实现净利润为4.83亿元。

　　现金流吃紧，应收账款、负债率大幅攀升

　　靓丽的业绩“外衣”下，现金流吃紧，应收账款、负债率大幅攀升等是数据的另一面。

　　半年报数据显示，帝欧家居账面上的应收账款为33.46亿元，较年初的23.46亿元增加42.62%，较2019年同期的17.5亿元增长91.05%，公司称系受疫情影响导致收款延迟所致。这一数据大大高于营收增速，这说明公司新增欠款在快速上升。

　　资产负债率方面，帝欧家居也从2017年的16.57%增长到2018年的44.29%，并进一步提升至2019年的47.98%。公司资产负债率在2018年度猛增，源于其完成了对欧神诺的收购。根据上市公司披露，其2019年的经营规模进一步扩大，工程业务快速增长，流动负债增加，导致资产负债率进一步上升。而2020年上半年，资产负债率已攀升至53.67%，其中短期借款13.19亿元，一年内到期的非流动负债2.45亿元，而公司的货币资金仅为6.54亿元。

　　多重因素叠加，公司的现金流也明显吃紧，2018年和2019年，帝欧家居经营活动产生的现金流净额分别为0.61亿元和2.69亿元，2020年上半年该数据急转直下至-4.38亿元，下降幅度达到429.06%。

　　值得一提的是，今年4月12日公司曾发布定增预案，公司拟向碧桂园创投发行不超过2676.66万股股份（含本数），募集不超过5亿元（含本数）,资金全部用于补充流动性。然而到了8月14日，公司发布公告称经协商一致公司与碧桂园创投签署了《战略合作暨非公开发行股份认购协议之终止协议》，对上述已签署的协议予以终止。

　　实控人一个月内套现超3亿

　　8月31日，公司发布了关于公司控股股东、实际控制人减持股份的预披露公告。公告披露公司控股股东、实际控制人刘进先生、陈伟先生、吴志雄先生计划自本公告发布之日起 3 个交易日后的 6 个月内通过集中竞价或大宗交易合计减持公司股份不超过 1,166.82 万股，占上市公司总股本的 3%。

　　然而仅仅不到一个月的时间，这份减持计划已经实施完成。9月28日，公司披露了关于公司控股股东、实际控制人减持股份完成的公告。公告显示，刘进、陈伟、吴志雄在深圳证券交易所通过竞价交易、大宗交易方式合计减持1166.82万股，股份减少3%，权益变动后持股比例合计为41.13%。数据显示，本次减持价格区间为28.36－29.59元/股，本次减持套现约3.38亿元。

　　值得一提的是，在公司定增计划终止后，公司公告了《公开发行可转换公司债券预案》，拟募资不超过15亿元，主要用于年产5000万平米高端墙地砖智能化生产线二期、年产1300万平米高端陶瓷地砖智能化生产线项目及补充流动资金。这一方案能否顺利推进，我们将保持关注！