健麾信息闯关IPO成功 上市公司翰宇药业重仓

　　据证监会网站消息，第十八届发行审核委员会于2020年10月22日召开2020年第151次发行审核委员会工作会议，从事智能化药品管理设备行业的上海健麾信息技术股份有限公司（以下简称“健麾信息”或“公司”）成功过会。

　　专注智慧药房，品牌知名度高

　　健麾信息业务主要涵盖智慧药房、智能化静配中心以及智能化药品耗材管理领域，应用于药品及耗材的存储、调配、配置、分拣、发放及其他日常管理工作,医院各科室、零售药店及医药流通企业药库等均有应用需求。

　　公司通过了解客户的需求，定制化的设计解决方案并实施现场装配及后续维修保养获取业务收入。招股说明书显示，智慧药房项目收入是公司最主要的收入来源，2017至2019年上半年收入占比在80%左右。2019年上半年智慧药房项目平均单价为267.89万元，成本投入方面主要是人工、材料、软件等，招股书披露的四个报告期内产品毛利率保持在65%左右浮动，整体盈利能力较好。

　　公司产品品牌主要源自德国的药房自动化企业Willach。通过合资公司韦乐海茨获得了德国公司的品牌授权，并且随着公司业务的不断壮大，逐渐建立了健麾信息新的品牌载体，目前已经形成康驰、CONSIS、SANTO等品牌体系。基于在行业内多年的品牌积累，公司产品获得了广泛的市场认可。根据弗若斯特沙利文统计，截至2018年末，公司在门诊药房自动化领域的市场占有率为30.20%，处于行业领先地位。

　　打通软硬件集成技术壁垒，投入研发机器人

　　自动化技术目前整体比较成熟，但应用于药房药品的调配及分发仍面临具体的技术问题。首先是硬件的系统集成。药品的识别、运输、分发等过程中涉及机器人、RFID、温控、图像识别、三维立体识别、条形码识别等各种技术，零配件涉及机械、电子元器件、电器及金属制品等多个行业，导致了硬件集成环节具有一定的技术壁垒和难度。其次是软硬件系统的对接，要实现医院HIS系统与智能化药品管理中央系统、设备控制系统以及硬件设备之间的信息流互通互联，所有环节均属于非标过程。此外还涉及模块调试、现场安装调试等环节，均存在一定的技术投入问题。

　　产品升级方面，韦乐海茨在使用德国的B型和H型发药机的同时，研发并向市场推出了D系列发药机，并不断升级产品性能，在自由落药技术、半自动补药技术、补药速度指标等方面均有一定优势。数据显示，公司2017、2018及2019上半年研发投入占当期营业收入比率依次为5.24%、4.91%、5.84%，保持稳中有升。

　　深耕医药流通大客户，医疗新基建迎新机遇

　　公司与多家大型医药流通企业和各医疗服务机构建立了合作关系。2019年1-6月公司的前五名客户分别为国药控股、华润医药、上海医药（601607）、广州医药、金洹医疗，均为国内大型医药流通企业，客户合作关系稳定。医院客户方面，根据公司官网信息，已成功打造了包括“北京协和医院门诊自动化药房”在内的一大批典型案例，在400余家医院实施了各类智能化药品管理项目。

　　随着国内医疗体系改革的推进，智慧药房的市场需求面临持续增长。医院方面，卫健委数据显示，2019年全国医疗机构总数已经超过了100万家，其中医院数量3.4万；全国医疗机构诊疗人次87亿人次，比2014年增加14.7%；住院诊疗人次达到2.7亿人次，比2014年增加30.4%，存量的医疗设备市场空间巨大。此外，今年受疫情影响，政策上提出要进行医疗资源扩容，在医疗新基建的背景下还有持续的增量市场。药品零售方面，行业正在经历整合过程，市场份额逐渐向头部连锁药店集中。新的行业格局下，零售药店的便利性要求、全天候服务能力及人员投入的减少等进一步催生了自动售药机的需求。

　　股东不乏明星投资机构，上市公司【翰宇药业(300199)、股吧】重仓

　　招股书显示，公司共有境内非国有法人股东6名、境内自然人股东2名，合计8名股东。其中不乏明星投资机构，包括中国平安（持股6.25%）及专注于医疗健康领域股权投资的华盖资本（持股5.52%）。此外，A股上市公司翰宇药业（300199）（代码：300199）持有健麾信息13.58%的股权，为健麾信息的第二大股东。翰宇药业2020半年报显示，其持有的健麾信息股权按照长期股权投资核算，期末账面价值为1.21亿元，此次健麾信息成功上市很大程度上将使翰宇药业得到较大的投资增值。

　　事实上，收购健麾信息股权只是翰宇药业通过外延并购方式延申业务布局的一环。公开资料显示，翰宇药业主要从事多肽药物研发、生产及销售，近年，公司通过多项投资并购举措，延伸产业布局，效果明显。2015年，翰宇药业出资8,400万元获得了健麾信息的股权。2019年，翰宇药业进一步将业务延申至工业大麻领域，目前相关项目进展比较顺利，位于云南省的工业大麻深加工基地建设项目一期已经封顶。通过不断的外延并购，再叠加内部研发的新进展，翰宇药业也有望在2020年迎来全面的业务拐点，价值有望进行重估。