传智教育狂奔的阴影：虚假宣传、授课内容遭用户投诉 办学资质存疑

　　1月20日，【传智教育(003032)、股吧】（003032）发布了股票交易异常波动公告。公告显示，2021年1月15 日、1月18日、1月19日连续3个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%。截止2021年1月19日收盘，传智教育已达到19.61元/股，照比8.46元/股的发行价格，上涨超过10元。

　　然而，传智教育股价狂奔背后却暗藏阴影。

　　从招股书可知，公司在2020年的盈利情况并不理想。2020年1-9月，公司营业收入为4.4亿元，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为-0.11亿元。并且，近几年，传智教育销售净利率持续下滑。

　　除此之外，传智教育还面临教育办学资质存疑、多处房屋使用用途与规划用途不符、无产权证明等问题。

　　01藏有隐患

　　传智教育的盈利能力发展并没有像其股价涨势那样凶猛。

　　2017-2019年，传智教育的销售毛利率分别为47.44%、45.96%、49.33%，缓步上行。尽管如此，公司的销售净利率却呈下降趋势。2018年的时候，其销售净利率为21.45%；2019年，这一数据指标为19.52%，照比上一年下降1.93个百分点。

　　与此同时，2019年，传智教育实现营业收入9.24亿元，净利润为1.8亿元，营业总成本为7.59亿元。进而，凤凰网财经《启阳路4号》细梳财报发现，从2015开始，传智教育营业总成本持续上涨，2015年-2019年的5年间，其营业总成本从1.73亿元上涨至7.59亿元，但需要注意的是，除2017年外，其每年的营业收入增速却不及营业总成本增速快。在2019年，公司营业总成本照比2018年的6.43亿元上升了18.15%。

　　然而，到了2020年上半年，这种不平衡仍未缓解。2020年1-6月，公司实现营业总成本3.26亿元，比当期2.64亿元的营业收入高出0.62亿元；

　　而其销售毛利率为28.75%，销售净利率为-11.67%。对此，传智教育给出的解释是，公司营业成本的增加主要是公司业务规模扩大所致。

　　但对比同业公司的成绩，凤凰网财经《启阳路4号》注意到，传智教育的数据并不出彩，甚至落后行业均值。

　　在传智教育披露的五家可比上市公司中，创业黑马（300688）在2020年1-6月综合毛利率为56.59%；【全通教育(300359)、股吧】（300359）同期综合毛利率为44.06%；中公教育（002607）同期综合毛利率为48.27%；东方时尚（603377）同期综合毛利率为26.48%；昂立教育（600661）同期综合毛利率为25.60%；而当期传智教育综合毛利率仅有28.75%，照比同期行业平均值40.2%，少了11.45%。

　　其实，在招股书中，针对毛利率低于东方时尚和中公教育，传智教育也做出了解释。公司将原因归结于保持优质的培训质量和良好的客户口碑，公司在优质师资引进和培训质量过程环节投入较多的精力和资金，平均成本较高。

　　然而，网络上却不断涌现关于传智教育的用户投诉。

　　一位传智教育的用户在投诉平台称，他在2019年2月花13380元购买了传智教育的在线教育培训课程。但后来他才发现，传智教育只是教了基础知识点和一些练手的项目，并不涉及实际求职面试中会问到的数据结构算法、计算机网络操作系统等问题。他表示，“这些内容我都是自己在视频网站上免费视频进行学习的。”

　　需要注意的是，这样投诉不是个例。

　　还有一位传智教育的用户曾表示，在传智教育销售引导下，他购买传智教育课程时，开通了培训贷。但后期，他由于课程跳度大、疫情等原因提出退学退费，却遭到了拒绝。他在投诉中直言，“培训贷的还款压力越来越大，现在已经无力偿还。”而目前，在公开投诉平台上，传智教育涉及投诉内容包括虚假宣传、霸王条款、服务质量差等。

　　02资质风险？

　　传智教育的招股书中提及，随着公司业务规模的扩大，新设教学中心较多，职工薪酬、租赁费等相应增长。截至 2020 年 10 月 31 日，传智教育共计 47 处租赁场所。

　　然而，凤凰网财经《启阳路4号》注意到，这47处租赁场所背后有不少隐患。

　　首先，在47处租赁场所中，有14处租房将于2021年到期，还有1处2020年12月5日到期。而这意味着30%以上的办学点，需要续租或重新租房。

　　其次，在这些租赁场所中，有15处房屋的使用用途与规划用途不一致，甚至有房屋尚未取得相关单位批复。而这些房屋原本规划用途为工业、研发中心，但公司及其子公司、分公司将这些房屋用于办公或培训用途。在这样的背景下，主管部门可以以房屋的实际用途与规划用途不一致要求传智教育腾退房屋。传智教育方面表示，如果公司被强制要求搬迁，公司因搬迁会增加相应的成本、费用等。

　　最后，在47处租赁场所中，有5处无法提供房屋的产权证明。其中，针对“沭阳软件产业园大厦3处房屋”，传智教育给出的理由是房产证正在办理过程中。而传智教育位于怀来沙城经济开发区的房屋是由于新建房屋，尚未办理产权证书；位于珠吉路58号津安创意园主楼的房屋是由于“集体建设用地上所建之房屋，未办理房产证”。需要注意的是，珠吉路房屋为传智教育广州校区所在地，面积达8500平方米。而目前，传智教育手上只有街道办事处于 2019 年12月31日出具了《说明》，确认该等房屋为合法建筑，目前主要用途为作为商业物业对外出租，并且同意传智教育用于作教育培训。

　　而有业内分析人士认为，这些房屋背后都隐藏着风险，有瑕疵房屋若无法续租，公司将会面临重新找房屋、装修等成本。

　　除此之外，传智教育还曾登上当地教育局“黑名单”。

　　2018年8月3日，在郑州市教育局公布的“黑名单”上，传智教育郑州大学科技园校区因无证无照经营“上榜”。不过，需要注意的是，这并不是传智教育唯一一个曾出现过无证无照经营的校区。据多家媒体报道称，成都分校区、济南市历下区茂岭山路2号校区等或曾存在无证无照经营情况。另外，传智教育北京昌平和顺义校区以及厦门校区都已开始办学，但目前仍然没有取得办学许可证。