游戏公司热衷投资 投出3家上市公司的昆仑万维为啥涨不起来 机构大量撤离

　　本报记者 宋婕 陈锋 北京报道

　　1月20日晚，昆仑万维（300418）（300418.SZ）率先发布了游戏股首份2020年度业绩预告，因为出售Grindr Inc.获得29.5亿元的投资收益，公司净利润预计实现46亿元-51亿元，相对上一年同期13亿元的利润，盈利大幅提升。

　　近几年来，昆仑万维的自我定位逐渐从一家单一的游戏公司变成互联网平台，明确将投资作为主要业务板块，投资了3家上市公司和3家拟上市公司。实控人也卸任公司董事长，一心扑在投资的Opera上。

　　但奇怪的是，投资收益丰厚，公司的股价始终涨不上去，市值涨幅不明显，机构也大量离场。

　　主业一变再变

　　昆仑万维在上市前，对自己的定位是一家单纯的移动网络游戏公司。IPO时，募集的13亿元全部用于游戏的研发和代理中。但公司在2015年上市后交出的第一份年报中，主业就变成了三大业务板块，新增了软件工具和互联网金融两项。公司还特意提到，将积极探索互联网领域的投资机会，重点围绕软件工具、社交平台、IP经营、互联网金融和视频直播等板块进行投资布局。

　　到了2016年报里，主业又成了四大板块，以昆仑游戏和闲徕互娱为核心的移动游戏平台业务，以1Mobile和Brothersoft为核心的海外软件商店平台业务，以Opera新闻信息流为核心的社交媒体业务，以Grindr为核心的亚文化社交媒体业务，这时已经依稀可以看到目前业务的影子。

　　2017年报更加清晰，主营分为移动游戏平台（昆仑游戏）、休闲娱乐社交平台（闲徕互娱）、社交平台(Grindr)等三大业务板块组成的社交媒体和内容平台。

　　这一年，昆仑万维完成了5.8亿元的增发，几乎全部用于1Mobile线下手机分发渠道建设项目。当时，公司称这将有利于完善公司产业链布局。

　　时间继续推进到2018年，1Mobile项目不见踪影，年报中的主营业务明确分成四大业务矩阵，包括移动游戏平台（GameArk）、休闲娱乐社交平台（闲徕互娱）、社交平台（Grindr）和投资。

　　回到2020年半年报，因为Grindr被出售，业务再次成为三大矩阵。到了这时，昆仑万维的定位已经是一家互联网平台公司。

　　投资3家上市公司

　　2018年开始，昆仑万维的主业中加入了“投资”这一项。当年公司的扣非后净利润是9.48亿元，投资收益为6.84亿，占比超70%；2019年投资获利6.52亿元，也占到当年净利润的一半以上。

　　梳理其历年来的投资发现，昆仑万维2018年最成功的一笔投资是Opera，当时公司以6.36亿美元的估值购买Opera AS 12.5%的股份，交易金额9345万美元。同年7月，Opera于纳斯达克上市。

　　2019年4月，“网红第一股”如涵在纳斯达克上市后，昆仑万维卖出持有的全部股权获得投资收益5500万元，之后如涵股价不断下跌。

　　2020年6月，公司投资的DADA在纳斯达克证券上市，公司持有其1.1%的股权，上半年从中获利8650万元。

　　2020年12月，昆仑万维旗下的昆仑资本所投资的无人驾驶AI企业之一Innoviz宣布借壳在纳斯达克上市；和元生物已经进入机构上市辅导阶段，拟申报的是科创板；今年1月，昆仑资本投资的占比1.24%的淘粉吧拟IPO，已聘请国泰君安证券股份有限公司担任辅导机构。

　　短短几年时间，昆仑万维的投资眼光毒辣，已经诞生了3家上市公司和3家拟上市公司。此外，公司还投资了科亚医疗、海谱润斯、小马智行、博雅辑因、迅实科技等多家高科技龙头。

　　昆仑万维的实际控制人周亚辉在近期接受媒体采访时表示，他认为自己和张一鸣、王兴、宿华那一拨五道口80后创业者相比有差距，挣钱太早，反而错过了一些大的机会。靠游戏起家后，他从2017年开始转向浏览器、新闻、人工算法领域。

　　2020年4月，他辞任昆仑万维的董事长，专职做Opera联席CEO，把60%的时间放在这个新兴市场，立志于成为海外版的今日头条，剩下的大部分时间则匀给了投资。

　　二级市场表现不佳

　　对于公司的主营业务一变再变，昆仑万维称，上市后，公司先后收购了全球最大的LGBT社交平台Grindr、面向3-6线城镇居民的社交娱乐平台闲徕互娱、投资了全球互联网知名品牌Opera等极具特点的平台型资产，成功从单一的游戏业务战略延伸至平台业务。不但使公司避免了单一业务带来的业绩波动性，更是从战略上进阶到全球化的平台型公司，迅速实现了弯道超车。

　　仰仗投资收益，自2018年来，投资收益占昆仑万维利润的一半以上，但公司的股价却没有起色，始终在20元线上下浮动。

　　丰厚的投资收益似乎也没有得到机构的认可，2020年中时，有233只基金持仓，去年三季度末时只剩下17只。

　　对于公司未来的发展规划和二级市场的表现，《华夏时报》记者在工作时间多次拨打昆仑万维的信披电话，但均无人接听。

　　游戏产业时评人张书乐在接受《华夏时报》记者采访时称，昆仑万维在游戏领域的排位靠后，当年端游时代的积累用在投资上，是一种资金流动和增值。游戏行业利润丰厚，但也很容易迭代，特别是二三线厂商，单一靠游戏的话，等待爆款的话，风险较大，目前看来，昆仑的投资确实有效。