【新股观察】李子园：深耕含乳饮料市场 前十大股东惊现茅台身影

　　1月27日，同花顺（300033）ifind数据显示，李子园（605337）今日申购，股票代码605337，申购代码707337，发行价格20.04元/股，发行市盈率：17.75，单一账户申购上限1.50万股，顶格申购需配市值15万元。

　　公司经营状况

　　浙江李子园食品股份有限公司的主营业务为甜牛奶乳饮料系列等含乳饮料和其他饮料的研发、生产与销售。公司的主要产品包括配制型含乳饮料,发酵型含乳饮料,复合蛋白饮料,乳味风味饮料等，其中甜牛奶乳饮料系列是公司畅销二十余年的经典产品。

　　目前，公司采用“以销定产”，自主生产为主、委托加工为辅的生产模式。销售模式方面以经销模式为主，直销模式为辅。公司主要依靠经销模式进行销售推广，报告期内经销模式销售收入占公司主营业务收入比重均达到95.00%以上，营业收入增长稳定。 　 　 随着饮料市场的发展，消费者的消费偏好也逐渐发生变化，含乳饮料由于具有营养、健康的特点而逐步为大众所接受和认同，近年来在饮料行业中的地位不断提高。 　根据中国食品工业协会数据统计，2013年，含乳饮料规模以上企业总体产值479.4亿元，占饮料行业总产值的比重为9.09%。2018年含乳饮料规模以上企业总体产值898.60亿元，占饮料行业总产值的比重升至约15.11%。含乳饮料在饮料行业的比重逐年趋高，且2013年至2018年规模以上企业总体产值复合增长率为13.38%，远高于饮料行业的2.42%。未来，随着消费者对健康、营养认知的不断提高，含乳饮料有望以逐渐提高的市场占比和较快的增长率进一步提升在饮料行业的地位。

　　受含乳饮料和植物蛋白饮料行业发展空间大、产品利润率较高等因素影响，近年来部分乳制品加工企业、饮料制造企业纷纷进军该细分领域，行业进入者数量逐年上升。根据中国食品工业协会数据统计，2018年含乳饮料行业规模以上企业为243家，比2017年增长5家，2013年至2018年间每年增加约15家规模以上企业。

　　数据显示，公司当前的主要竞争对手包括了内蒙古伊利实业集团股份有限公司、中国蒙牛乳业有限公司、杭州娃哈哈集团有限公司、光明乳业（600597）股份有限公司、新希望乳业股份有限公司、广东燕塘乳业（002732）股份有限公司、湖北均瑶大健康饮品股份有限公司、宁夏夏进乳业集团股份有限公司。

　　当前，含乳饮料行业中公司经营规模排名靠前，在浙江、云南、河南、安徽、江苏、江西等地有一定的市场占有率。公司自设立起，一直专注于甜牛奶乳饮料系列等含乳饮料和其他饮料的研发、生产与销售，在长期的市场竞争中逐步形成了品牌优势。与主要竞争对手生产多种食品饮料产品及经营多个品牌的策略不同，公司将主要精力投向于甜味含乳饮料细分领域，集中力量打造“李子园”含乳饮料品牌，在甜味含乳饮料细分领域建立了强大的品牌优势。凭借持续的品牌建设、较完善的营销体系和合理的产业布局，公司在重点区域市场赢得了消费者的广泛认可，市场竞争优势明显。除此之外，在品牌、市场营销、质量管理、产业布局、产品研发创新、管理团队等方面公司也逐渐形成形成一系列竞争优势。

　　并且值得注意的是，在李子园前十大股东名单中，机构投资者较多，其中更是出现了茅台的身影：茅台建信投资持有李子园总股本的5.68%，是公司第五大股东。据悉，茅台建信投资由茅台建信(贵州)投资基金管理有限公司、中国贵州茅台（600519）酒厂(集团)有限责任公司等出资设立。

　　财务简况

　　IPO募集情况