宋城演艺计提股权投资减值11亿“挤泡沫” 演艺主业强劲预盈1.1亿将轻装上阵

　　·长江商报记者 金度

　　一个月前说不存在减值迹象，一个月后突然曝出大幅减值，宋城演艺（300144）（300144.SZ）上演“大变脸”。

　　日前，宋城演艺发布公告称，对花房科技长期股权投资进行了减值测试，计提长期股权投资减值准备约11.08亿元，公司按权益法确认长期股权投资损失约7.24亿元。

　　而今年1月初，宋城演艺曾在投资者交流会上表示，2020年花房科技营收预计38亿元，同比增长16%，净利润（剔除资产减值支付摊销）约为3.8亿元，同比增长32%，不存在减值迹象。

　　引爆股权投资地雷，宋城演艺预计2020年净利润为亏损16亿元至19亿元，上年为盈利13.4亿元，同比下降219.42%至241.81%。

　　短短一个月，为何出现如此大的变动？对此，深交所也下发关注函。

　　不过，公司演艺主业韧性十足，在疫情冲击下，仍预计实现1.1亿元净利润。

　　市场上也有声音称，本次减值准备预计不会影响整体现金流，也有助于公司处理好直播平台业务，更加聚焦演艺主业，轻装上阵谋发展。

　　预计亏损16亿至19亿

　　宋城演艺一直以业绩稳步增长着称，2020年或是公司上市10年以来，首次出现亏损。

　　公开资料显示，宋城演艺于2010年12月上市，主要从事文化演艺业务。经过多年的发展，公司已经形成了现场演艺、旅游休闲和互联网演艺三大板块。

　　其中，现场演艺、旅游休闲构成公司演艺主业核心业务。现场演艺是公司的核心业务和主要收入利润来源，旅游休闲主要指轻资产输出业务以及网络票务销售业务，互联网演艺主要指重组后的花房集团，公司持有花房集团39.53%股权。

　　1月30日，宋城演艺披露的《2020年度业绩预告》、《关于拟计提长期股权投资减值准备的提示性公告》显示，预计其2020年度的营业收入在8亿元至10亿元之间，而2019年为26.12亿元。

　　宋城演艺预计，2020年度净利润为亏损16亿元至19亿元，同比下降219.42%至241.81%，2019年为盈利13.4亿元；扣非净利润为亏损16.21亿元至19.21亿元，同比下滑232.64%至257.19%，2019年为盈利12.22亿元。

　　不过，宋城演艺特别说明，如果不考虑数字娱乐平台财务数据及长期股权投资损失及减值准备，归属于上市公司股东的净利润约1.1亿元。宋城演艺称，2020年，受疫情及宏观经济影响，公司旗下各景区上半年几乎都处于闭园状态。自6月12日重新营业以来，期间疫情时有反复，为行业及公司业绩复苏增加阻力，全面恢复需要一定过程，但公司各景区整体客流和营收呈现稳步恢复态势。在市场环境不利的影响下，公司演艺主业预计仍实现净利润约1.1亿元。

　　最近，宋城演艺在回答投资者提问时表示，2020年内新增10个室内剧院、7个户外剧院、同时开拓了30多个户外表演场地，强化了“大景区”、“大演艺”的项目属性，确保万一疫情持久存在室内剧院无法运营的情况下依然能够实现正常营业。

　　公告称，宋城演艺除了传统“千古情”系列，目前旗下三亚、丽江、西安、张家界等项目正在加紧筹备“爱在”系列演出，预计于2021年推向市场。此外，宋城演艺正在推进“多剧院、多剧目、多活动、多门票”演艺王国模式，“旅游演艺+城市演艺”也在布局。

　　更重要的是，公告中，宋城演艺表示，预告期内，重组后的数字娱乐平台花房科技总体业务发展良好，充值用户、消费用户及营业收入、经营性利润增长。分部看，花椒平台业绩增长，但六间房平台业绩下滑。预告期内，以密境和风为会计主体的花房科技计提了资产减值，受此影响，公司按权益法确认长期股权投资损失约7.24亿元。

　　同时，宋城演艺基于谨慎性原则，对花房科技长期股权投资进行了减值测试，计提长期股权投资减值准备约11.08亿元，长期股权投资损失和减值准备合计约18.32亿元。

　　曾表示花房科技不存在减值迹象

　　宋城演艺的大手笔计提长期股权投资减值准备引来交易所关注。

　　2月2日，深交所发来的关注函中，要求宋城演艺对比重组完成前后花房科技（不包含密境和风会计主体）、密境和风的收入、成本、费用等与2019年度重组时盈利预测的差异，补充说明本次长期股权投资减值测试的详细过程。

　　资料显示，2015年，宋城演艺以26亿元收购互联网直播公司六间房，增值高达68倍，收购形成商誉23.7亿元。当时，正值股市热炒轻资产和互联网概念，宋城演艺收购消息公布后，市值3个月内从一百多亿飙升至五百多亿。

　　收购完成后的3年里，六间房连续超额完成业绩承诺，累计为宋城演艺贡献的利润达10.84亿元。

　　宋城演艺表示，2018年，直播行业发展趋于成熟，逐渐进入到整合期，直播龙头之间的相互合作和渗透此起彼伏，在用户流量、主播资源、运营能力、成本效益以及品牌影响力等方面形成良好的协同效益及规模效应。

　　在此背景下，宋城演艺推动六间房与密境和风重组。根据评估报告并经各方协商，一致确认六间房整体估值为34亿元，密境和风整体估值为51亿元，重组后整体估值为85亿元。

　　2019年，六间房业务实现净利润1.7亿元，较2018年有所下滑。同年4月，花房科技重组完成。

　　财报显示，2019年度，因六间房完成重组，给上市公司贡献了2.73亿元投资收益。2020年半年报中，公司称花房科技经营稳步增长，为公司完善演艺生态形成有益补充。

　　此次重组中，六间房的整体估值为34亿元，较此前收购时溢价约8亿元。作为未来会计主体的密境和风的整体估值为51亿元。与密境和风进行重组后的花房科技将不再并表，宋城演艺仅保留37%的股权。

　　但商誉并没有消失，只是换了一个会计科目，躺到了“长期股权投资”科目下面。截至2020年12月31日，宋城演艺持有花房科技股权比例为37.06%，长期股权投资减值前股权的账面价值约为26.1亿元。

　　今年1月初，宋城演艺曾在投资者交流会上表示，2020年花房科技营收预计38亿元，同比增长16%，净利润（剔除资产减值支付摊销）约为3.8亿元，同比增长32%，花房科技不存在减值迹象。但不到1个月，花房科技突然曝出了大幅减值。

　　国信证券表示，花房科技自身减值使其商誉占净资产占比进一步优化，本质也有助于其未来更好的发展，更利于管理层做资本化的准备。同时，公司通过其对花房科技长期股权投资减值后，其剩余长期股权投资估算在15亿左右，考虑从花房科技最新评估来看，未来每年的自由现金流仍有3个多亿，具备资本化的价值，现有长期股权投资估值具有良好支撑，也有助于公司历史遗留问题的更好地处理，未来有望更加聚焦演艺主业轻装上阵谋发展。

　　值得一提的是，2020年11月20日，宋城演艺发布公告称，公司实际控制人黄巧灵及一致行动人黄巧龙、刘萍在深圳证券交易所通过大宗交易方式合计减持1.04亿股，股份合计减少3.99%。本次减持价格区间为16－17.73元/股，三人合计减持套现约16.67亿元。

　　宋城演艺旗下大型歌舞《西安千古情》表演现场。