中望软件：国产厂商迎工业转型升级发展机遇期

　　核心结论

　　国产工业设计软件领导者，业绩呈高速成长态势。公司前身中望技术成立于1998 年，是国内领先的研发设计类工业软件供应商，目前公司已经布局2D CAD、3D CAD，面向企业级、教育市场具备成熟产品与解决方案，并向CAE 产品市场积极开拓，2015 年以来公司的业绩开始快速增长，2020 年营收预计达到了4.59 亿，是国产工业设计软件的领导者。

　　国产厂商迎工业转型升级发展机遇期。相比于我国工业产值的体量，我国工业软件发展仍待深化，其中CAX 设计软件产品是企业创新基石，工业互联网转型升级的核心，在这一市场中，受历史深厚的工业发展基础滋养，海外厂商占据了先发优势，而在软件正版化、国产化的发展背景下，在工业转型升级过程中，国产厂商通过过去多年的研发和商业化积淀，逐步突破核心技术制约，实现市场突破，叠加正版化趋势，为国产厂商创造了发展机遇。

　　技术、应用和生态筑高壁垒。公司在技术积累、应用生态培育上已经初步积累了相对优势：1）相比海外厂商，成熟产品具有高性价比；2）公司拥有核心技术，并率先布局高端3D、仿真分析业务，抢夺中高端市场先机；3）中望CAD 平台的应用生态加速成熟，另外公司在教育市场的重点培育，对于长远市场渗透具有重要意义。

　　投资建议：我们预测公司2021/22 年净利润1.72/2.29 亿元，上市后股本计算EPS 为2.77/3.69 元。综合考虑同行业估值水平和远期发展空间，给予公司上市后目标市值165.60-247.52 亿元，每股股价267.35-399.58元，相当于2021 年25-37x PS。

　　风险提示：行业国产化、正版化发展不及预期；公司新产品产品研发不及预期；行业竞争加剧风险。（西部证券）