云游戏板块拉升 行业发展空间大 前景广阔

　　3月11日，云游戏板块拉升，截至发稿，世纪华通（002602）涨停，光一科技（300356）涨超10%，【游族网络(002174)、股吧】（002174）涨超7%，盛天网络（300494）、三七互娱（002555）、金科文化（300459）等跟涨。

　　目前云游戏在游戏用户中渗透率仍然较低，仅为20.78%，预计到2023年中国云游戏用户有望达到6.58亿人。截至2020年，有75%的游戏用户体验或了解过云游戏，主要为追求大型游戏和流畅游戏体验，云游戏用户大多以年轻男性群体为主。从云游戏用户消费来看，目前用户整体消费水平较低，累计付费金额基本在100元以下。

　　国海证券研报称，云游戏产业逐渐进入快速发展期，云游戏产业链各方凭借自身优势加大力度布局2019年中国云游戏市场规模为22.4亿元，2020年预计达到68.0亿元，未来三年预计年增长率超过100%，到2023年云游戏市场规模有望接近千亿元大关，行业发展前景广阔，逐渐步入快速发展期。从云游戏产业链来看，云游戏开发商和发行商、云计算供应商、云游戏服务商、网络供应商、终端设备提供商等主体，凭借各自优势快速入局，云游戏时代有望重塑游戏行业产业链，渠道竞争或将更加激烈，拥有优质游戏研发实力的厂商话语权将进一步提升。

　　云游戏打破终端限制，助力新游发行，游戏行业迎来新变革云游戏不依赖终端硬件配置、跨终端、免下载的特性，在为用户带来新体验的同时，也打开了大屏经济新增量。新游借助云游戏技术发行的方式，已逐渐成为游戏发行的新趋势，可为玩家创造一触即达、一键秒玩云游戏的高品质游戏服务，也为游戏厂商带来买量转化率的提升，从而节约买量成本，享受成本红利。此外，云游戏带来游戏商业模式变革，传统的“免费+内购”模式有望过渡到订阅制等新的付费模式，丰富的云游戏内容是驱动付费模式转变的动力，静待5G+云游戏以及未来VR/AR技术等共同激发游戏行业新增量。

　　行业评级及投资策略给予行业推荐评级。随着5G商用的不断推进，游戏厂商加大了对云游戏的布局投入力度，平台端，从咪咕快游加大买量投入，到腾讯START云游戏服务与主流电视制造商合作推出TV版，再到TapTap上线Tap云玩功能，云游戏平台覆盖的场景不断丰富，驶入发展快车道。内容端，除手游、主机/PC存量游戏上云外，原生云游戏的探索也在不断深入，云游戏有望进一步助推游戏精品化趋势，目前，云游戏处于扩大用户规模的发展初期，随着5G商用的推进、用户对云游戏的接受度不断提升以及高品质云游戏产品的不断涌现，云游戏有望释放潜力，带来游戏行业规模的新增量。