金龙鱼年收近2000亿毛利率仍在提升 赛道优势明显

　　3月23日晚间,金龙鱼（300999）(SZ:300999)披露2020年度业绩报告。报告期内,公司实现营业收入1949.22亿元,同比增长14.2%;实现归母净利润60.01亿元,同比增长11%;每股基本收益1.2元,同比增长9.1%。

　　尽管2020年疫情对诸多消费行业带来冲击,但金龙鱼通过快速的渠道反应以及积极推进高附加值产品的销售,显示出公司极强的韧性,也从侧面看出中国目前厨房食品赛道依然具备活力。

　　疫情下快速应变,利润有望进一步放大

　　从年报数据观察,尽管金龙鱼的全年归母净利润增长幅度低于营业收入增幅,但营业利润和利润总额分别同比增长26.2%和28.6%,表现出了强劲的内生动力。

　　尽管疫情期间餐饮渠道产品销量受到冲击,但金龙鱼在快速的策略调整和整体布局下,面向家庭消费的小包装产品和面向食品工业客户的产品销量提升,不仅弥补了其餐饮渠道产品销量的下滑,同时带动了公司总体销量的稳步增长。

　　而另一方面,金龙鱼持续投入高附加值产品的推广力度,通过紧跟消费者需求,不断研发推出新品,同时积极探索线上线下平台联动,强化场景营销和体验营销,在培育市场习惯的同时也取得了积极的市场反馈,使得公司的高附加值产品板块表现突出,带动了整体盈利能力的大幅提升。

　　对于金龙鱼另一大主业饲料原料及油脂科技板块,随着非洲猪瘟的影响逐渐减弱,行业保持了良好的发展势头,生猪产能快速恢复、饲料产量保持增长,使得金龙鱼该板块业务的销量、收入和利润都有所上涨,进入复苏态势。

　　行业发展由量转质,未来拓展空间依然巨大

　　随着城镇化的推进,城乡居民收入水平的提升和健康意识的提高,食品行业的消费升级趋势朝着健康化、高附加值演变的过程已不可逆。

　　根据尼尔森对全国小包装食用油市场的零售研究数据,大众型的大豆油的销售量份额从2017年的30%降低到2019年的26%;高端型的花生油的销售量份额从2017年的10%增长到 2019年的12%。而大米的产地属性、有机属性等附加特征越来越被消费者所认可,并催化着大米的高端化发展。此外,近年来烘培产品的消费增加也促使了面粉的细分化和高端化发展。产品销售结构的变化,充分说明消费升级趋势明显。

　　国海证券分析指出,预计随着居民健康意识的增强,食用油的消费量将保持平稳,而结构上将呈现细分化高端化趋势,未来食用油市场将主要由品类优化来贡献增长。而对于本已在食用油、大米和面粉领域具备极强核心竞争力和壁垒的金龙鱼而言,进一步开拓中高端领域品牌和产品的空间依然十分巨大。

　　金龙鱼从战略层面上,核心业务结构已从聚焦于民生的刚需类产品,逐步转向于更注重产品力的消费类产品,并积极把握住提升渠道控制力这一赢得消费品市场的关键因素。通过建立完善的渠道网络创造紧密接触消费者的机会,让公司的市场份额得以大幅提升。

　　在行业格局日新月异的环境下,金龙鱼持续拓展健康消费品的巨大发展空间,并通过不断植入新产品,将品牌类型覆盖至食用油、大米、面粉、挂面、调味品等品类,全产业链纵深发展,保持着在行业内强有力的龙头地位。同时,金龙鱼也在不断将产业链延伸到饲料原料、油脂科技等领域,使产业领域更宽、附加值更高、产业链条更长。