面板涨价成TCL科技股价支撑力量 收购兼并获更大市场份额

　　消费日报网财经讯 随着面板价格不断推升，TCL科技（000100）不惧大盘调整，自3月份以来，涨幅为24.42%大幅领先于市场，昨日盘中创下历史新高，股价最高达10.38元/股，今日收盘价为9.93元/股，略有回落。

　　据2020年年度报告，公司实现营收766.8亿元，同比增长33.9%；净利润 50.7亿元，同比增长42.1%；归母净利润43.9亿元，同比增长 67.6%；资产负债率65.1%，经营性净现金流入167亿元。

　　对于近期TCL科技股价持续上涨的原因，有分析称主要来自面板周期的到来，当然参与并购中环股份（002129）的混改也是业绩催化之一。

　　营收与净利双增，资产负债率高企，现金流稳定，TCL科技未来的路会怎么走?香颂资本执行董事沈萌表示：“面板涨价周期时间长幅度大，极大提升了面板龙头企业的业绩表现，随着涨价的继续推进，今年的业绩或将保持明显提升，这都成为TCL科技股价的支撑力量。”

　　面板行业集中度再提升？

　　从2019年第三季度开始，日韩面板厂商接连宣布将要削减液晶面板产能。目前，三星已决定在今年年底前停止在韩国和中国的所有LCD面板生产；LGD将在今年年底前停止韩国国内LCD电视面板生产；中国台湾面板厂商下调产能，专注于拉抬利基型产品比重。

　　产业人士分析，半导体显示产业向中国大陆转移趋势已成为行业共识，随着三星、LGD等面板厂商LCD产能的退出和削减，及以京东方、TCL华星等为代表的中国大陆厂商未来产能的释放，面板集中度有望再提升。

　　根据Omdia(原IHS Markit)数据显示，2019年LCD面板全球市场份额中，京东方(18.43%)、LGD(17.33%)、三星显示(13.29%)、TCL华星(13.04%)位居前四；2020年第一季度，京东方(18.98%)与华星光电(17.65%)位居出货面积前两位，遥遥领先三星显示(12.03%)、LGD(11.76%)等其他竞争对手。

　　这一变化的背后是国内制造业从代工到整机生产、上游模组到面板自主生产的变迁，也是无数国内企业顺延科技趋势，把控核心价值链环节的发展之路。

　　自京东方、TCL、中电等一批企业立足于国内面板厂商的市场需要，通过持续的逆势投资扩张，率先完成了规模超越，更多信息尽在振工链。

　　其中，中国面板厂商在供过于求带来的周期底部，一直表现出了更卓越的管理能力和管控水平。

　　中国台湾面板两强从2018年四季度开始持续亏损，韩国面板双雄自2019年上半年经营利润为负，而京东方、TCL仍维持着盈利和较好的现金流。这无疑将友商们历经数个周期，通过持续领先的研发投入、高额的资本开支、领先的产品和客户结构建立起的竞争壁垒一举攻破。

　　收购兼并获得更大的市场份额？

　　分产品来看，2020年公司半导体显示器件实现营收约467.65亿元，占总营收的60.99%；电子产品分销实现营收约225.18亿元，占总营收的29.37%；半导体光伏及半导体材料实现营收约56.83亿元，占总营收的7.41%。

　　(资料来源：2020年年度报告)

　　2020年7月份，公司公开摘牌中环电子100%股份，并于2020第四季度并表。2020年，旗下核心子公司中环半导体实现营业总收入190.6亿元，同比增长12.8%，净利润14.8亿元，同比增长17.0%。

　　中环半导体身处半导体、光伏优质双赛道，全面并表后有望成长为公司业绩增长的新引擎。

　　(资料来源：2020年年度报告)

　　在产品供需不平衡的前提下，TCL在产能方面有哪些优势？

　　随着LGD与三星的退出，国内面板龙头有极好的机会通过收购整合扩大产能，产业进一步集中，京东方、TCL在行业地景气度周期通过更低的价格收购兼并产线。

　　2020年8月，TCL华星以约10.80亿美元收购三星(苏州)公司60%的股权，获得8.5代TFT-LCD显示屏工厂(产能120K/月)。

　　收购后TCL华星在大尺寸领域将拥有3条满产的8.5代线，每月产能合计440K大板；1条满产11代线，目前月产能90K，另有1条11代线在建。

　　目前，TCL华星T1、T2、T6产线满销满产，电视面板市占率上升至全球前二，公司55寸电视面板市占率全球第一，65寸电视面板市占率居全球第二位。T3产线LTPS面板段满产运营；T4柔性AMOLED产线高端、新形态产品技术迅速提升，持续深化与全球头部品牌客户合作；T7项目建设稳步推进。

　　通过内生增长及合理成本的外延式收购，TCL华星的产能规模和市场份额将继续保持高速增长。随着T4、T7产能释放以及苏州三星产能整合(预计2021年第一季度实现并表)，整体规模增长将超过50%，市场份额及地位将进一步提升。

　　2020年与2019年相比，公司新增合并子公司91家，主要是由于新设立子公司11家，因取得控制权而纳入合并范围的子公司80家；减少合并子公司6家，主要原因是股权转让子公司3家，清算注销子公司3家。(编辑：汪丹萍)