山西汾酒年报：2020年净利大增56.39% 抓住高端白酒入场券

　　摘 要：

　　2020年，山西汾酒（600809）实现营收139.90亿元，同比增长17.63%；归母净利润30.79亿元，同比增长56.39%；基本每股收益为3.55元。其中，2020年第四季度营收36.15亿元，同比增长33.12%；归母净利润6.18亿元，同比增长140.38%。

　　“根上改，制上破，治上立”，改革红利持续释放山西汾酒发展势能。4月26日晚间，山西汾酒（600809）发布2020年年报。年报显示，2020年山西汾酒实现营收139.90亿元，同比增长17.63%；归母净利润30.79亿元，同比增长56.39%；基本每股收益为3.55元。其中，2020年第四季度营收36.15亿元，同比增长33.12%；归母净利润6.18亿元，同比增长140.38%。

　　此前，山西汾酒在业绩快报中预告2020年营收与归母净利润分别同比增长17.69%和57.75%，本次年报收入业绩基本符合预告。

　　省内稳扎稳打 省外快速拓展

　　分区域看，公司省外市场实现快速拓展。2020年山西汾酒省外营收78.5亿元，同比增加31.7%，连续3年维持30%以上增长，山西汾酒2020年省外收入占比达到约57%；省内稳扎稳打，2020年省内收入约60亿元，同比增加3.9%。

　　2020年，山西汾酒全国化策略从“13320”进一步聚焦为“1357”，即实现“1+3板块”（山西大本营+豫鲁板块、内蒙陕西板块、京津冀华北板块）市场略有增长，适度加大“5小板块”（江浙沪皖、粤闽琼、两湖、东北、西北）市场的拓展力度，确保7个机会型市场（四川、云南、重庆、广西、贵州、江西、西藏）的拓展速度等。2020年，山西汾酒过亿市场达17个，江、浙、沪、皖、粤等市场实现高速增长，省外市场占比持续上升。

　　山西汾酒以“1357”战略为引领，环山西市场强化巩固的同时稳步推进全国化进程，未来将重点通过建设队伍、拓展渠道的方式挖掘长江以南市场，2021年第一季度省内、省外收入分别为29.3亿元、43.5亿元，省外占比高达59.8%。2020年山西汾酒经销商数量2896家，增加407家，其中省外增加404家。

　　2020年，山西汾酒竹叶青大健康产业项目加速启动，逐步完善“631”重点市场布局，长江以南市场增幅超过150%，广东市场实现亿元突破。杏花村酒持续推进“双百工程”建设，现已成功打造出100家百万级区县市场，基本形成了以山西为核心，河北、山东为重点的面状聚合“1+2+N”基础布局。至2020年末，山西汾酒终端网点数量达85万家，管理水平大幅提升，营销组织结构进一步下沉，已形成30个省区+40个管理区的区域营销组织架构。

　　凭借复兴版青花30 抓住高端白酒入场券

　　分产品看，2020年山西汾酒产品结构聚焦两端，高端青花系列与低端玻汾系列均实现较快增长。2020年汾酒系列实现营收126.3亿元，同比增长22.6%。配制酒收入6.5亿元，同比增长19.2%，山西汾酒加速布局竹叶青大健康产业，汾酒与竹叶青“双轮驱动”初现雏形。配制酒系列，上市全新一代青享版和荣耀版竹叶青酒，完成了产品价格带全覆盖，进一步优化了竹叶青产品结构。

　　复兴版青花30于2020年9月推出上市，承载汾酒品牌复兴的使命，目前执行经销商配额，严控发货量，已成为山西汾酒重要发力点。复兴版青花30的推出，利于为青花20、巴拿马老白汾等产品打开提价空间，拉动了整个青花系列的品牌力，站稳了高端，从而实现产品结构持续升级。在如今高端白酒高景气背景下，山西汾酒凭借自身品牌底蕴和香型优势，凭借复兴版青花30抓住高端白酒的入场券。目前山西汾酒品牌势能日起，青花20和复兴版30分别卡位400元和1000元放量价格带，全国化进程加快，踏入发展新阶段，青花百亿级大单品指日可待。

　　改革下半场 “六定”改革稳步推进

　　2020年，按照“根上改、制上破、治上立”建设，山西汾酒多项举措并用，顺势而为，积极应对，现已成功打造出国资国企改革基本要求，全力推进“六定”改革，出台了一系列文件，集团总部职能部门减少60%，股份总部职能部门减少48.27%，总部内设机构减少80.83%，中层管理人员减少59.84%，基层管理人员减少73.28%；二级子分公司“六定”改革稳步推进，进一步焕发了组织活力，活力得到充分释放和激发。

　　过去十年，在“中国酒魂信仰管理体系”的指引下，汾酒在过去十余年的发展中创造了高速度发展的奇迹。如今，瞩目“十四五”乃至更长远的发展，“活态文化”作为汾酒文化理论化的一个里程碑，又为汾酒发展指明了新的战略方向，也注入了更澎湃的动力。山西汾酒在年报中提出2021年力争实现营收同比增长30%左右。基于一季度山西汾酒的收入表现以及目前全国化的强劲趋势，多机构认为公司全年增长超预期的可能性较大。

　　业内人士指出，从外部环境看，百年未有之大变局正加速演进，新产业（300832）、新趋势破茧而出、蓬勃发展。从发展机遇看，当前我国已经进入新发展阶段，将持续贯彻新发展理念，构建新发展格局。下一步，山西汾酒将进一步激发投资和资本活力，带动山西汾酒的发展，从量的积累腾挪到质的飞跃。