舍得酒业摘帽后股价屡创新高 “复星时代”下加速复兴

　　曾有着“A股最贵ST股”之称的舍得酒业（600702）5月19日正式摘帽，在撤销“其他风险警示”之后，市场予以热烈反响。继摘帽首日上涨6.32%之后，舍得酒业股价在5月20日涨停，5月21日继续高开，截至5月21日记者截稿时，公司以185.98元/股的盘中价格再创历史新高。

　　由于公司股票静态市盈率、市净率明显高于同行业平均水平，舍得酒业5月20日晚间发布了公告，提醒投资者理性投资，注意风险。

　　接受采访的分析人士认为，“天洋时代”的压抑和“复星时代”的释放促成了公司业绩提升与股价上涨，势能的释放使得舍得就业拥有了长足的红利，公司2021年的发展受到较多市场人士看好。

　　“复星时代”释放红利

　　2020年对于舍得酒业来说，无疑是跌宕起伏的一年。由于原间接控股股东天洋控股及其关联方非经营性占用上市公司资金，且未在承诺期限前归还相关本金及利息，舍得酒业公司股票于2020年9月22日起被实施了“其他风险警示”。另一方面，复星集团旗下豫园股份（600655）在2020年底通过司法拍卖竞得舍得酒业控股股东70%的股权，复星系由此“入主”舍得酒业，引发了市场广泛关注。

　　虽然遭遇了不少变动，但舍得酒业的股价总体呈现强势走势。2020年和2021年（截至5月20日收盘），公司股价累计涨幅分别达到186.62%和100.95%；若以年内低点55.8元/股计算，舍得酒业2021年区间累计最大涨幅达到了208%。

　　对此，分析人士并不感到意外。中国品牌研究院高级研究员朱丹蓬接受记者采访时表示：“舍得的股价大涨，这是必然的。2020年，由于天洋控股等方面的问题，让整个舍得酒业无论从股市再到营销、渠道、产品等，都处于较为混乱的一个局面。这拖累了舍得酒业的发展。事实上，从2018年起，我就看好舍得酒业。”

　　随着与原间接控股股东之间的资金纠纷逐步解决、新东家复星系入主上市公司，舍得酒业2021年一季报业绩超预期，实现归母净利润3.02亿元，同比大幅增长1031%，这无疑也推升了市场对于公司的信心。“舍得股票大涨，一是源于‘天洋时代’的压抑，二是源于‘复星时代’的释放。在天洋时代，舍得大规模缩减条码甚至有意削弱沱牌的产品、势能，使舍得拥有了‘腾飞’的基础及经销商群体对舍得有期待；到复星时代，舍得开始有序释放条码及增加沱牌的开发品，所以净利润出现大涨。”千里智库创始人、酒水行业研究者欧阳千里向记者表示。

　　2021年业绩增长确定性较高

　　当前，舍得酒业的发展战略是专注发展白酒主业，将公司建设成为“最具文化特色的生态酿酒标杆企业，打造老酒品类第一品牌”。复星国际董事长、舍得酒业新实控人郭广昌对支持公司发展表现出积极表态，他在前往上市公司调研时曾提出：“对于舍得，复星只做长期的投资者，绝不做短期的投资者。我们要加大复星舍得文化深度融合，相互赋能。”

　　对于2021年的经营发展，公司副董事长、总裁蒲吉洲在4月份举行的舍得酒业2021年经销商大会上表示，2021年是“十四五”开局之年，公司将引领老酒风口，立足老酒品类第一的发展定位，充分借势复星的全球化、全生态平台，实现经营、管理的创新和突破。对此，他提出了坚定不移实施老酒战略、推动舍得和沱牌双品牌战略落地、加快与集团控股股东复星集团的有机融合等“八大举措”，以加速沱牌舍得复兴，助力弯道超车。

　　进入“复星时代”，舍得酒业的发展潜力受到越来越多的市场关注和期待。信达证券认为，舍得在过去五年的天洋时代已经探索出老酒差异化路线，且公司顶层思路清晰，舍得作为全国次高端品牌，在“品牌+品质”的驱动下，聚焦核心市场、核心客户，具有很强的增长潜力，2021年业绩增长确定性较高。展望未来，复星生态有望为公司赋能，顺应老酒市场扩容趋势的老酒战略将继续为公司发展提供动力。

　　朱丹蓬认为，舍得酒业的老酒库存、品牌价值以及公司未来可持续发展的核心竞争力都“非常强”，在复星入主舍得之后，整体红利有望释放，有利于提升经销商、渠道商、供应商对于舍得的信心。欧阳千里则向记者表示：“对于舍得的2021年，我持看好态度，势能的释放使得舍得拥有了长足的红利。而在2022年，才是检测舍得红利是否持续健康发展重要的一年。”