要港股上市 又要加码布局肉毒素 爱美客摆脱玻尿酸依赖症有戏吗

　　过去一周，【爱美客(300896)、股吧】（300896）动作频频。从资本市场到业务布局，爱美客加速扩张步伐。根据公告，爱美客拟使用超募资金约8.86亿元对韩国Huons Bio进行增资并收购其部分股权，该公司肉毒素产品Hutox在国内已进入临床III期。同时爱美客宣布拟发行H股并申请在港交所挂牌上市。爱美客忙着扩张的背后是单品独大所致，其用于修复颈纹的溶液类注射用品“嗨体”2020年扛起了4.5亿元营收大旗，占到总营收的63%。不过，目前国内肉毒素市场已是强敌环伺，爱美客能否分得一杯羹仍是未知。

　　上市再上市

　　在创业板上市后，爱美客将目光投向港股市场。公告显示，爱美客董事会审议通过议案，同意公司发行境外上市外资股(H股)并申请在香港联合交易所有限公司主板挂牌上市；为完成本次发行上市，同意公司转为境外募集股份有限公司。

　　在符合香港联交所要求的最低流通比例规定前提下，爱美客将根据自身资金需求确定发行规模，此次发行的H股股数不超过本次发行后总股本的15%(含)(超额配售权执行前)，并授予承销商(簿记管理人)不超过前述发行的H股股数15%的超额配售权。

　　爱美客在公告中表示，公司发行H股并申请在联交所主板挂牌上市有利于满足公司的业务发展需求，深入推进公司国际化战略，并进一步提升公司的经营管理水平，增强公司竞争力。

　　若此次港股发行成功，爱美客有望成为首个“A+H”上市的医美标的。爱美客主要研发针对面部、颈部褶皱皮肤的修复等产品。公司产品主要面向医疗机构的整形外科、美容外科、皮肤科等科室，产品由经过培训的医生注射于面部及颈部，修复皱纹及凹陷组织。2020年9月，爱美客在深交所创业板上市。

　　针对公司赴港上市的原因以及业务规划等问题，北京商报记者联系了爱美客方面，但截至发稿未收到回复。

　　入股韩国肉毒素企业

　　除了资本市场扩张外，爱美客加速业务扩张。同一日，爱美客发布公告称，公司拟使用超募资金约8.86亿元对Huons BioPharma Co,Ltd.进行增资并收购Huons Bio部分股权，增资和收购完成后，爱美客将合计持有Huons Bio 25.4%股份。

　　Huons Global是韩国制药及医疗器械企业，于2006年在韩国证券交易所上市。Huons Global的主营业务覆盖大健康多个领域，包括药物、医疗器械、美容产品等，知名产品包括德玛莎水光注射仪、艾莉薇玻尿酸等。作为Huons Global的肉毒毒素业务部门，Huons Bio的肉毒毒素产品Hutox于2019年4月在韩国取得产品注册证。在收购HuonsBio股权之前，2018年9月，爱美客与韩国Huons Global公司签订A型肉毒毒素产品在中国的独家代理合作协议，代理期间为十年，目前该产品在国内已进入临床III期。

　　爱美客此番业务扩张被业内视为打破产品单一局面。目前，爱美客拥有6款主要产品，5款为玻尿酸类产品，1款为面部埋植线产品。2020年，爱美客实现营收7.09亿元，同比增长27.18%，实现净利润4.4亿元，同比增长43.93%。

　　根据年报，2020年爱美客业绩主要增长来自于以嗨体为核心产品的溶液类注射针剂，该类产品全年实现营收4.47亿元，较上年同期增长82.85%，占总营收的63%。

　　和艾尔建抢市场

　　通过多线布局，打破产品单一局面，但国内肉毒素市场已呈现出“一超多强”的局面，爱美客能否从激烈的市场竞争中抢夺市场份额，仍是未知。

　　全球已上市的肉毒素品牌有7个。艾尔建旗下保妥适（Botox）是全球肉毒毒素市场份额第一的产品，目前保妥适（Botox）产品市场份额保持在65%以上。作为国内医美行业重要市场部分，2020年之前，肉毒素主要由艾尔建的保妥适和兰州生物制品研究所的衡力二分天下。

　　2020年10月，韩国药企HUGEL旗下A型肉毒素“乐提葆”(Letybo)在国内获批上市，由四环医药独家代理。2020年11月，英国益普生（Ipsen）生产的肉毒素产品吉适（Dysport）在国内正式上市。

　　北京君都律师事务所高级合伙人、生命科学与健康医疗法律部主任张文波在接受北京商报记者采访时表示，通过丰富产品布局，“玻尿酸+肉毒素”可以让爱美客形成交叉网状市场覆盖，提升品牌立体化竞争优势。不过，不排除爱美客做的是市值管理的范畴，提升公司市场溢价率，从而对竞品有竞争压制。目前国内肉毒素市场已呈现出“一超多强”的局面，后续爱美客可以基于丰富的中上游产品应用场景，布局下游医疗服务消费型体验应用场景，从而增强竞争优势。

　　北京商报记者 姚倩