金地集团：利用好的销售窗口 全速冲刺加快周转

　　公司具备融资成本和品牌方面的优势，销售良好。在行业盈利能力下行的背景之下，公司处于相对安全的位置。而且，公司在运营等领域的探索也取得成绩。

　　利用好的销售窗口，全速冲刺加快周转。2021 年6 月公司实现签约面积178.6万平方米，同比上升2.69%；实现签约金额340.3 亿元，同比上升0.63%。2021年1-6 月公司累计实现签约面积753.0 万平方米，同比上升55.27%；累计实现签约金额1628.3 亿元，同比上升60.22%。虽然受到限价和盈利能力下行的困扰，但公司销售回款确定性很高，我们预计全年销售金额可能超过3000 亿元。

　　拓展力度略有提升。2021 年1-6 月，公司新增项目总地价为536.5 亿元，同比+25.4%，新增计容建面为725.6 万平米，同比+54.7%。公司增加了拿地的力度，但拿地金额仍然只相当于同期销售金额的33%，在业内处于较低水平。公司继续保持绿档，且仍具备适度增高杠杆，加快拓展的空间。公司新增土地平均楼面地价7395 元/平米，新进入了阜阳、泉州等地，适当注意了拿地城市能级的均衡。

　　物管发展美誉度和规模兼顾。金地物业2020 年外拓面积逾6700 万方，在业内排名不低。2021 年7 月，由中房指数系统、中指研究院主办的论坛上，公司13个项目获得“2021 城市物业服务标杆项目”及“2021 五星级物业服务项目”

　　奖项。我们认为，金地物业发展美誉度和规模兼顾，始终处于行业龙头之列。

　　产城、长租等业务具备广阔的发展空间。公司透过金地商置，是中国少数以重资产模式大力推进产城业务的开发企业。公司在上海等地的产业园区符合产业演进的方向，具备进一步的潜力，更证明了公司的运营能力。公司租赁业务也持续探索，并实现了轻资产旗舰项目的开业。

　　风险因素：公司盈利能力下降的风险。

　　估值具备吸引力，积极推荐：公司具备融资成本和品牌方面的优势，在行业盈利能力下行的背景之下，处于相对安全的位置。而且，公司在运营等领域的探索也取得成绩。公司当前的静态股息率为6.5%。我们维持公司2021/2022/2023年EPS 预测为2.64/3.00/3.25 元/股，维持“买入”评级，维持目标价18.48 元/股。（中信证券）