万东医疗股权转让扭转市场预期 定增项目被寄予厚望

　　记者 高超

　　日前，【万东医疗(600055)、股吧】（600055）发布定增计划，公司拟向美的集团（000333）定向募资不超过21亿元，募集资金将用于投资公司主业。消息发布后，市场影响正面，在大盘持续调整的背景下，该股近期逆市连拉几条阳线。在此之前，2月初江苏鱼跃宣布正在筹划涉及公司控制权变更的重大事项，股价波段升超过50%。目前时点距离美的正式入主仅两个月，美的方面又祭出大手笔增发进一步巩固控股权，万东医疗股价创出了公司控股权变动以来的新高。

　　美的入主意愿强烈 增发巩固控股权

　　早在今年2月份，美的集团宣布拟通过受让鱼跃科技及吴光明合计持有的24.09%总股本，加上俞熔5%的总股本，成为万东医疗最大股东，何享健代替吴光明成为公司的实际控制人。 目前距离美的正式入主万东医疗仅两个月时间。

　　7月6日，万东医疗对外披露，公司拟向美的集团定向募资不超过21亿元。此次定增募投项目均围绕公司主营业务展开，万东医疗认为，公司作为国内领先的医学影像设备企业，具有丰富的技术储备和良好的行业口碑。本次非公开发行完成后，公司资金实力将得到进一步增强，有利于公司充分利用自身优势，及时抓住市场机遇，有效促进公司稳健成长和自主创新能力的持续提升。

　　始于1955年的万东医疗，于1997年在上交所上市。专业从事影像类医疗器械的研发、制造、生产及影像诊断服务，多年布局医院用医疗器械，是国内实力较强的医疗器械研发生产企业。但与此同时，其面临的市场竞争也非常激烈。行业竞争力方面，万东医疗的竞争对手并不弱。数据显示，去年，我国DR设备(DR全名是Digital Radiography,也称为数字化的放射检查)销售量接近1.4万台，其中，国产品牌占据七成市场份额。安健科技以年DR销量1900台超越了万东医疗的1800台，位居第一，两家DR巨头市场份额不相上下，那么，在家电巨头美的集团的助力下，万东医疗会弯道超车吗?

　　从年报数据看，万东医疗当前在支柱产品DR方面研发投入极少，仅为2000多万元，而2020年其研发总投入只有8643万元。业内人士认为，增发完成之后，相关的项目投入有望得到强化。

　　万东医疗一季度营收净利双降 市场预期后续增长发力

　　目前，万东医疗主营业务为大型医学影像类设备和服务，包括医用诊断X射线机(DR、DRF、移动DR、数字乳腺机)、DSA血管介入治疗系统、MRI成像系统(永磁和超导)、X-CT系统。按照万东医疗的规划，本次定增最高募资20.83亿元，将分别投入到MRI产品、CT产品、DSA产品、DR及DRF产品的研发及产业化项目，并使用7.82亿元补充公司流动资金。

　　也有业内人士认为，万东医疗本次增发21亿元，不仅要大张旗鼓搞研发，还可能是要大刀阔斧进行人才招募，从同行中挖掘成熟人才，砸资金让3.0T高场磁共振MRI提前半年研发出来，丰富CT系列产品，直追上海联影医疗。

　　数据显示，在鱼跃接手华润股权入主万东医疗后，2015年至2019年，万东医疗的营业收入分别为8.18亿元、8.13亿元、8.84亿元、9.55亿元、9.82亿元，同比变动10.59%、-0.59%、8.67%、7.98%、2.92%，基本上处于原地踏步状态。但同期公司实现的净利润在持续快速增长，分别为0.40亿元、0.72亿元、1.09亿元、1.53亿元、1.69亿元，同比增长56.85%、77.54%、52.52%、40.52%、10.14%。2020年，万东医疗实现营业收入11.32亿元，同比增长15.22%，净利润2.21亿元，同比增长30.66%，扣非后净利润高于净利润，为2.26亿元，同比增长52.25%。

　　不过，今年以来，万东医疗业绩增速明显走低。一季度，公司实现营业收入2.4亿元，同比减少4.03%，净利润4899.67万元，同比减少3.36%。业内某中型私募投资机构负责人对《投资快报》表示，公司目前股价强势，主要是市场对美的入主后未来发展给予了较高的期待。目前公司静态估值在45倍左右，不算太高，这意味着乐观预期是适度的。

　　美的之前系高比例溢价入股 最新增发价低于首次股权转让价

　　若此次定增顶额发行完成，美的集团对于万东医疗的持股比例将提升至45.46%，最低发行持股也将提升至40.91%。从公告看，本次非公开发行股票的发行价格为12.84元/股。

　　值得关注的是，此前为了入主万东医疗，美的集团给出了高出市场价43%的溢价，即每股14.6元，合计多支付6.9亿元现金。此后万东医疗股价持续拉升，7月6日万东医疗盘中涨停，尾盘报收16.9元/股，相较于美的集团入主前已经上涨72.6%，美的集团目前持股部分已经浮盈数亿元。

　　而本次定增中，万东医疗的发行价格为12.84元，约为入股价格的88%。以此计算，美的集团受让股份及参与定增最高将出资43.8亿元。

　　公开信息显示，控股万东医疗之后，美的方面动作不断。管理层方面，随着今年2月份万东医疗董事、总裁燕霞辞去相关职务，万东医疗管理层也迎来了频繁更迭：6月18日，美的集团CTO胡自强出任万东医疗法定代表人、董事长;由美的集团财务总监钟铮、战略发展总监刘啸担任万东医疗非独立董事;其他独立董事、监事、职工代表监事也进行了更替。

　　股权整合方面，近期公告显示，老股东的减持动作加速。比如，万东医疗第二大股东俞熔自6月21日至6月28日期间，通过大宗交易方式合计减持公司股份685万股，占公司总股本的1.27%;7月3日，公司股东上海诺铁减持公司股份约5.5万股，占公司总股份为0.01%，减持后不再是公司持股5%以上的股东。