EVA粒子价格暴涨下的资产重组 东方盛虹拟注入龙头斯尔邦再添新材料赛道

　　7月11日消息，卓创资讯数据显示，本月光伏EVA树脂（乙烯-乙酸乙烯共聚物）报价已达到20800元/吨-21500元/吨，在6月创下历史最高水平21000元/吨后持续坚挺。这也使得光伏级EVA生产商业绩暴涨，备受市场关注。

　　再此前一日，【东方盛虹(000301)、股吧】（000301）（000301.SZ）正式发布收购报告书，公司拟通过发行股份及支付现金方式，购买同一实控人缪汉根、朱红梅夫妇旗下的化工企业斯尔邦100%股权，并向不超过35名符合条件的特定投资者发行股份募集配套资金40.8亿元用以支付现金对价及补充上市公司流动资金或偿还有息负债。经各方协商一致，此次交易的标的资产的最终交易价格确定为143.6亿元。

　　据兴业证券光伏行业分析师透露，斯尔邦EVA产能占国内总产能的31%，年产能达30万吨，其中光伏级EVA粒子产能超过20万吨，占全球光伏级EVA粒子产量28.6%，是名副其实的国内EVA粒子龙头企业。

　　受此消息影响，7月12日，东方盛虹早盘开盘涨停，截至早盘收盘，报24.51元/股，涨幅为10.01%。

　　注入国内EVA粒子龙头企业

　　据悉，斯尔邦是一家专注于生产高附加值烯烃衍生物的大型民营石化企业。主要产品包括丙烯腈、MMA等丙烯下游衍生物，EVA、EO等乙烯下游衍生物，产品下游应用领域广泛分布于光伏、化纤、洗涤、农药、医药、建筑、聚氨酯制品等行业。根据公告，斯尔邦2019年、2020年和2021年一季度净利润分别9.3亿元、5.3亿元和10.36亿元，盈利能力强劲。

　　今年5月，东方盛虹发布收购斯尔邦预案。据彼时发布的预案显示，东方盛虹拟以发行股份及支付现金方式购买盛虹石化集团有限公司（“盛虹石化”）、连云港博虹实业有限公司（“博虹实业”）、建信金融资产投资有限公司（“建信投资”）、中银金融资产投资有限公司（“中银资产”）合计持有的斯尔邦100%股权；其中，拟向盛虹石化、博虹实业全部发行股份购买资产，拟向建信投资、中银资产全部支付现金购买资产。盛虹石化、博虹实业为东方盛虹实际控制人缪汉根、朱红梅夫妇控制的企业。

　　目前斯尔邦由盛虹石化持股80.91%，由博虹实业持股4.55%，建信投资与中银资产分别持股9.09%、5.45%。

　　本次收购报告还披露了业绩承诺。根据《盈利预测补偿协议》及补充协议，交易对方盛虹石化、博虹实业承诺标的公司2021年度、2022年度及2023年度扣非净利不低于17.84亿元、15.09亿元、18.43亿元。若本次重组未能在2021年12月31日前完成标的公司交割，补偿义务人同意并承诺标的公司2022年度、2023年度、2024年度扣非净利不低于15.09亿元、18.43亿元、17.79亿元。

　　据了解，本次拟注入的资产斯尔邦，在全国民营石化企业中可以说是备受瞩目。对于东方盛虹而言，收购斯尔邦除了有利于增强盈利能力之外，更可通过优势互补形成协同效应，进一步完善公司的全产链布局。

　　新能源、新材料资产的注入，东方盛虹已和几大民营炼化龙头形成差异优势。

　　东方盛虹表示，本次注入完成后，上市公司主营业务将进一步拓展并新增高附加值烯烃衍生物的研发、生产及销售，主要产品范围将新增丙烯腈、MMA、EVA、EO及其衍生物等一系列多元基础及精细化学品，有助于增强上市公司的可持续发展能力和核心竞争力。

　　暴涨的EVA价格

　　据了解，EVA和POE胶膜均是光伏电池重要封装材料，主要应用于光伏电池发电组件的内封装材料。

　　中金化工分析师贾雄伟团队指出，EVA基于其优异的封装性能、耐老化性等，是目前应用最广泛的太阳能电池封装胶膜材料；POE胶膜具有优异的水汽阻隔、离子阻隔能力和抗PID性能，在双玻组件中的应用快速增长。

　　近日，国家能源局综合司下发《关于报送整县（市、区）屋顶分布式光伏开发试点方案的通知》（以下简称《通知》）。

　　《通知》指出，项目申报试点县（市、区）要具备丰富的屋顶资源、有较好的消纳能力，党政机关建筑屋顶总面积光伏可安装比例不低于50% ，学校、医院等不低于40% ，工商业分布式地不低于30%，农村居民屋顶不低于20% 。该《通知》被认为将显着提升国内光伏需求，提升行业景气度。

　　由于光伏领域需求增长，业内认为将带动封装材料EVA的需求增长。

　　根据中金电力新能源组预计，2021年和2022年全球光伏新增装机量有望达到160-170GW和220-240GW，据其预计有望带动EVA光伏料需求增加14/25万吨。

　　另一层面，由于EVA为超高压工艺生产，工艺复杂且设备维护难度大，整体生产技术壁垒较高且技术主要被少数跨国公司掌握，EVA生产企业需要具备很强的技术消化吸收能力及应用开发能力来满足下游客户的个性化需求。

　　从具体公司层面看，2019年全球产能前五大企业分别为埃克森美孚（52.6万吨），韩华道达尔（48.3万吨），中国石化（权益产能32万吨），台塑集团（31.2万吨）和斯尔邦石化（30万吨）。而前国内EVA主要产能包括斯尔邦石化30万吨/年、扬子石化-巴斯夫20万吨/年、燕山石化20万吨/年、【联泓新科(003022)、股吧】（003022）12万吨/年、台塑宁波7.2万吨/年等。而据分析师预计，目前国内新增产能进展尚不明晰，预计未来一年国内无新增产能投放。

　　一方面需求增长，另一方面国内供应产能实际上有所不足，因此在去年EVA供需紧张价格大涨，产品供不应求。

　　据报道，相关数据显示，EVA树脂历史新高。目前EVA树脂高端光伏料的市场价格已涨至21000元/吨，为历史最高水平，目前国内产品的订货周期在1个月以上，进口产品则需更久。

　　中泰证券（600918）电新苏晨团队指出，由于光伏行业需求增长，光伏EVA年均增速或达30%左右，2025年中性需求为200万吨（2020年光伏EVA需求仅为60万吨左右），光伏EVA紧缺周期或维持3-5年以上。

　　根据中金公司（601995）研报规划，斯尔邦拟投资108亿元二期项目，在现有项目装置基础上，新增在建70万吨/年丙烷脱氢（PDH）装置，并配套52万吨/年AN（分两期进行，每期26万吨/年）和18万吨MMA；该项目于今年4月中旬已与银团贷款正式签约，计划于今年9月份装置中交、年底建成投产的时间表推进。