新股前瞻新消费时代来临 顺丰同城冲刺港股第三方即时配送平台第一股

　　随着新消费时代的来临，国内消费市场的格局也在发生改变。尤其是在去年的疫情催化下，同城快递、即时配送的需求大增，引得产业资本快速布局。前有美团从餐饮配送到万物配送，后有达达集团赴美上市，近日港股或再迎即时配送巨头入局。

　　观察到，近日【顺丰控股(002352)、股吧】（002352）分拆子公司杭州顺丰同城实业向港交所主板递交了上市申请，美银证券和中金公司为联席保荐人。

　　资料显示，顺丰同城成立于2016年，最初为顺丰控股集团旗下的独立业务部门，专注于把握同城即时配送服务的新兴商机。2019年期，该部门实现独立化、公司化运作。

　　截至2021年5月31日，顺丰同城累计服务超过2000名品牌客户和超过53万名注册商家，为1.26亿个人用户提供服务及超过280万骑手提供就业机会，公司网络覆盖了中国超过1000个市县。按照截至2021年3月31日12个月的订单量计，公司已成为中国规模最大的独立第三方即时配送服务平台。

　　新消费时代推动 战略入局即时配送赛道

　　布局即时配送，不仅源于消费赛道的广阔空间，还在于新消费时代下催生的新机遇。

　　观察到，从供需格局和生态环境看，在线上线下（300959）业态融合的趋势下，消费行业不同零售细分领域的参与者齐聚本地消费市场，使得线上渗透率增加，促使本地消费行业持续活跃。而多样化的新服务场景正被探索以适应新消费需求，如非正餐食品饮料、生活服务等。在生态方面，随着互联网科技的发展及客群消费观念的转变，其更愿意为科技、创意和便捷度付费，催生新产品、新品牌和新商业模式。

　　在多种因素推动下，中国本地消费市场的交易价值快速增长，2020年交易规模达到23.8万亿元，预计2024年这一规模将达到33.9万亿元。

　　而新消费正在推动即时配送服务覆盖范围不断拓展，随着本地消费市场的快速转型，即时配送服务也在不断扩大场景覆盖范围。在数字化及移动互联网基础设施日益完善的背景之下，即时配送服务不仅广泛覆盖餐饮外卖等成熟场景，也涵盖同城零售、近场电商及近场服务等增量场景。

　　同时，新冠肺炎疫情刺激了即时配送服务的发展，尤其是在下沉市场。即时配送服务的地理覆盖范围、服务场景和市场规模均迅速扩张，并随着商家自有渠道建设而快速发展。

　　2016年，中国即时配送服务行业年订单量46亿单，而2020年增长至210亿单，复合年增长率达到46%，2024年预计将达到643亿单的规模，约为十年前的14倍。

　　即时配送服务以餐饮配送为基本盘，逐步发展之同城零售、近场电商、近场服务等，商业模式也出现了进一步分化。

　　了解到，在数字化趋势下，伴随着新技术的兴起，更多商家构建自有客户获取渠道，提升客户触达及忠诚度。同时，新兴的业态模式和服务场景边界的延展，使更多定制化及多元化即时配送服务的需求不断增加。中心化平台的即时配送服务无法完全满足需求，该趋势催生了独立第三方即时配送服务。

　　2016年至2020年，独立第三方即时配送服务的年订单量从5亿单增长至30亿单，复合年增长率53.2%，超过整个即时配送行业增速，预计2024年增长至122亿单，份额持续提升。

　　独立第三方即时配送服务行业具有明显的网络效应和规模效应，未来该行业市场将进一步向具有领先实力的龙头企业集中。在数字化趋势推动下，独立第三方平台正在中心化平台以外走出一条新道路，目前独立第三方即时配送服务市场仍较为分散，发展速度快，整合潜力大。凭借强大网络效应和规模效应，领先企业将进一步提升市场份额。

　　根据艾瑞咨询报告，截至2021年3月31日止12个月，顺丰同城为最大的独立第三方即时配送服务提供商，占市场份额的11%，增长潜力大，并保持高增长势头。

　　差异化竞争 多方优势构筑核心护城河

　　即时配送服务市场规模巨大，目前独立第三方即时配送的渗透率还不高，而顺丰同城布局独立第三方即时配送，是基于该模式和公司本身所具备的独特优势而来。

　　本地消费市场的服务场景呈现多样化和专业化，对于配送平台的定制服务能力要求较高，且订单履约需求快速变化，也刺激对于第三方即时配送服务的需求。

　　相应地，独立第三方即时配送具备以下优势，(1)中立开放，可提供更专业及定制化配送服务矩阵，承接来自更多元渠道的订单，为商家提供规模化、开放式、全天候的基础设施支撑;(2)包容互利，与生态各方合作共赢，透过推动业内合作推动行业正向循环;(3)中立可信，独立第三方即时配送供应商作为商家赋能者，为商家构建自有客户获取渠道保驾护航，提供优质高效稳定的服务。

　　若要在独立第三方即时配送行业中站稳脚跟，这对企业的定制服务能力、开放和多样化的场景覆盖、高素质和多样化的运力池、坚实的技术基础及独立可靠性有极高的要求。而顺丰同城在依仗多方面的优势在行业中脱颖而出。

　　第一是龙头优势，2018年至2020年，公司的订单总数从7980万笔增长至7.6亿笔，复合年增长率高达208.7%，远超行业平均增速，目前成长为独立第三方即时配送行业龙头企业。

　　区别于中心化平台的竞争对手，顺丰同城的独立第三方即时配送模式对商家更有吸引力，因为其可以令商家建立或增强自有线上销售渠道，减少对中心化平台的依赖。其定制化服务可以满足客户不断变化的需求，扩大客户范围的开放平台，可以灵活地履行多样化来源的订单，扩大业务场景。

　　观察到，在B2C赛道，作为第三方配送平台首选的顺丰同城，目前已经成为了国内配送的第三极。以麦当劳、肯德基、必胜客等知名餐饮连锁品牌切入即时配送领域的顺丰同城，经过5年的发展和布局，合作伙伴已经涵盖了各个品类的头部品牌。

　　从长远来看，一旦微信、抖音等流量平台需要将流量引向电商并完成配送闭环，或者其他商超到家、社区买菜平台需要与配送平台合作，也会更倾向于寻找第三方、没有商流对抗的平台公司进行配送，顺丰同城毫无疑问也会成为首选。而对于自建配送团队的平台，在高峰期运力不足的情况下，也会将第三方配送平台作为自己的运力补充。

　　对于依赖外卖平台的商家，第三方配送平台同样具有很大的价值，尤其是在国家反垄断的背景之下，第三方平台能帮助商家实现私域流量闭环，帮助商家提升在外卖平台进行博弈时的话语权。而定制化服务和顺丰的品牌口碑，也都能帮助商户更好地提升自身的品牌。

　　而在C2C赛道，从目前同城快递向即时物流需求转化的过程上看，顺丰同城急送也是最有机会的即时配送品牌。顺丰速运依靠多年的积累，拥有着巨量的，愿意为时效和品质付费的快递用户群，而他们也能转化为顺丰同城的用户，并且在发票、月结等多方面进行无缝衔接。

　　第二个优势是全场景模型带来的独特网络效应和规模效应，顺丰同城基于多元化的运力池、丰富的运营经验和客户洞察，率先确立了可扩展的全场景业务模式。公司的服务网络在城市数量、商圈覆盖、服务时段、客户规模、客户拼配方面均有广泛覆盖，既包括餐饮外卖等成熟场景，也包括同城零售、近场电商等增量场景。相较于单一的外卖模式或者商超模式，全品类全场景的模式稳定性更强。

　　第三是透过以客户为中心的方案提供卓越的客户体验，基于公司的市场地位和庞大订单量带来的客户数据积累，可以有效洞察客户需求。不仅可以提供全面的服务矩阵满足客户需求，且保证服务的质量和稳定性，并且利用科技赋能提升服务水平。

　　此外，多样化运力池确保了效率、质量和稳定性，其拥有专职骑手和众包骑手组成的融合运力池，可优化成本效益、订单履约质量和稳定性。

　　技术是公司业务的核心，依托坚实的技术基础，公司能够处理全场景业务模式及多元化运力池所带来的复杂订单智能分发需求。公司建立了一个基于人工智能和大数据的专有CLS系统，不仅可以提高运营效率，也可为生态系统参与者赋能。

　　而且，顺丰同城依靠“顺丰”品牌及与顺丰控股集团的协同作用，建立了由战略合作伙伴及全国消费者组成的可观客户群。公司还拥有一支多元化的管理团队，其在物流、新零售和技术行业平均拥有15年经验，赋能公司发展。

　　业绩转好现金流充足 为行业社会发展赋能

　　随着订单量和运营效率的提升，顺丰同城的业绩蒸蒸日上。

　　2018年至2020年，其营收规模从9.93亿增至48.43亿元，复合年增长率220.8%，同时由于运营效率提升，其毛亏率从2018年的-23.3%增至2020年的-3.9%，可以预见的是，随着规模效应和运营效率的进一步提升，2021年可能实现毛利拐点。

　　而值得一提的是其资产结构稳健，现金流充足。2020年末其资产净额为3.65亿元，流动资产净额为6469万元。截至2021年4月30日，流动资产规模达到约23亿元，其中在手现金约13.8亿元，流动负债总额6.12亿元，且无短期借款，流动资产净额增至16.87亿元。

　　招股书显示，期内主要是收到股权融资所得款，据公开信息显示，2021年以来，顺丰同城先后获得新希望亚太投资、君联资本、高盛资本、中信资本等17家机构以及顺丰控股等两轮战略投资，其中顺丰控股通过子公司泰森控股增资4.09亿元，其他增资情况不明。

　　但总体来说，当前的顺丰同城现金流较为充裕，但是该行业目前正处于快速成长期，上市募资可满足接下来的战略投资和业务扩张计划。

　　不过在看来，相较于顺丰同城财务数据转好，公司的发展愿景和价值主张或许更值得一提。

　　招股书中提到，顺丰同城正在建立连接商家、消费者和骑手的繁荣生态系统，为公司生态系统乃至整个行业提供强大的价值主张。

　　对于商家而言，顺丰同城开放的配送网络和全面的解决方案可以为不同商家赋能;对于消费者而言，顺丰同城可提供专业、可靠、全天候且覆盖不同场景的即时服务;对于骑手而言，公司坚信骑手的满意度对业务的可持续发展至关重要。

　　可以明显看出，作为独立第三方平台的顺丰同城，对于大部分即时配送玩家都不是它的直接竞争对手，其“多元化、第三方”的“另类”市场打法，未来的空间和想象力更加巨大和可行。最重要是对行业和社会而言，顺丰同城希望引领行业的可持续发展，凭借其独立性、中立性和包容性，为行业的良性竞争做出贡献。