怡亚通定增落地！国资10亿加码助力业绩高增长

　　定增完成，怡亚通（002183）22亿元资金入账，将极大改善公司现金流状况。

　　7月22日晚间，怡亚通公布了非公开发行A股股票结果，公司募集资金总额22.25亿元，深圳市投控资本有限公司（下称投控资本）获配金额约10亿元，恒大人寿、国美电器、摩根大通等共计16名机构和个人投资者获得配售。

　　22亿元定增落地

　　怡亚通公告称，本次发行价格为 4.69 元/股，发行股数4.74亿股，募集资金总额为22.25亿元，扣除发行费用后募资净额为21.99亿元。发行对象共计16位，除投控资本锁定期为18个月外，其余发行对象锁定期为6个月。截止7月9日15:00 时止，发行对象已将认购资金全额汇入保荐机构指定账户。

　　根据此前的定增预案，本次怡亚通募集资金扣除发行费用后将全部投入山东怡亚通供应链产业园项目、宜宾供应链整合中心项目、临港供应链基地项目及数字化转型项目和补充流动资金。

　　定增落地，一方面将提高怡亚通仓储物流基础性能力，极大改善现金流状况，有助于加快公司分销+营销业务生态系统的搭建；另一方面可以在极大程度上优化怡亚通资本结构，满足公司业务发展的资金需求。

　　降低负债改善现金流

　　2018年之前的怡亚通，是资本市场里公认的供应链管理服务龙头。顶着“供应链第一股”光环上市，怡亚通发展迅猛，业绩惊艳。

　　有数据显示，2008年至2017年，怡亚通业务规模由28.73亿提升至685.15亿，年复合增长率42.25%。然而现金流问题一直是怡亚通的“死结”，经营性现金流2017年以前几乎全部为净流出，资产负债率更是常年徘徊在80%附近。财务费用拖累业绩，最终导致怡亚通从大白马行列落入不足百亿市值。

　　痛定思痛之后，怡亚通开启了重整重构。

　　对内，进行管理优化，关停380平台业务中部分经营表现不佳的平台子公司，着重发展头部合资公司。公开资料里显示，自2017年起截止2020年共处置和注销子公司超过150家，当前380合资及合作平台公司约在200家以上。有业内人士指出，怡亚通通过对380 平台的优化调整，在减轻人力成本的同时，也有助于提升传统业务的盈利能力。

　　外部则是引入深投控，国资入股，雄厚资本减轻了怡亚通的资金压力。2018年深投控分两次注入资金，合计超过24亿元受让怡亚通18.3%股权，成为其实际控制人。本次怡亚通定增，深投控依然是最坚定的支持者，旗下全资子公司投控资本本次认购数量为2.13亿股，获配金额约10亿，发行后投控资本持股比例为8.21%。这也就意味着，发行后深投控将通过直接和间接持股怡亚通合计23.17%。

　　海通证券分析认为，国资的背景可以让怡亚通在企业评级和银行授信方面得到相应提升，同时公司可与深投控促成更多资金方面的合作，减轻公司资金压力。

　　与国美战略合作加速大消费品牌孵化布局

　　深投控对于怡亚通的支持，除了资金层面，还有业务层面的多方助力。

　　7月21日，怡亚通公告与深投控、国美零售共同签署战略合作协议，三方将基于深投控雄厚的资本实力和强大的国资背景，共同构筑百万级全品类商品资源池，通过渠道整合、共享流量，打造中国最大的全域流量共享零售平台。

　　重整重构的三年，怡亚通正在进行转型升级，构建了以供应链为抓手，立体式、全渠道、一体化的营销平台及品牌孵化平台。通过“分销+营销”的闭环为不同成长阶段的品牌提供品牌定位，营销策划、分销、零售等全流程环节的服务，赋能产业转型升级与品牌、终端高效连接。

　　选择与连锁零售龙头国美合作，显示出怡亚通瞄准大消费领域深耕品牌运营及品牌孵化的野心。双方均在大消费领域深耕多年，在品牌客户、服务网络覆盖、物流配送覆盖上都有强大的资源积累，强强联合将通过采取研发定制、联合直采、产品包销乃至联合开发自有品牌等多种方式合作，秉持源于中国，服务全球，商者无域、相融共生的商业理念，孵化新的全球性品牌，实现全球买全球卖，共同打造数字经济时代下的供应链+互联网+智能制造中心。

　　出于看好怡亚通未来发展，同时加强合作联结，本次定增国美电器认购了 2132.19万股，认购资金约1亿元。

　　如今，新业务品牌运营与品牌孵化已经在酒饮上实现成功开拓，2020年白酒品牌运营的营收规模近9亿元。2021年在高端啤酒、健康食品、家电等领域频频推出新品牌，有望打造一个品质化、多元化的自有品牌矩阵。

　　有业内人士认为，怡亚通通过品牌运营全链路分销至营销的商业模式，定价权在增强，利润空间更大。而品牌孵化业务则进一步打破了只能运营代理品牌的局限，由代理品牌转变为可控品牌，有望进一步增厚利润，重新走上快速发展的道路。