厨电巨头华帝股价涨停年内仍跌20%：上半年净利增45.42% 主要产品毛利率均下降

　　7月30日，华帝股份（002035）盘中涨停。截至收盘，华帝股份报6.92元/股，涨10.02%。

　　7月29日晚间，厨电巨头华帝股份发布2021年半年度报告。

　　半年报显示，报告期内，华帝实现营业收入26.59亿元，同比增长59.46%；实现归母净利润2.39亿元，同比增长45.42%。但其营收及净利润仍未达到2019年同期水平。

　　此外，华帝的三大产品毛利率均下降。其中，烟机毛利率同比下降0.45%，灶具毛利率同比下降3.36%；热水器毛利率同比下降4.99%。

　　上半年营收同比增长59.46%，未及2019年同期水平

　　2021年上半年，厨电巨头华帝实现营业收入26.59亿元，同比增长59.46%，实现归母净利润2.39亿元，同比增长45.42%。

　　对此，华帝表示主要系上年同期受疫情影响，营业收入减少所致。

　　单季度上，2021年第一季度，华帝实现营业收入10.52亿元，实现归母净利润7738.35万元。据此计算，2021年第二季度，华帝实现营业收入16.07亿元，环比增长52.76%；实现归母净利润1.62亿元，环比增长110.39%。

　　受业绩影响，华帝股价盘中涨停，报 6.92元/股，涨10.02%。

　　从二级市场表现上看，华帝股份从2018年起开始“大起大落”。2018年，华帝由30.12元跌至8.85元，跌61.74%；2019年涨56.78%；2020年跌32.75%；2021年跌20.28%。

　　该走势或与其营收增速放缓的趋势有关。

　　2018年至2020年，华帝分别实现营业收入60.95亿元、57.48亿元、43.60亿元，分别同比增长6.36%、下降5.69%、下降24.14%。

　　而2017年，华帝营收同比增长30.39%，归母净利润同比增长55.60%。

　　2019年上半年、2020年上半年，华帝分别实现营收29.30亿元、16.68亿元。2021年上半年，其营收同比增长59.46%，但仍不及非疫情年份2019年上半年营收情况。

　　奥维云网全渠道推总数据显示，2021年上半年，油烟机、燃气灶、消毒柜、洗碗机、嵌入式、集成灶、燃气热水器、电热水器等8个厨电品类的零售额规模为726亿元，零售量规模为4506万台，分别同比增长25.8%和8.8%。

　　相关年报显示，2018年至2020年，华帝分别实现归母净利润6.77亿元、7.48亿元、4.08亿元；分别同比增长32.83%、10.46%、-45.45%；均远不及2017年55.60%的同比增速，且其增速逐年下降。·

　　2021年上半年，华帝实现归母净利润2.39亿元，较2020年上半年的1.64亿元同比增长45.42%；但与2019年上半年的3.95亿元净利润仍存较大差距。

　　三大产品毛利率均同比下降，新零售渠道营收同比增长153.24%

　　分产品看，华帝的营业收入主要来源于烟机、灶具、热水器三大产品。

　　具体来看，烟机营业收入9.99亿元，占营业收入的37.57%；灶具营业收入6.51亿元，占营业收入的24.48%；热水器营业收入5.11亿元，占营业收入的19.21%。

　　值得注意的是，此三大产品在毛利率上均有一定程度的下降。其中，烟机毛利率最高，同比下降0.45%；灶具次之，毛利率为46.72%，同比下降3.36%；热水器的毛利率最低，且下降幅度最大，其毛利率为36.57%，同比下降4.99%。

　　华帝在其半年报中提到，其产品的主要原材料为钢材、玻璃等，原材料占主营业务成本比例较高。

　　为应对原材料价格大幅波动风险，其加强材料供应商的多元化，提高原材料采购管理水平和议价能力。同时通过生产工艺改进，降低产品材料消耗；通过提升生产效率和产能，摊薄固定成本。

　　奥维云网全渠道推总数据显示，2021年上半年，油烟机、燃气灶、消毒柜、洗碗机、嵌入式、集成灶、燃气热水器、电热水器线上市场零售额为273亿元，同比增长32.2%；线下市场零售额为452亿元，同比增长22.3%。

　　从行业面来看，线上零售占比进一步扩张，华帝亦然。

　　2021年上半年，华帝的主营业务收入主要来源于线下渠道及线上渠道。其中，线上渠道的主营业收入为8.07亿元，同比增长65.53%，占主营业务收入的30.66%；线下渠道的主营业收入为10.98亿元，同比增长46.37%，占主营业务收入的比例最高，达41.70%。

　　值得一提的是，新零售渠道及海外渠道的主营业收入均实现同比翻番，新零售渠道的主营业收入增速最快。报告期内，新零售渠道的主营业务收入达1.03亿元，同比增长153.24%。