“绿鞋”机制缓解市场担忧

　　多家战投参与【中国电信(601728)、股吧】发行

　　中国电信（601728）本次发行引入了“绿鞋”机制，向网上投资者超额配售15.59亿股，约占初始发行数量的15%。

　　一般来说，绿鞋机制的引入，将可以起到稳定新股价格的作用。股票上市后30日内，若股价上涨，主承销商可以进行超额配售，向战略投资者多发行15%股份，通过增加供应量来平抑股价；若股价破发，主承销商可用超额发售股票获得的资金购买股票，再分配给战投，以维护股价。很明显，绿鞋机制主要是为了让股票不低于发行价。

　　【深圳商报讯】（记者 陈燕青）10日晚间，中国电信披露A股发行结果，共20家战略投资者配售51.83亿股，约占绿鞋全额行使后发行总量的43.35%。其中，国家大基金、华为等知名机构获得战略配售。受此消息刺激，中国电信H股11日大涨逾6%。

　　公告显示，此次参加中国电信A股IPO配售的包括20家战投，其中就有国家集成电路产业投资基金二期（国家大基金）、中国国有企业结构调整基金、华为、哔哩哔哩（B站）、【安恒信息(688023)、股吧】、东方明珠、深信服（300454）等。

　　上述战投除了B站、【东方明珠(600832)、股吧】、华为、安恒信息、深信服锁定三年外，其余均锁定一年。其中，国家大基金入股1.72亿元，锁定一年；深圳鲲鹏股权入股1.766亿股，锁定一年；华为斥资近10亿元，获配2.2亿股，锁定三年。

　　中国电信最新公布的中报显示，公司上半年实现经营收入2192亿元，同比增长13.1%；实现净利润为177亿元，同比增长27.2%。

　　财报还显示，公司上半年资本开支达到270亿元。中国电信表示，维持全年资本开支870亿元目标不变。以此计算，上半年资本开支水平不到全年计划的三分之一。从5G投资建设情况来看，中国电信此前计划全年自建18万座5G基站，而上半年仅自建5万座5G基站，建设进度滞后。

　　中国电信此前发布的网上发行最终中签率为0.9563%，其网上中签率低于【三峡能源(600905)、股吧】（600905），为今年第二高的新股。

　　值得注意的是，中国电信H股11日收于3.07港元（约合2.56元人民币），这意味着A股发行价比H股价格高出近八成。这是否意味着A股未来存在破发的风险呢？

　　深圳一位不愿具名的私募高管分析称，“港股对于运营商的定价一直较低，而中国电信发行A股依照的是A股的估值体系，因此出现较大的溢价。不过由于H股的制约，预计其A股上市后也难有太大的涨幅，估计最多50%左右。”

　　东吴证券预计，预料中国电信2021-2023年每股收益分别为0.28元、0.32元和0.35元，对应当前股价的PE为8倍、8倍和7倍，首次覆盖给予“买入”评级。

　　作者：陈燕青