华联综超“卖身求生”：去年净利率仅1% 创新金属欲借壳上市股价连续3日涨停

　　出品 | 搜狐财经

　　作者 | 张莹

　　8月11日，华联综超（600361）一字涨停，报4.55元/股，涨9.90%。

　　这已是华联综超自8月9日复牌以来，第三次一字涨停。

　　近日，华联综超发布公告称，拟向控股股东北京华联集团或其指定的第三方出售全部资产与负债；同时向创新集团、崔立新、杨爱美等人以发行股份购买资产的方式，购买创新金属100%股权。

　　据了解，华联综超净利率从上市之初的3.9%一路下滑至2015年的0.4%，并在2016年首次呈现负值，跌至-2.1%。2017年至2019年，其净利率均处于1%以下，2020年其净利润为1.08%。

　　2021年一季度，其实现营业收入24.34亿元，同比下降10.51%；实现归母净利润3504.86万元，同比下降46.62%。

　　在电子商务冲击下，传统商超将何去何从？

　　“卖壳”：连续三日一字涨停

　　华联综超连续3日一字涨停，或与其近日发布的一纸公告有关。

　　7月26日，华联综超发布重大资产重组停牌公告，其股票自7月26日开市起停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。8月6日晚间，华联综超披露交易预案，交易方案包括重大资产出售、发行股份购买资产、募集配套资金三部分内容。

　　根据公告，华联综超拟向控股股东北京华联集团或其指定的第三方出售全部资产与负债，置出资产交易对方以现金方式支付对价，拟出售资产的预估值为22.90亿元。

　　此外，其拟向创新集团、崔立新、杨爱美、耿红玉、王伟以及创新金属财务投资人以发行股份购买资产的方式，购买其持有的创新金属100%股权。根据交易协议，本次交易金额暂定为121.30亿元至122亿元之间。

　　与此同时，华联综超拟采用询价方式非公开发行股份募集配套资金，配套融资总额不超过 15亿元。

　　公告显示，本次交易前，华联综超控股股东为北京华联集团，实际控制人为海南省文化交流促进会。本次交易完成后，华联综超控股股东变更为创新集团，实际控制人变更为崔立新。因此，本次交易前后上市公司控制权发生变更，且“本次交易构成重组上市。”

　　业务方面，华联综超与创新金属并无重合之处。

　　华联综超主营超市零售，经营模式包括自营模式、联营模式和租赁模式。公司通过自营模式获取进销差价，通过联营模式获取销售扣点，通过租赁模式获取租金收入。

　　而创新金属则致力于开拓高附加值铝制品市场，产品形态主要包括铝合金棒材、型材、板材、铝杆和线缆等。其中在铝型材领域，产品服务于苹果、微软、戴尔、三星、华为、小米、 宝马、奔驰、大众等3C及轻量化领域的优质客户。

　　截至该交易预案签署日，创新集团直接持有创新金属44.91%股权，系创新金属的控股股东。

　　2018年至2021年上半年，创新金属分别实现营业收入404.03亿元、389.17亿元、440.84亿元、257.51亿元，分别实现净利润2.88亿元、3.38亿元、8.20亿元、4.43亿元。

　　据了解，这并非创新金属首次谋求上市，但此前上市之路以失败告终。

　　据媒体报道，2012年，创新金属拟在上交所挂牌上市，募集资金拟投向年产10万吨轨道交通轻量化合金材料项目、年产10万吨新型高强、高韧铝合金材料技术改造等4个项目。随后公司的募集资金用途发生变更，募投项目由4个减少为2个。

　　历时2年后，创新金属IPO于2014年3月终止审查。

　　8月9日，华联综超复牌。自复牌当日起，华联综超连续3日一字涨停。截至8月11日收盘，华联综超已由7月23日的3.42元/股涨至4.55元/股。

　　对于其股票交易连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达到 20%，华联综超表示，不存在应披露而未披露的重大信息。

　　“自救”：利润不够资产来凑

　　华联综超卖壳或是无奈之举。

　　2020年华联综超实现营业收入95.49亿元，同比下降20.38%；实现归母净利润1.03亿元，同比增长22.38%。据此计算，其2020年净利率仅1.08%。

　　事实上，华联综超一直在赚“辛苦钱”。

　　经梳理，华联综超净利率从上市之初的3.9%一路下滑至2015年的0.4%，并在2016年首次呈现负值，跌至-2.1%。2017年至2019年，其净利率均处于1%以下，2020年其净利润为1.08%。

　　自2001年上市以来，华联综超营业收入一直呈现增长态势，但其营收增速却明显放缓。2015年，其营业收入仅同比增长0.74%。2016年至2019年，其营业收入一直处于110亿元至125亿元之间停滞不前。2020年，其营业收入已跌破百亿元，仅为95.49亿元。

　　净利润方面，2008年华联综超实现归母净利润1.17亿元，同比下降42.10%；其营业利润为1.55亿元，同比下降46.19%。2009年至2020年，华联综超净利润仅在2014年及2020年超过了1亿元，分别实现归母净利润1.02亿元、1.03亿元。其余年份归母净利润均在1亿元以下。

　　值得关注的是，惨淡的业绩背后同样付出了巨大努力：出售资产。

　　2014年，华联综超对华联股份（000882）出售合肥市物业，获得2.5亿元的收益；2015年，华联综超对华联股份转让武汉市物业，获得约3.2亿元收益。

　　2016年，华联综超作价6700万元将黄山市一家饮料和化妆品原料加工企业出售给华联股份。6700万元的收入对于其亏损而言，可谓“杯水车薪”。

　　数据显示，华联综超2016年实现营业收入 123.58亿元，同比下降7.98%；实现归母净利润-2.60亿元，同比降低590.19%。这也是其自2001年上市以来唯一亏损的一年。

　　华联综超对此解释称，营业收入下滑主要由于零售行业竞争激烈以及其他渠道的分流等原因导致门店来客下降。

　　2017年，华联综超将持有的北京华联精品超市有限公司100%股权，一次性转让给凯大铂川控股有限公司，交易价格为 2.94亿元，增值 3.15亿元，该笔交易增值率高达1509.86%。

　　在一番“努力”之下，其也在2017年成功扭亏为盈。2017年华联综超实现营业收入 117.59亿元，同比下降4.85%。归母净利润为7824.75万元，同比增加 130.04%。

　　而这次，华联综超失去的是其上市外壳。

　　2021年一季度，其实现营业收入24.34亿元，同比下降10.51%；实现归母净利润3504.86万元，同比下降46.62%。

　　“困境”：电商冲击下传统商超如何自处

　　搜狐财经经翻阅华联综超相关年报发现，自2015年起，华联综超已连续6年在年报中提及电子商务的冲击。

　　2015年年报显示，近年来，国内零售行业出现了外资、内资企业加速扩张的现象，加上电子商务的发展，加剧了国内零售市场的竞争激烈程度，加大了市场竞争风险。

　　在电商的冲击下，日子不好过的传统商超企业不只华联综超。

　　7月8日晚间，人人乐（002336）发布公告称，本年度截至6月30日，关闭门店 19 家，超2018年至2020年闭店数量总和，预计产生闭店损失约 0.65亿元。

　　自2013年起，人人乐连续8年营业收入同比下降。2020年，其营业收入较2012年的129.1亿元直接腰斩，仅为59.81亿元。

　　商超龙头企业永辉超市（601933）在其2020年年报中亦指出，实体零售面临着电子商务层出不穷的业态的冲击，可能面对的风险就是客流的下滑和主营业务收入持续下降，加之资本推手或电商巨头的流量饥渴，不断以“补贴”、“免费”等竞争手段来引流，进一步挤压了实体零售业的生存空间。

　　2018年至2020年，永辉超市分别实现归母净利润14.80亿元、15.64亿元、17.94亿元，同比分别下跌18.52%、上涨5.63%、上涨14.76%。其净利润增速相较2016年的105.18%、2017年的46.28%已明显放缓。

　　永辉超市表示，作为实体零售企业，跻身激烈的竞争中，须以品质与服务为基础核心，打造 S2C、S2B的全方位供应链体系；做好农户（或农村合作社）信息采集、农户信息建档，实现通过付款给农户APP，费用直付等。

　　华联综超也未坐以待毙。其在2020年年报中指出，将加强生鲜人才培养，继续开发高品质生鲜基地资源，扩大生鲜商品直采比例；积极推进自有品牌建设工作；在公司战略发展区域加大店铺密度。