三只松鼠上半年净利润激增87%：婴童线新品牌亏4849万元 IDG二季度套现4亿元

　　出品 | 搜狐财经

　　作者 | 顾梓仝

　　8月16日晚，三只松鼠（300783）发布2021年半年报，营收基本持平的情况下，三只松鼠上半年净利润同比大增87%。

　　8月17日，三只松鼠早盘走高，最高涨4.84%。截至8月17日收盘，三只松鼠收跌1.58%，报41.11元/股，市值164.85亿元。

　　上市两年，三只松鼠终于结束“增收不增利”的境况，净利润首次大涨87%。同时线上线下（300959）渠道进一步平衡，线下渠道占比增至30%。

　　同时，三只松鼠股价较上市后高点已腰斩，市值缩水近200亿，遭到大股东连续减持。

　　新品牌小鹿蓝蓝半年亏损4849万元，SKU砍半成果显着

　　财报显示，2021年上半年，三只松鼠实现营业收入52.61亿元，同比微增0.17%；净利润3.52亿元，同比增加87.32%。扣非净利润也较上年同期增长了72.10%至2.64亿元。

　　其中，三只松鼠旗下婴童零食新品牌小鹿蓝蓝今年上半年实现全渠道营收2.01亿元，净亏损4848.89万元。三只松鼠表示，如剔除小鹿蓝蓝的当期亏损影响，报告期内净利润增长达113.06%。

　　据悉，小鹿蓝蓝于2020年6月19日上线，是三只松鼠重点打造的全新品牌，自去年起季度复合增长率达77%，或成为三只松鼠未来的第二增长级。

　　三只松鼠方面在此前的投资者交流会中表示，婴童辅食是黄金赛道，小鹿蓝蓝未来3-5年的目标是做到30亿的营收，线下营收占比贡献20%。

　　半年报显示，小鹿蓝蓝目前除了线上渠道外，线下以三只松鼠投食店和联盟店为基准点，入驻孩子王、KA商超、母婴店等终端。

　　2020年10月，三只松鼠方面表示，将于年底前砍掉300个SKU，同时从全品类品牌转型为“坚果果干+精选零食”品牌。彼时，三只松鼠SKU接近600款，相当于将SKU直接减半。

　　从半年报看，三只松鼠这一举措成效显着。

　　分品类看，其主打的坚果品类上半年营收28.17亿元，总营收占比超过一半；烘焙产品营收7.8亿元，同比增长6.7%；肉制品上半年营收同比大幅下滑21.76%。

　　与之对应的，上半年其坚果产品营业成本同比减少10.1%；烘焙产品成本同比增7.05%；肉制品成本同比减少26.23%。

　　综合来看，三只松鼠上半年营业成本由上年同期的39亿元降至36.23亿元，同比减少了7.11%。

　　三只松鼠表示，SKU缩减后聚焦优势单品、供应链运营提效降本8%，同时其改变了物流仓配模式，提高直发订单占比，优化物流成本，从而提高了利润。

　　推广服务费翻倍，线下营收占比升至3成

　　渠道方面，三只松鼠在财报中指出，上半年加强了全渠道毛利管控，减少线上单一促销，线上渠道较过去净利贡献显着。

　　财报显示，三只松鼠上半年通过第三方电商平台实现营业收入36.21亿元，占主营收的70%。其中天猫旗舰店实现营收12.25亿元，同比下滑26.8%；京东自营实现营收11.84亿元，同比增长9.4%。

　　此外，报告期内，其在拼多多渠道营收同比增长超360%；抖音、快手等直播电商营收同比增长超1000%。社区团购方面进驻美团优选、多多买菜、橙心优选等多个平台，实现营收同比增长超300%。

　　这也导致三只松鼠本就高企的销售费用进一步攀升。

　　截至2021年6月底，三只松鼠销售费用同比增长10%至11亿元，其中推广费及平台服务费用大幅提升。

　　2021年上半年，三只松鼠推广服务费用高达7.21亿元，同比增长51%，远超三只松鼠上半年营收增速。且推广及平台服务费的支出占销售费用的65.5%，比2020年同期39.8%的占比增长了一倍。

　　搜狐财经翻阅三只松鼠去年同期半年报发现，去年上半年，三只松鼠第三方电商占营业收入的84.54%，加上其自营APP的营收，三只松鼠去年上半年线上收入合计占比超过85%，线下占比则不超过15%。

　　财报显示，今年上半年，三只松鼠线下营收占比30%，较上年同期提升9%。新分销实现营业收入6.32亿元，较上年同期增长38%，占总营收的12%。此前，三只松鼠董秘曾在股东大会上表示，预计2021年度线下业务占比将达到33%-35%。

　　具体来看，今年上半年，三只松鼠投食店新开8家，营业收入5.73亿元，较上年同期增长21.7%，占总营收的10.9%，毛利率同比增长4.5%至37.8%；联盟店新开191家，实现营收3.63亿元，同比增长131.7%，占总营收的6.9%，毛利率同比增2.2%至19.3%。

　　截止报告期末，三只松鼠投食店累计163家、联盟小店累计941家，为营收带来巨大贡献。

　　大股东减持尚未结束，IDG二季度套现4亿

　　今年2月，三只松鼠公告显示，持股21.72%股东NICE GROWTH LIMITED及其一致行动人GAO ZHENG CAPITAL LIMITED计划在未来6个月内，通过集中竞价交易方式及大宗交易等方式，减持公司股份合计不超过2406万股，即不超过公司总股本的6%。

　　其中，NICE GROWTH和GAO ZHENG是IDG旗下的两个境外有限合伙基金，LT GROWTH为今日资本旗下全资孙公司。

　　截至发稿，上述减持计划尚未结束。财报显示，截至2021年6月30日，三只松鼠创始人章燎源持股39.97%，NICE GROWTH持股为17.9%，LT GROWTH持股14.38%； GAO ZHENG CAPITAL LIMITED持股为1.51%。

　　对比三只松鼠2021年3月31日持股情况，NICEGROWTH持股比例二季度减少1.03%，GAOZHENGCAPITALLIMITED持股比例减少1.03%。也就是说，IDG资本二季度共减持三只松鼠2%，以二季度三只松鼠股价均价计算，IDG共套现4亿以上。

　　这并不是三只松鼠大股东们的第一次减持。早在三只松鼠上市一年后解禁期满之际，IDG和今日资本旗下公司就已急于减持套现。

　　2020年7月8日，NICE GROWTH LIMITED及其一致行动人GAO ZHENG即公告6个月内减持三只松鼠不超过3609万股，不超过总股本的9%。

　　据三只松鼠公告，二者以50.33元/股至53.08元/股的价格合计减持了1249.79万股，占总股本比例的3.12%。

　　以均价计算，IDG资本已在三只松鼠身上套现超过6.5亿元。

　　值得注意的是，IDG资本这笔减持截至今年1月20日才刚刚完成，据此次再度发布减持计划相隔不足10天。

　　若最新减持计划届满，IDG总共套现金额将在18亿元左右。