“进口食品第一股”业绩变脸 股价大跌逾8%

　　现代快报讯（记者 谷伟）继盐津铺子（002847）之后，又一家食品上市公司出现业绩变脸。运营德亚牛奶、瓦伦丁啤酒等品牌的“进口食品第一股”【品渥食品(300892)、股吧】（300892）8月17日披露半年报，上半年实现净利润4425.5万元，同比下降34.22%。品渥食品去年9月刚刚上市，尚不满一年就出现业绩下滑，周二其股价大跌8.4%。

　　△品渥食品近年业绩

　　《北辙南辕》难挽啤酒收入下滑

　　由王牧和徐松莉夫妇创建的品渥食品，成立于1997年，主要从事自有品牌食品开发、进口、销售及国外食品的合作代理业务，旗下产品包括自有品牌德亚乳品、瓦伦丁啤酒、亨利谷物等，以及合作品牌品利橄榄油等。公司去年9月24日在创业板挂牌上市，被称为“进口食品第一股”。

　　上市之前，公司业绩处于持续增长状态，去年实现净利润1.36亿元，同比增长37.31%。不过，最新公布的中报却显示，公司业绩出现了大幅下滑。今年上半年，公司实现营收6.89亿元，同比微增0.97%，归属净利润4425.5万元，同比下滑34.22%，扣非净利润3054.3万元，同比下降51.93%。

　　公司表示，业绩下滑包括多方面原因。首先是报告期内乳品系列产品继续保持增长，，但其他品类产品收入有所下降。主要是受市场销售渠道变化影响，公司线下直营渠道销售下降19.46%，影响了收入增长。另外，为扩大品牌影响力， 本期公司加大了渠道内的品牌费用和直播费用的投入，带动线上自营渠道销售增长较快，同时导致本期的毛利率下降， 销售费用上升。另外，去年同期受疫情影响，促销活动减少，销售费用率较低。今年上半年则针对新渠道新产品加大了促销活动力度，导致毛利下降和销售费用增加。

　　分产品来看，德亚牛奶是公司的支柱产品，上半年营收占比高达77%，实现营收收入5.32亿元，同比增长10.86%。但其他产品上半年均出现了下滑。营收占比第二位的瓦伦丁啤酒系列，上半年实现收入8988.57万元，同比下降5.01%。

　　品渥食品为推广瓦伦丁啤酒可谓费尽心力，今年再次签约德甲多特蒙德足球俱乐部，成为其中国区域官方合作伙伴。在冯小刚导演的电视剧《北辙南辕》中，也出现了瓦伦丁啤酒的植入广告。不过，这些都没能让其销售进一步增长。

　　下滑更厉害的是粮油、综合食品和谷物系列，上半年营收分别下降16.74%、50.83%、43.63%。

　　而包括德亚乳品在内，品渥食品所有产品的毛利率全线下滑，下降幅度最大的为粮油和谷物系列，分别下降16.2和9.45个百分点。

　　行业竞争激烈，渠道变迁影响大

　　此前，7月15日，零食上市公司盐津铺子公告，预计上半年业绩大幅下滑57.68%至65.38%。作为去年业绩大增八成，股价一年上涨两倍多的“优等生”，盐津铺子业绩变脸让市场颇为意外，其股价连收四个跌停。

　　渠道的迅速变迁，是盐津铺子业绩下滑的重要原因。今年上半年，其在商超渠道推广投入过多，但却低估了社区团购等新零售渠道对传统商超渠道影响。

　　类似的原因同样对品渥食品造成影响。中报显示，其上半年线上自营收入上升了33.2%，线上分销却下滑37.34%；线下自营则下滑了19.46%，造成线下业务收入整体下滑8.94%。

　　而同期披露半年报的零食龙头【三只松鼠(300783)、股吧】（300783），在营收微增的情况下，净利润却大增87.32%。华安证券（600909）认为，线下分销快速发展，线上渠道进一步平衡，是其盈利能力大幅提升的主要原因。线上业务中，其拼多多渠道营收同比增长超360%；抖音、快手等直播电商营收同比增长超1000%；美团优选、多多买菜、橙心优选等多个社区团购平台营收同比增长超300%。线下则通过加盟店+投食店+新分销业务快速布局，初步缓解了线上流量分化的冲击。

　　激烈的市场竞争也对食品类上市公司造成巨大压力。品渥食品半年报中表示，“进口食品行业准入门槛较低， 竞争较为激烈。如果公司不能抓住行业快速发展的机遇，不断提高新产品开发能力、加强渠道建设和品牌推广，则公司将在激烈的市场竞争中逐步丧失现有优势。”

　　实际上，品渥食品主打的德亚进口牛奶产品，不仅面临着纽仕兰、兰雀等同类型产品的竞争，更面临伊利、蒙牛的国内巨头的强势压力。德亚进口牛奶主要为常温奶，而当下低温奶却逐渐成为市场风口，份额不断扩大。尽管公司近年大力发展瓦伦丁啤酒等其他品类产品，但对德亚牛奶的依赖程度却逐年增加。

　　在今年4月底的一季报业绩说明会上，有投资者直言“总感觉贵司的产品没有技术含量，推广渠道也一般，总之公司没有护城河，股价貌似也在印证这一点，二级市场小股东亏损严重”。上市之后，品渥食品在去年底曾涨至87.66元的高价，但到8月17日收盘，其股价仅有36.75元，跌幅已近六成。