华铁应急轻资产模式降低资金依赖 中长期持续成长空间已打开

　　陷入“举报门”风波的【华铁应急(603300)、股吧】（603300），作为国内头部设备租赁企业，主营业务正在迎来巨大的提升空间。

　　一方面是华铁应急上半年净利大增超一倍，一方面是国内建筑机械租赁业处于快速成长期，龙头企业不断迎来市场红利。

　　国盛证券研究报告表示，华铁应急是国内少数独立上市的建筑设备租赁龙头，在高空作业平台、建筑支护、地下维护等领域持续布局，未来有望持续受益于建筑设备租赁行业发展。

　　轻资产模式降低资金依赖

　　公开资料显示，华铁应急自设立以来主要从事设备租赁业务，提供建筑支护设备、建筑维修维护设备及工程机械服务，主要包括高空作业平台、地下维修维护各类工法、地铁钢支撑、民用钢支撑、铝合金模板、盘扣式脚手架等。

　　作为国内头部设备租赁企业之一，华铁应急今年上半年业绩创历史新高。

　　7月29日晚间，华铁应急发布2021年半年报显示，公司在报告期内借助市场景气度提升，推动三大业务板块稳步发展，从而实现营业收入10.62亿元，同比增长76.37%；归属于上市公司股东的净利润1.95亿元，同比增长135.65%。经营性现金流净流入4.91亿元，同比增加2.56亿元。

　　营业收入增加主要为华铁应急加大了高空作业平台等设备的采购规模，同时因市场需求提升，设备出租率维持在较高水平，整体租赁收入增加，净利率提升主要是公司产品租金价格提升，而现金流的增加主要为公司业务规模扩张，同时加强了业务回款。

　　由此不难发现，华铁应急目前有强大现金流支撑。

　　除了上半年业绩超出市场预期，华铁应急还在积极推进轻资产模式。

　　值得一提的是，7月，华铁应急发布公告称，将公司铝合金模板资产整合至全资子公司浙江恒铝，整合后浙江恒铝拥有铝合金模板资产超过70万方。

　　此外，浙江恒铝引入外部战略投资者东阳金投以增资扩股的方式投入2亿，充分调动东阳地区建筑产业资源助力浙江恒铝实现快速发展。公司与热联集团达成轻资产合作，双方成立子公司热联华铁，由热联集团负责筹资，

　　对此，华铁应急表示，轻资产合作模式成功降低了公司对资金投入的依赖，在提升管理资产规模的同时降低了持有资产贬值的风险。公司正持续推进轻资产，来源于轻资产的管理资产占比有望进一步提升。2021年上半年，华铁应急管理的资产规模达65亿元，其中有8亿元来源于轻资产合作模式，占比12.31%。

　　有分析师还表示，华铁应急正持续推进轻资产，来源于轻资产的管理资产占比有望进一步提升。

　　中长期持续成长空间已打开

　　值得一提的是，由于看好公司未来发展前景，今年6月4日，华铁应急发布了2021年股票期权激励计划（草案），拟激励包括董事、高级管理人员以及核心技术/业务人员共812人，合计授予股票期权4466万份，占公司总股本4.95%，加上去年限制性股票激励计划，有效期内的股权激励计划总股票将达公司总股本10%。

　　本次激励行权价格10.50元/股，较当前股价溢价幅度高达21%。首次授予股票期权12个月后分四期解锁20%/20%/30%/30%，解锁条件为2021-2024年实现营收21.4/29.9/41.9/58.6亿元，连续4年维持40%高增速，彰显了未来发展的强烈信心。

　　不仅公司自己看好，光大证券分析师也于近期上调了华铁应急的盈利预测。其表示，坚定看好设备经营租赁赛道，也看好华铁应急的战略执行力及运营效率，前期草根调研已部分验证公司精细化管理水平及运营效率。上调21年-23年盈利预测至4.86亿元、6.88亿元及8.78亿元（原预测为4.67亿元、6.49亿元、8.76亿元，分别上调4%、6%、0.2%）。

　　国盛证券研究报告表示，我国建筑业总量增长趋于平缓，存量运维空间广阔，随着华铁应急由新建建筑建设商转型为城市运维设备租赁商，有望打开中长期持续成长空间。

　　报告还提到，近年来随着人工成本上升和建筑技术进步，我国建筑机械渗透率持续提升，而由于经济性原因，各施工单位建筑机械往往以租赁为主，建筑机械租赁业正迎来快速成长期。从海外来看，亦成长出如URI联合租赁、ASHTEAD般大型机械租赁商。其中高空作业平台在建筑装修、设备安装、存量建筑维护修缮等领域应用空间广阔，目前我国总保有量/人均保有量约为美国的29%/7%，未来国内潜在提升空间较大。