爱施德半年报：营收同比增超45% 与荣耀、悦刻等深度合作

　　8月23日晚间，爱施德（002416）（002416）发布2021年半年度报告。根据公告，上半年公司录得营业收入392.23亿元，同比增长达45.14%；录得净利润3.04亿元，同比增长3.13%；期间公司扣除非经常性损益后的净利润达到2.77亿元，同比增长达24.70%。整体来看，报告期内公司业绩表现亮眼。

　　除靓丽的财务数据之外，报告期内爱施德在经营层面亦有喜人进展，其中线上渠道的渗透，与荣耀、悦刻等企业的深入合作，在智能健康产品、新能源汽车、酱香型白酒、茶叶等领域的前瞻性创新孵化等，均值得投资者保持关注。

　　数字化分销零售领军者，扣非净利润持续高增长

　　作为国内领先的数字化分销零售服务商，爱施德的主营业务包括数字化分销、数字化零售两大类别。其中数字化分销业务主要围绕智能手机、3C数码及快销品展开，而数字化零售业务则涵盖苹果零售、电子雾化器零售、3C数码电商新零售等业态。据悉，自1998年成立以来，爱施德多次获得荣耀、苹果、三星、悦刻等厂商的优秀合作伙伴称号，并与国内外知名品牌和三大运营商保持长期战略合作关系。

　　过往数据看，爱施德拥有优异的业绩增长记录。2016-2020年，公司营业收入从483.33亿元逐步增长至641.90亿元，期间年复合增长率为7.35%；期间公司净利润从1.88亿元增长至7亿元，对应年复合增长率高达38.91%。值得注意的是，公司扣非净利润的增长亦可圈可点，2016-2020年间从0.97亿增长至6.19亿元，反映出公司具备较强的实际盈利能力。此外，公司在现金分红方面十分慷慨，自2010年上市以来，公司累计现金分红达到17.53亿元，直接体现了公司对回报资本市场投资者的积极态度。

　　在过往优异业绩的基础上，2021年上半年，爱施德再次创下同期营收、净利润双新高的历史纪录。根据公告，上半年公司录得营业收入高达392.23亿元，较去年同期增长达45.14%；同期录得净利润3.04亿元，同比增长3.13%。格外引人注目的是，公司报告期内的扣非净利润达到2.77亿元，同比大幅增长24.70%，这是公司实际盈利能力进一步成长的直接体现。此外，报告期内，公司的总资产、经营活动产生的现金流量净额等指标亦有较大幅度的提升。

　　携手阿里巴巴，充分演绎B2B2C模式

　　除优秀的业绩表现外，爱施德在经营层面的积极进展也同样值得关注，其中线上新渠道的表现尤为突出。

　　爱施德在今年1月便已于阿里巴巴、爱优品达成战略合作，三方已共同签署《业务合作框架协议》，并致力于推动中国智能终端商品流通行业的数字化和新零售升级。值得注意的是，爱优品是公司与阿里巴巴共同投资运营的企业。爱优品的业务定位为依托阿里巴巴和爱施德在各自业务领域内的优势，基于阿里巴巴各业务平台就手机、3C数码品类开展业务运营。

　　在此基础上，2021年上半年，爱施德通过线上新渠道向线上客户供货近40亿元，尤其在“6.18”期间取得了优异的成绩。对此，公司管理层亦表示，线上市场对公司的可持续发展和规模增长具有重大战略意义。展望未来，公司将继续强化苹果线上CES授权的作用，不断提升对线上零售商、线上用户的服务能力，并在此基础上充分发挥B2B2C模式下的线上通路价值，从而推动公司业绩的持续增长。

　　与荣耀、悦刻深度合作，后续有望持续增后公司业绩

　　报告期内，爱施德与荣耀、悦刻两大知名品牌的合作进一步深化，公司的业务拓展和前瞻布局有望步入收获期。

　　与荣耀的合作方面，爱施德早在2020年便与团队共同斥资6.6亿元参与对荣耀的联合收购，目前公司已成为渠道商中持股比例最大的战略投资者。2021年上半年，爱施德与荣耀的合作进一步深化，公司作为天猫荣耀官方旗舰店和线下荣耀专卖店的指定运营服务商，正以线上线下（300959）全渠道支撑新荣耀的发展。

　　值得注意的是，在荣耀从华为体系独立出来后，荣耀的供应链问题已逐步得到解决，其产量、销量较年初均有显着提升。近期荣耀高端旗舰机型Magic 3的上市，也是荣耀抢占高端市场的重要路径。对此荣耀CEO赵明在接受采访时表示，荣耀未来在高端市场的核心是跟苹果竞争，其战略竞争对手是苹果，抢回高端份额是荣耀未来的选择。结合Canalys提供的数据，二季度荣耀在中国智能手机市场的占有率已达到9%，其市场份额在高端旗舰退出后仍有望进一步提升。爱施德作为荣耀的最大战略投资者及渠道商，亦有望从中直接受益。

　　与知名电子雾化器品牌――悦刻的合作方面，报告期内爱施德继续与悦刻保持战略合作关系，并在全国范围内拓展运营了7,000多家悦刻专卖店，双方的合作助力悦刻在国内的电子雾化器销售同比大幅增长。除国内的深度合作外，爱施德与悦刻在海外市场也开展了深度合作，目前公司已在英国、德国、法国等10多个国家开展分销业务，是悦刻海外销量增长的重大助推因素。展望未来，公司有望与悦刻共同拓展海外新市场的业务版图，并在此基础上持续增厚公司业绩。

　　此外，爱施德为进一步拓展其电子雾化器分销零售业务，已于中报发布同期公布了将出售主营电子雾化器分销零售业务之一号机科技的详细方案。据悉，此举将有力推动一号机科技后续的独立上市，在强化其融资能力的同时提升公司在该领域的综合实力。

　　转让一号机控制权，助力业务快速发展

　　中报发布的同时，爱施德宣布了关于转让子公司深圳市一号机科技有限公司（下称“一号机科技”）控制权的公告。根据公告，爱施德拟将其持有的一号机科技6%的股权以3,425.23万元的交易对价转让给共青城沙河同路投资合伙企业。转让完成后，爱施德仍将持有一号机科技49%的股权，而一号机科技其他股东合计持有51%的股权，届时一号机科技将不再纳入公司合并报表范畴。

　　据悉，一号机科技的主营业务为电子雾化器等产品等分销及零售。爱施德之所以进行本次股权转让，目的在于寻求一号机科技更广阔的资本运作空间、强化其独立融资能力，从而支持其业务快速发展，并在此基础上推进一号机科技后续的独立上市。值得注意的是，在完成此次股权转让后，爱施德将按照会计准则用权益法核算该项长期股权投资。未来公司有望从一号科技持续获得良好的投资收益，从而不断提升公司的综合盈利能力。

　　Coodoo新零售持续推进，创新布局发掘未来成长潜能

　　报告期内，爱施德进一步推动苹果新零售能力的建设，目前已形成线下服务、线上引流、以门店为中心辐射周边的本地化网络。2021年上半年，Coodoo苹果门店创造营业收入超过13亿元，其中新零售带来的营收占比约为23%。在全球疫情流行趋于常态的背景下，公司以Coodoo为核心的新零售模式符合时代的发展潮流，后续有望持续发挥优势，并在此基础上实现营收和利润的进一步提升。

　　除上述成熟业务外，爱施德还坚持在集团中台能力支撑下的创新孵化，并基于此布局了多个新业务。根据公司中报，爱施德在智能健康产品、新能源汽车、酱香型白酒、茶叶等领域均有前瞻性布局。展望未来，公司有望依托创新机制，实现新业务的进一步成长，从而持续扩大公司业务版图。

　　5G时代换机潮有望推动智能手机市场继续增长

　　展望未来，在5G时代下智能手机的换代潮推动下，爱施德的业绩仍有进一步提升的空间。

　　根据权威机构Gartner提供的统计数据，2009-2018年间，全球智能手机的出货量从1.72亿部快速增长至15.55亿部，期间年复合增长率高达27.71%。尽管2019-2020年全球智能手机出货量增长放缓，但仍保持相当的出货规模。对于未来智能手机市场的发展趋势，安信证券研究中心预测称，随着全球疫情的好转以及5G手机的逐步推广，用户对智能手机的新一轮更新换代需求或将快速恢复，基于此预测2021年起全球智能手机出货量将逐步回升。

　　业内人士指出，在此背景下，爱施德有望直接受益于全球智能手机市场的逐步复苏，其业绩的进一步增长具备较强的确定性。结合当下资本市场予以公司的估值水平仍较低的现状，随着基本面的持续改善和业绩增长预期的逐步巩固，公司有望开启价值回归之路。