金山软件上半年增收不增利，中期业绩发布后遭投资者“用脚投票”

　　8月25日，金山软件（03888.HK）低开低走，一度跌超23%，截至发稿，报31.20港元/股，下跌20.91%，总市值426.23亿港元；金山软件附属公司金山办公（688111.SH）亦大跌16.57%，报287元/股，总市值1323亿元。

　　消息面上，昨日晚间，金山软件发布半年报，业绩表现引发市场担忧。今年上半年，金山软件实现营业收入30.39亿元，同比增长17.28%；实现本期溢利4.53亿元，同比减少95.02%；实现归母净利润1.65亿元，同比减少98.20%。

　　金山软件指出，在今年上半年的营业收入中，网络游戏、办公软件及服务的占比分别为49%、51%。其中，网络游戏的收入较上年同期减少12%，主要由于来自《剑网3》的收入减少，以及现有手游生命周期的自然衰减；办公软件及服务的收入较上年同期增长70%，主要由于授权业务取得快速增长、订阅服务业务的可持续增长。授权业务的增长主要来自于信创需求旺盛、政府和企业客户对云和协作办公服务的需求增加；订阅服务业务的增长主要由于个人用户对云和协作办公服务的需求增加及用户黏性的提升。

　　财报显示，2020年上半年，金山软件的非持续经营业务溢利达84.47亿元，而今年同期则为0，是造成金山软件净利润急剧缩水的主因。

　　根据金山软件去年年报，84.47亿元的非持续经营业务溢利来自于金山云（KC.US）。2020年5月份，金山软件完成金山云的拆分，金山云在纳斯达克独立上市，上市后，金山云不再是金山软件的附属公司。彼时，金山软件将金山云视为出售，确认收益101.67亿元。

　　不过，剔除金山云带来的影响，金山软件去年上半年的净利润仍达到了6.34亿元，高于今年上半年的4.53亿元。利润表显示，期间费用的大幅增长导致金山软件上半年的利润承压。具体来看，今年上半年，金山软件的毛利率与上年同期保持稳定，均在83%~84%之间，研究及开发成本占营业收入的比重由28.76%上升至33.65%，销售及分销开支占营业收入的比重由13.11%上升至16.93%，行政开支占营业收入的比重亦有提高。

　　金山软件指出，上述三项费用的同比增长主要来自于员工相关开支的增加，销售费用的同比增长还包括增加了推广支出。

　　此外，金山软件上半年出现分占联营公司亏损4.36亿元，上年同期为亏损2.37亿元。金山软件表示，亏损主要由于金山云及猎豹移动确认亏损所致。

　　8月24日，金山软件还同时公布了附属公司金山办公的半年度财务数据。今年上半年，金山办公实现营业收入15.65亿元，同比增长70.90%；实现归母净利润5.49亿元，同比增长53.54%；实现扣非净利润4.59亿元，同比增长72.65%。