方正证券点评海天味业：业绩低预期，短期行业性压力不改长期稳

　　公司披露2021年半年报，上半年实现营收123.32亿元，同比+6.36%，归母净利润33.53亿元，同比+3.07%，扣非净利32.50亿元，同比+2.67%，EPS 0.80元/股。

　　核心内容：

　　1、Q2面临行业性压力以及高基数问题，收入、利润低于预期。

　　2、新品与渠道精耕下沉稳步推进。

　　3、成本承压+家庭端需求回落，毛利率、净利率有所下降。

　　4、行业短暂性压力不改长期发展逻辑。

　　5、盈利预测与估值：预计21-23年EPS分别为1.62/1.94/2.27元，对应估值分别为65/54/46倍，考虑到调味品行业整体短期压力较大，调降至“推荐”评级。

　　风险提示：原材料价格上涨拉低盈利；竞争加剧导致销售不达预期；食品安全问题事件。