新股探秘：森赫股份 规模居本土电梯企业前列实现信息化与电梯制造、安装和维保的融合发展

　　【森赫股份(301056)、股吧】（301056）从事电梯、自动扶梯和自动人行道的研发、制造和销售,并提供相关安装和调试服务,以及电梯维修保养、配件销售、更新改造等后市场服务。

　　【公司亮点】

　　行业竞争力方面，公司以国家制造业高质量发展为依托，大力实施创新驱动发展战略，通过引进意大利萨瓦尼尼全自动柔性钣金生产线、德国瓦格纳尔自动喷涂生产线等多条 生产线，以及现代化数控加工设备和检测设备，为公司产品质量提供了有力保障。公司建立了ERP企业资源管理系统、MES生产过程精细化管理系统、SCM供 链管理系统、PLM产品生命周期管理系统，以“工业互联网+森赫电梯”为指导，实现信息化与电梯制造、安装和维保的融合发展，积极推行精益生产，不断优化 制造工艺和生产流程，实现智能化生产。

　　客户方面，公司与中国建筑、中国中铁（601390）、中国交建（601800）、中冶集团、世茂集团等众多知名企业建立了长期战略合作。

　　【财务状况】

　　公司2017-2020年度净利润、营业收入如下：

　　公司预计2021年1-9月公司预计可实现营业收入约828,000.00万元至878,000.00万元，同比变动比例约为-16.17%至-11.10%，归属于母公司股东的净利润约115,000.00万元至129,000.00万元，与上一年度同期相比变动比例约为-25.00%至-15.87%，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润约83,729.00万元至97,729.00万元，与上一年度同期相比变动比例约为-29.80%至-18.06%。

　　【行业前景】

　　随着全球人口增长、城镇化进程加快以及人们对便捷生活要求的提高，电梯得到越来越广泛的使用。近年来，全球电梯产量保持稳定增长，从2010年的60.8万台增至2017年的113.1万台，年均增长率达9.51%。

　　国际电梯市场呈现发达国家和地区需求稳步增长、新兴市场需求快速增长的特征。截至2017年末，中国电梯保有量占全球三分之一以上，且多年新增电梯设备台数占全球三分之二以上，中国市场已经成为最具潜力的电梯消费市场。

　　全球电梯行业呈现品牌优势高集中度的特征。在过去十多年中，海外电梯品牌占中国新增整梯市场大部分份额，我国民族品牌经过十多年的发展，国内市场占有率大幅提升。中国占全球新增电梯设备市场份额约60%，增长趋势仍在持续。

　　炼油、石化行业的发展对上游相关产品的质量和性能的要求越来越高，产业升级和新兴产业发展为炼油化工专用设备行业带来新的市场机遇。

　　【同行业可比上市公司】

　　【潜在风险】

　　1、公司产品的材料成本占整梯生产成本的 90%左右，生产材料主要为曳引机、导轨等外购零部件以及不锈钢、钢材等原材料，公司生产材料采购价格会受钢材价格变动影响，公司存在受钢材等原材料价格变动带来的经营风险。

　　2、境外业务收入为公司营业收入的重要组成部分，2018年、2019年及2020年，公司境外销售收入分别为11,751.32万元、9,855.10万元和9,466.41万元，占主营业务收入的比例分别为26.02%、19.82%和17.81%，境外收入逐年下滑。

　　3、公司产品存在价格下降及毛利率下滑的风险电梯行业下游房地产行业受行业发展周期、国家宏观调控政策影响，出现房地产市场增速放缓、房地产开发企业现金流紧张、市场竞争加剧等情况。2019年，主要直梯产品平均售价较2018年下降5.62%，主营业务毛利率下降0.28%；2020年，主要直梯产品平均售价较2019年下降4.65%，主营业务毛利率下降0.50%。