粤开策略：2022年6月十大金股及市场展望 |

　　6月市场展望

　　5月，在外部扰动因素逐步钝化、内部托底政策密集出台之后，A股迎来本轮调整至今的最大反弹，市场如期走出“红五月”走势。截至5月30日，上证指数月涨3.35%，中证1000月涨9.55%，反弹阶段小盘股弹性更佳。从行业板块来看，以汽车、电力设备为代表的赛道股、以煤炭、石油石化、有色金属为代表的上游资源品表现更佳。

　　政策层面，5月托底政策加码，从一揽子总量政策到细分行业政策持续发力，政策密集出台为经济大盘稳定注入强心剂。展望6月，国常会6方面33项措施、稳增长政策“应出尽出”后，托底政策有望进入落地验证期，多维布局下有望见到多点开花。但5年期LPR超预期调降后，考虑到美联储将于6月1日开启缩表，中美货币政策周期错位下，后续货币政策发力空间或进一步收窄。

　　盈利层面，受到此前局部地区疫情影响，经济数据出现明显下滑，时隔18个月，工业企业利润出现负增长，4月工业企业利润同比下降8.5%，同时在疫情冲击之下，宽货币向宽信用支持实体经济的传导显得不畅，社融数据出现大幅下滑。考虑到当前疫情扰动因素逐步解除，全面复工复产提速到来，稳增长政策进入落地验证期，多重合力之下经济加速修复，二季度或将是全年低点。

　　展望6月，市场在快速持续反弹后，或呈现震荡整理的态势，但强调的是我们对后市并不悲观，市场的至暗时刻已经过去。6月布局思路方面，短期关注疫后修复，中长期稳增长仍是主线：

　　1）随着疫情影响逐渐减退，生产经营逐步回归常态，各地政府促消费措施的落地显效，居民消费需求将迎来反弹，结合当前处于政策底到市场底传导的下半段，从历史情况复盘来看，大消费、大金融风格相对占优，建议关注具有韧性的必选消费、业绩受本次疫情影响较大但直接受益于近期刺激消费政策的汽车、家电等可选消费。

　　2）外围冲突依然扰动大宗商品市场，能源价格持续高企，农产品(行情000061,诊股)价格处于高位，带动钾肥、农药等化工板块景气度提升，建议关注全球滞胀格局及能源安全下的农业、化工、煤炭、油气及有色金属等上游资源品。

　　3）随着一揽子稳增长政策持续发力、“应出尽出”后，政策密集出台为经济大盘稳定注入强心剂，后续稳增长政策有望进入落地验证期，多维布局下有望见到多点开花。建议关注传统基建地产链条及能源/数字基建等新基建的投资机会。

　　6月十大金股组合及推荐逻辑

　　6月粤开证券十大金股组合分别为：鲁西化工(行情000830,诊股)、盐湖股份(行情000792,诊股)、紫金矿业(行情601899,诊股)、【中国电建(601669)、股吧】(行情601669,诊股)、陕西煤业(行情601225,诊股)、贝泰妮(行情300957,诊股)、中国中免(行情601888,诊股)、青岛啤酒(行情600600,诊股)、极米科技(行情688696,诊股)、立中集团(行情300428,诊股)。

　　基础化工：鲁西化工（000830.SZ）。公司是集化工、化肥、装备制造及科技研发于一体的综合性化工企业，近年逐步实现了从基础化工到综合性化工企业的升级。公司2022Q1业绩大幅增长，实现营收76.5亿元，同比增长23.1%，实现归母净利润13.2亿元，同比增长32.2%。公司积极完善产品产业链，预计2022年在原材料方面将新增30万吨/年己内酰胺、30万吨/年尼龙6及配套产品、20万吨双酚A产能，有望持续扩大公司一体化成本优势。当前国际原油价格持续在高位运行，化工板块市场需求明显增长，产品价格随之大幅上涨，公司业绩弹性较大，短期有望维持较高增长。

　　基础化工：盐湖股份（000792.SZ）。公司是国内最大的盐湖资源公司，储量居国内首位，拥有氯化钾产能超500万吨/年，为中国第一大钾肥生产企业，规模优势凸显。公司2022Q1创单季度最佳业绩，实现营收76.17亿元，同增152.5%，环增91.39%；实现归母净利34.97亿元，同增340.91%，环增358%。5月，公司拟投资新建产能2万吨电池级碳酸锂和产能2万吨氯化锂项目，未来业绩成长性较为确定，逐步投产后将带来显着的成本优势，盈利能力有望大幅提升。公司主营的钾肥和锂盐业务均处于行业高景气周期中，考虑到当前紧张的供需格局，钾锂价格将持续维持在高位的情况下，公司全年业绩将有望延续高增。

　　有色金属：紫金矿业（601899.SH）。受到今年以来大宗商品价格高企的影响，作为上游资源品的有色金属在涨价潮影响之下，一季度业绩增速大幅提升，公司实现归母净利润61.2亿元，同比增长143.9%。公司是一家以金、铜、锌等金属矿产资源勘查和开发为主的大型矿业集团，其黄金、铜的资源储量居全球前列，在地缘冲突持续扰动、通胀预期和国内各地逐步复工复产的多重影响下，金、铜价格有望维持在高位，公司两大业务业绩有望维持高增态势。同时公司积极布局新能源新材料领域，收购了阿根廷3Q高品位锂盐湖项目，并且近日，公司与【久吾高科(300631)、股吧】(行情300631,诊股)就盐湖锂资源开发和矿山液体环保产业的创新发展体系签署战略合作协议。在新能源产业高景气的背景下，碳酸锂有望成为公司业绩的新的增长点。

　　建筑装饰：中国电建（601669.SH）。公司主要从事国内外水利水电、公路、铁路等建设工程总承包和相关配套服务，并且业务拓展至光伏、风电领域，是全球水利水电建设领域的龙头企业，国内大型水电项目设计和施工的市占率均超过60%。近期国常会明确提出要新开工一批水利项目，再次扩大水利水电投资，4月水利业投资增长16.4%，同环比均加速，水电新增发电装机高增达257%，公司有望直接受益于稳增长政策发力。公司4月新签订单同比增长121%超预期，并且完成对亏损的地产业务完成置换和剥离，有利于公司再融资和业绩增厚，更加聚焦于电力主业，随后拟定增不超150亿投资抽水蓄能以及风电项目，并且大力开拓新能源发电运营业务，公司下半年业绩有望加速。

　　煤炭：陕西煤业（601225.SH）。俄乌冲突以及各国货币政策紧缩预期持续扰动国际能源市场，导致国际能源价格近期仍将维持在高位，对国内能源价格形成一定支撑。随着国内疫情得到有效控制，复工复产稳步推进，下游需求逐步恢复，生产经营用电将增加，有望对煤炭价格形成支撑。同时，我国电力市场化定价机制不断完善，下游价格的释放有利于整个电力产业链利润的释放，公司作为国内大型国有煤炭集团，有望充分受益于行业发展红利。公司的股息率和分红率维持在较高水平，根据其2020-2022年计划，分红率不低于40%且每年分红金额不低于40亿元，2021年分红比率高达61.9%，凸显出较高的投资价值。

　　美容护理：【贝泰妮(300957)、股吧】（300957.SZ）。公司是专注于敏感肌护肤品的龙头生产企业，并且在产品销售渠道上与互联网深度融合。公司收入和业绩近年来持续维持高增长，盈利能力持续提升，在去年一季度业绩高增基数下，2022Q1营收和归母净利润仍实现59.3%和85.7%的高增长，显示出公司品牌力的持续提升。护肤品是中国美妆个护中规模最大的子行业，近年市场规模维持两位数高增长，预计2022年市场规模可达3000亿元，龙头企业仍具有较大上升空间。国产化妆品品牌虽然起步较晚，但发展迅速，作为第一梯队的贝泰妮在巩固主品牌的同时，不断开拓新品牌新品类的，下半年将推出WINONABaby新品以及高端抗衰品牌AOXMED，有望带来新业绩增长点，同时加大线上新兴电商渠道的投入，把握新媒体发展红利。

　　商贸零售：中国中免（601888.SH）。公司为免税行业龙头企业，拥有北上广香港澳门等国内超大型机场的免税经营权，全牌照经营优势明显，由于国内免税牌照具有稀缺性，行业壁垒高，公司龙头地位稳固。受3月疫情管控影响，公司一季度业绩短期承压，其中1-2月表现较好，收入同比增长20%，盈利能力有所改善。当前疫情影响已逐步减退，待全面复工复产后，出行客流量有望强力反弹，机场免税收入将大幅回升。中期来看，公司2022年下半年海口国际免税城大体量新店开业，有望对全年业绩形成支撑。

　　食品饮料：青岛啤酒（600600.SH）。公司的盈利能力保持提升，吨价持续提升，在成本压力下，2022Q1净利率仍实现同比增加0.7个百分点至12.5%，并且体现出较强的费用管控能力，销售费用率同比下降1.25个百分点。一季度为啤酒淡季，叠加疫情反复影响，3月总体销量有所下滑，但受益于产品结构升级和提价策略，青岛主品牌仍同比增长5.1%，销售结构进一步优化。随着疫情好转，5月进入销售旺季且考虑到去年同期的低基数，业绩有望实现恢复性增长。公司持续推进产品高端化升级，在产品结构提升和提价的双重作用下，盈利能力有望持续改善，带来中长期业绩弹性。

　　家用电器：【极米科技(688696)、股吧】（688696.SH）。公司是国内投影设备行业龙头企业，业务包括智能投影产品的研发、生产及销售，并且提供围绕智能投影的配件产品及互联网增值服务。根据IDC的数据，极米的市占率持续提升，2021年在国内家用投影市场实现出货量、销售额双第一，2018-2021年极米出货量份额由13.2%增至21.2%。公司2022Q1实现营收10.1亿元/+24.3%，归母净利润1.2亿元/+35.8%，公司销售以线上为主，受疫情影响较小，营收的持续高增使公司具备规模效应，盈利能力得到提升，2022Q1毛利率同比提升2.6个百分点至37.8%。家用智能投影仪行业维持高景气度，处于渗透率快速提升阶段，有较大的成长空间，公司作为行业龙头通过持续增加研发投入优化产品结构有望享受行业增长红利。

　　汽车：立中集团（300428.SZ）。公司是全球再生铝合金、汽车轻量化产品和新材料制造商，深耕铝合金产业链上下游，已形成较强的产业链竞争优势。2021年，尽管国内外疫情持续扰动、芯片短缺，公司功能中间合金、再生铸造铝合金以及铝合金车轮主要业务仍实现了量价齐升，22Q1延续业绩向好态势，营收同比、环比增长29.12%、0.14%，归母净利润同比、环比增长0.77%、18.56%。近期，公司与文灿股份(行情603348,诊股)就免热处理合金材料签署战略合作协议，通过双方的合作，有利于进一步提升免热处理合金产品技术成熟度和经济性。公司是国内唯一申请免热处理合金专利的公司，该产品较国外竞品价格低15%-20%，价格优势明显，运用在整车上能带来较大的降本空间，受益于汽车降本和轻量化需求日益凸显，公司免热处理合金材料后续有望受到车企青睐。

　　风险提示

　　政策落地效果不及预期、疫后复工复产不及预期、外围扰动超预期。