方正证券点评涪陵榨菜：提价已顺利传导至终端，产品及渠道拓展

　　涪陵榨菜(行情002507,诊股)：降本增效叠加双拓战略，榨菜龙头行稳致远

　　事件：涪陵榨菜披露半年度报告，公司22年上半年实现营收14.22亿元，同增6%，归母净利润5.16亿元，同增37%；扣非归母净利润4.79亿元，同增28%。其中22Q2实现营收7.33亿元，同增15%；归母净利润3.02亿元，同增75%；扣非归母净利润2.84亿元，同增65%。半年度利润高增长主要系去年同期基数较低，此外低价青菜头于今年5月份投入使用，成本端压力缓解。

　　盈利预测与投资评级：预计公司 22-24 年可实现营业收入 30/35/40 亿元，同增 20%/16%/14%；归母净利润 10/12/15 亿元， 同增 34%/23%/23%。当前股价对应 PE 分别为 27x/22x/18x。提价已顺利传导至终端，产品及渠道拓展成效可期，公司作为行业龙头优势明显，给予“推荐”评级。

　　风险提示：宏观经济周期性风险、原材料价格变动、疫情反复、终端消费不及预期、业务拓展风险。