需求不振、业绩下滑，杰普特需再次“掉头突围”？

　　4月20日，国内激光器龙头之一【杰普特(688025)、股吧】（688025．SH）递交了上市后的首份年报。对比往年业绩，这份“成绩单”并不理想：2019年度营业收入5．68亿元，同比下滑14．80％；净利润为6465．05万元，同比骤降30．75％。

　　业绩下滑背后，两大主要业务的表现也大相径庭：

　　从2017年开始成为杰普特第一大业务的“激光、光学智能装备”，收入几乎“腰斩”。由于下游需求不振，杰普特相关业务营收从2018年的3．28亿元降低至2019年的1．90亿元，同比下滑42．26％。

　　主业激光器业务，却在行业价格战的背景下逆势上涨。相较2018年，杰普特的激光器业务收入同比增长20．83％，达到3．21亿元，重新成为公司第一大业务。

　　消费电子下游需求不振，激光器产业价格战激战正酣，杰普特能否凭借MOPA结构激光器的技术优势“掉头突围”？

　　“新动力”需求不振

　　得益于打入苹果产业链，杰普特“激光、光学智能设备”业务从2017年开始飞速增长，取代激光器成为公司的第一大业务。

　　随着智能手机等消费电子产品的功能越来越复杂，相关模块、组件的功能检测需求逐渐培养出了一个高速增长的市场。杰普特旗下的智能光谱检测机，主要功能就是检测屏幕透光参数，进而针对传感器感应参数作出调教，使之与屏幕透光性达到最大程度的契合。

　　杰普特正好赶上了2017年iPhone X转用OLED屏幕的大潮，迅速崛起，从2016年的2666．75万元骤增至次年的3．43亿元。苹果及其主要关联企业也成为杰普特2017和2018年的第一大客户，相关业务在杰普特总营收中分别占据39．20％和23．10％。

　　不过，苹果通常每隔三四年才会大幅调整产品设计，iPhone X之后的iPhone XS和iPhone 11在设计上没有太大变动，相应需求也应声下滑。2019年，尽管杰普特和苹果公司在Air Pods 2红外传感器智能光谱检测设备上有业务合作，但并不能填补业务下滑的“窟窿”。

　　如果按三年一个周期计算，苹果极有可能在今年秋季发布的iPhone 12推出下一个周期的产品设计，新模块的检测需求可能再度爆发。这对杰普特而言无疑是利好消息。不过，苹果CEO蒂姆·库克在今年2月的邮件中表示，新冠疫情导致的供应限制和消费者需求降低，将拖累苹果的业绩表现。苹果工程师开始居家工作后，可能会对苹果推出新品的节奏带来一定影响。

　　长远来看，消费电子产业的5G潮和互联网潮，将为上下游产业带来新的商机，Mini LED和Micro LED等新型显示技术也将走向市场，杰普特相关业务在未来仍有较大增量。