青青稞酒借力劲牌无望 4.8亿定增+网红直播“自救”

　　“公司控股股东华实投资质押的股份目前不存在平仓风险，也不会导致公司实际控制权发生变更。”6月3日，青青稞酒（002646.SZ）在公告中如此说明。

　　记者注意到，华实投资在6月2日刚对一批股票解除质押，与此同时再次质押8750万股。截至6月3日公告日，华实投资持有青青稞酒61.41%的股票中，处于质押状态的股票占其所持股份比例为67.95%，这一质押比例一度接近100%。

　　面对大股东不断质押股票来偿还债务的窘况，等不来输血的青青稞酒只能通过定增4.8亿元的方式，来解决现金流的燃眉之急。为扭转业绩下滑趋势，青青稞酒方面回复投资者时表示，公司目前正在着力探索通过直播渠道推广产品，以及在生产车间改造直播基地。

　　但是青青稞酒与劲牌有限公司（以下简称“劲牌”）的合作仍未有突破性进展，针对近期流传劲牌将举牌青青稞酒事宜，青青稞酒方面表示以“信息披露为准”，具体细节截至发稿并未对《中国经营报》记者作出回复。

　　“青青稞酒与劲牌之间的合作，是一种品牌优势与渠道优势相互结合的战略考量，是期望利用劲酒的全国性网络，推动青青稞酒生态概念来实现泛全国化布局。”白酒行业专家蔡学飞告诉记者，青稞酒是非常小众的品类，需要强化消费者教育，特别是目前消费者时代，仅仅依靠劲酒渠道来拓展市场的方式不仅成本高，效果也很有限，重点还是利用产区优势来加强品类教育，形成差异化的消费者口感。

　　4.8亿定增“解渴”

　　两天之内，青青稞酒控股股东华实投资的股票质押比例大起大落。

　　6月2日青青稞酒发布公告称，近日收到控股股东华实投资通知，华实投资将其持有的青青稞酒股份8750万股办理了质押。由此，大股东华实投资持股的质押比例高达96.9%。但第二天，青青稞酒又发布公告称，华实投资对部分股份办理了解除质押。由此，其质押比例下降为67.95%。

　　多轮质押的背后，是华实投资业绩的下滑以及债务高企。财报显示，华实投资在今年1～3月的净利润为-2564.34万元。截至6月1日，华实投资各类借款总余额为14.18亿元，其中未来半年到期的借款余额为7.88亿元。

　　显然，大股东已无暇顾及亟待输血的青青稞酒。青青稞酒财报显示，今年一季度末，公司经营活动产生的现金流净额为-9897万元，与上年同期相比减少1620.73%。

　　与此同时，青青稞酒的净利润则呈现下滑趋势。2014～2018年，青青稞酒净利润分别为3.17亿元、2.31亿元、2.16亿元、-9416万元、1.08亿元。在2018年扭亏之后，2019年重归下滑的局面。公司财报显示，2019年营业总收入为12.54亿元，比上年同期下滑7.04%；归属于上市公司股东的净利润为3611.83万元，比上年同期下滑66.42%。

　　为解决燃眉之急，5月29日，青青稞酒发布公告称，拟非公开发行募集资金总额不超过47579.6万元（含本数），扣除相关发行费用后拟用于1.73万吨优质青稞原酒陈化老熟技改项目、营销网络建设项目、青稞酒研发及检测中心建设项目、青稞酒信息化建设项目、青稞种植基地建设项目和补充流动资金。

　　“由于公司目前优质青稞原酒陈化老熟储能不足，制约了公司中高端产品品质的充分实现。通过本项目的实施，可以提高优质青稞原酒质量，为公司中高端产品品质的充分实现提供保证，增强消费者认可度，夯实公司在青稞酒行业的龙头地位，助力公司品牌形象升级战略的实施。”青青稞酒方面如此表示。

　　在蔡学飞看来，目前青青稞酒的海拔系列以及生态系列都是其核心产品，具有一定的品类优势。但是自2016年中国酒类整体进入消费升级的挤压与分化的背景下，其中高端产品市场操作有一定滞后性，导致整体产品矩阵不够完整，一定程度上影响了整体企业发展。

　　靠不上的劲牌

　　“以公司信息披露为准。”青青稞酒方面如此表示。

　　让投资者等待的消息是：劲牌是否会举牌青青稞酒。毕竟双方合作已有4年之久，但是至今未有实质性的合作消息。

　　早在2016年6月，青青稞酒与毛铺酒业有限公司、西藏奇正健康科技有限公司联合出资成立了西藏纳曲青稞酒业有限公司（以下简称“纳曲青稞酒”），但是公司成立至今4年来，纳曲青稞酒并未给青青稞酒带来业绩增长，反而成为拖累。相关数据显示，2019年实现营收2698万元，亏损1559.73万元。

　　此外，作为劲牌以及毛铺苦荞酒、湖北正涵投资有限公司（以下简称“湖北正涵”）实际控制人的吴少勋，对于青青稞酒的战略投资也一直未有大动作。2019年5月22日，青青稞酒公告称，湖北正涵拟受让华实投资持有的青青稞酒3%股份，成为青青稞酒的战略股东。虽然其后受让完成，但在去年11月18日，青青稞酒公告称，其控股股东华实投资决定提前终止减持计划。

　　此外，根据双方战略协议，“双方将充分发挥自身的优势，整合各方资源，就公司产品研发、推广、营销、市场拓展、渠道建设、人才培养等方面进行业务合作”。为此，早在2018年7月，青青稞酒聘用鲁水龙、张芬军成为公司的副总经理。相关资料显示，俩人均在劲酒担任过区域营销总监等相关职务。

　　记者注意到，在5月12日举行的2019年度报告网上说明会上，青青稞酒明确其与劲牌的合作内容仅为纳曲青稞酒项目，而且纳曲青稞酒没有同劲牌和青青稞酒旗下的天佑德共享渠道的计划，也暂无其他合作的计划。

　　“对于劲酒而言，更多的是未来可能借壳青青稞酒，是从资本层面考虑战略合作的问题。”食品产业专家朱丹蓬分析认为。

　　为此，青青稞酒在立足青海的同时，正发力全国。“其将甘肃作为开拓的第二根据地市场，将宁夏和陕西市场作为培育型市场，此外在山东、河南及浙江、江苏等援青区域寻找机会型市场，公司以产品盈亏平衡点为最基本要求，逐步收缩省外渠道型运作市场，确保省外区域盈利。”青青稞酒方面此前对本报记者介绍。

　　根据其财报显示，2019年公司在青海省外市场营收3.12亿元，略微增长1.83%。但是在青海省内营收为8.86亿元，反而下滑13.47%。

　　发力网红直播

　　“公司还计划把传统工艺酿造车间改造成一个融入青海元素的直播基地，邀请更多网红走进酒厂进行直播。”6月2日盘后，青青稞酒方面在深交所互动易平台上表示。

　　根据财报显示，2019年青青稞酒在电子商务平台的销售额只有6626万元，占总营收的比例仅为5.28%。但实际上，青青稞酒在电商平台的投资却并不少。

　　早在2015年，青青稞酒收购了酒类电商平台中酒时代，当时试图打通线上销售渠道，与公司线下营销渠道形成互补来增加业绩。但中酒时代的业绩一直处于亏损状态。2017年因其形成的1.79亿元的商誉减值准备导致当年出现上市首亏；2018年持续亏损，亏损额度达到2184.81万元；2019年亏损1722万元，公司的净资产已然成为-1.84亿元。

　　就此，青青稞酒方面在2019年度网上说明会上明确表示，针对中酒时代，青青稞酒尚无出售亏损资产的计划。至于中酒时代业务将如何调整，青青稞酒方面未给予记者回复。

　　但电商平台一直是青青稞酒营销渠道变革的重要通道。为此，青青稞酒方面近日提出将发力网红直播：公司主要通过经销商和直营渠道进行销售，正积极探索通过直播渠道推广公司产品，目前占比不大，不存在依赖直播进行销售。目前，青青稞酒已经在天佑德的淘宝旗舰店开通了直播间，还与快手主播等合作直播卖货。6·18期间，青青稞酒将与快手网红、淘宝主播等合作直播卖货。

　　对此，蔡学飞认为，直播只是视频时代流量的一种表现形式，本身并不能带来持续销量，酒类企业更多的是应该把资源聚焦到产品品质提升与消费者口感教育层面。

　　“网红直播、新零售，是基于企业的品牌有一定的影响力，有渠道的广度和深度，这样才可以锦上添花。”朱丹蓬表示，如果要依靠网红直播来雪中送炭，推进大幅度的、稳定的、长期的业绩增长和回暖，是根本就不可能的一件事情。