我武生物净利十年增26倍股价累涨15倍 创新药单品市占率居首毛利率持续超90%

　　借助一款创新药，我武生物（300357.SZ）经营业绩连续10年增长，股价大涨15倍。

　　我武生物由胡赓熙、陈燕霓夫妇实际控制。借助我武生物，夫妇二人实现了财富大幅增长。

　　2014年，我武生物跻身A股市场，至今已近7年。7年间，公司的股价（后复权价）累计上涨约15倍，带动公司市值大幅增长。截至今年11月20日，我武生物市值为318.31亿元。

　　截至目前，胡赓熙、陈燕霓直接间接持有我武生物39.05%股权，持股财富超过百亿。而在公司上市之初，夫妇二人持股财富不到10亿元，增长亦超过10倍。

　　实控人财富大幅增长源于我武生物较强的盈利能力。我武生物是一家从生物医药类产品研发、生产、销售的高新技术企业，也是目前国内唯一一家生产标准化舌下脱敏药物的公司。公司主营的创新药粉尘螨滴剂连续10年在国内市场占有率居首。

　　凭借大单品创新药，10年来，公司经营业绩持续增长，且具有较强的盈利能力。10年来，公司综合毛利率超过90%。

　　实控人财富增长11倍

　　我武生物实现了经营业绩连续10年快速增长。

　　我武生物成立于2002年，2014年1月21日成功闯关IPO在创业板挂牌上市。

　　长江商报记者查询到的数据为，2009年，我武生物实现营业收入0.37亿元、归属于上市公司股东的净利润（简称净利润）0.11亿元、扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润）0.10亿元。这是公司披露最早的经营数据。

　　2010年至2013年，上市之前的四年，公司分别实现营业收入0.59亿元、1.03亿元、1.48亿元、1.94亿元，同比增长58.60%、73.91%、42.98%、31.25%，均为高速增长。同期，公司实现的净利润为0.18亿元、0.37亿元、0.54亿元、0.71亿元，同比增长75.07%、102.46%、44.30%、31.22%，增速与营业收入一样，亦为高速增长。

　　2014年，上市第一年，公司实现营业收入2.40亿元、净利润1亿元，同比增长23.71%、41.08%，净利润首次突破亿元。

　　2015年至2019年，公司实现的营业收入分别为2.67亿元、3.12亿元、3.86亿元、5.01亿元、6.39亿元，同比增长11.52%、16.84%、23.55%、29.87%、27.68%。同期实现的净利润为1.18亿元、1.29亿元、1.86亿元、2.33亿元、2.98亿元，同比增长18.35%、9.66%、44.04%、25.14%、28.09%。这五年，虽然营业收入、净利润的同比增速较上市前略有放缓，但仍然保持了稳步增长。如果考虑基数逐年增大因素，增速较上市之前基本相当。

　　综上所述，2010年至2019年的10年，公司实现的营业收入、净利润同比均为不间断增长。2019年的营业收入、净利润分别较2009年增长了16.27倍、26.09倍。

　　我武生物的净利润持续增长，源于主因业务推动。2010年至2019年，公司实现的扣非净利润也为持续快速增长，年度增速均达到两位数。2010年，扣非净利润为0.17亿元，2019年为2.94亿元，年均复合增长率在30%左右。2019年，公司实现的扣非净利润较2009年增长28.40倍。

　　受疫情等因素影响，今年我武生物经营业绩有所下滑。

　　三季报显示，今年前三季度，公司实现营业收入4.91亿元，同比下降1.79%，净利润2.29亿元、扣非净利润2.19亿元，同比分别下降7.08%、9.58%。

　　前三季度业绩下滑，主要因为受疫情影响一季度下滑幅度较大。今年一二三季度，我武生物分别实现营业收入1.10亿元、1.49亿元、2.32亿元，同比变动-20.14%、9.47%、2.64%。同期净利润为0.41亿元、0.66亿元、1.22亿元，逐季增长，同比变动-37.45%、2.09%、5.14%。

　　二级市场上，我武生物股价有出色表现。上市之时，公司发行价为20.05元/股，今年11月20日，股价为60.80元/股。上市以来，公司实施了多次现金分红、送转股，综合考虑这些因素，以后复权价计算，股价累计上涨14.92倍。

　　截至目前，我武生物实控人胡赓熙、陈燕霓合计约持有公司39.05%股权，持股财富约为124.30亿元，较上市前夕的9.84亿元增长约11.63倍。

　　拟募资7.25亿加码创新药研发

　　持续10年快速增长，源于我武生物的一款创新药。在自主研发方面，公司一直在努力。

　　财报披露，我武生物是一家研发、生产和销售生物医药类产品的高新技术企业，也是目前国内唯一一家生产标准化舌下脱敏药物的公司。公司主营创新药物，具备国际领先水平的生物制药技术，已经获准上市的产品包括“粉尘螨滴剂”、“粉尘螨皮肤点刺诊断试剂盒”、“屋尘螨皮肤点刺诊断试剂盒”等，其中，“粉尘螨滴剂”用于粉尘螨过敏引起的过敏性鼻炎、过敏性哮喘的脱敏治疗。“粉尘螨皮肤点刺诊断试剂盒”用于点刺试验，辅助诊断因粉尘螨致敏引起的I型变态反应性疾病，为粉尘螨滴剂配套体内诊断产品。“屋尘螨皮肤点刺诊断试剂盒”属于体内诊断试剂，用于点刺试验，辅助诊断因屋尘螨致敏引起的I型变态反应性疾病，与“粉尘螨皮肤点刺诊断试剂盒”互为补充。

　　由此可见，我武生物的核心产品只有一款，即“粉尘螨滴剂”。

　　目前，国内市场上，国家药品监督管理局批准上市的尘螨类脱敏药物也只有3个，分别为“粉尘螨滴剂”、“屋尘螨变应原制剂”、“螨变应原注射液”。

　　我武生物称，从市场规模分析，早在2011年，公司的“粉尘螨滴剂”在尘螨类脱敏药物市场占有率中即排名第一。

　　市占率居首，使得我武生物产品具有超高的毛利率。2010年至2019年，公司综合毛利率均超过90%，且有上升迹象。2010年，毛利率为90.41%，2019年达96.43%。今年前三季度，毛利率为95.44%。与之对应的净利率在上升。2010年，公司净利率为31.02%，2019年升至45.77%。

　　近10年来，公司的研发投入也在持续增长。2010年，研发投入为471.21万元，2019年达6873.79万元，增长了约13.59倍。今年前三季度，研发投入为4449.10万元，同比增长70.09%。

　　我武生物坚持自主研发，积极开拓创新药，不断完善公司产品在过敏性疾病领域的覆盖能力，部分项目取得了阶段性进展。目前，“黄花蒿花粉变应原舌下滴剂”处在新药申请的技术审评阶段，“黄花蒿花粉变应原舌下滴剂”对儿童变应性鼻炎患者的III期临床试验已完成全部受试者入组。

　　长江商报记者发现，我武生物还在努力提升自主研发能力。

　　11月17日晚，我武生物披露定增募资预案，公司拟向不超过35名特定对象发行股份，募资不超过7.25亿元。本次募资用于天然药物综合化利用基地建设、动物实验中心及补充流动资金等三个项目建设，前两个项目拟分别使用募资4.18亿元、1.57亿元。

　　我武生物表示，本次募投项目的实施，旨在建立集创新药物发现（候选化学物确定）、药学研究、非临床研究（药理、药代、药效、毒理等）、中试生产等一体的高效小分子药物自主研发平台，以整体提升公司药物研发能力，加快在研新药产品的产业化进程。