中石科技前瞻性布局募投项目达预期 大客户份额提升前三季净利增逾七成

　　订单充足、大客户份额提升，中石科技（300684.SZ）迎来经营业绩高速增长期。

　　今年前三季度，中石科技实现归属于上市公司股东的净利润（简称净利润）1.35亿元，同比增逾七成。而在2019年，净利润同比出现下降。

　　中石科技是一家以研发为主导的制造企业，针对电子产品的基础可靠性问题提供产品技术解决方案。基础可靠性问题主要涉及发热、电磁干扰、环境密封等。公司于2017年12月27日通过闯关IPO登陆创业板。

　　上市3年来，包括IPO，中石科技共实施了两次募资，共计募资10.05亿元。两次募资，中石科技均围绕新技术领域进行前瞻性布局，并顺利转化为收入。

　　今年上半年，公司IPO募投项目实现净利润约0.52亿元，占公司当期净利润的82.83%。

　　中石科技公开表示，在新能源汽车电池散热等领域，公司也有布局，并获得突破。

　　连续四个季度营收净利双增

　　随着募投项目逐步完成达产，中石科技也开始进入收获期。

　　三季报显示，今年前三季度，中石科技实现营业收入7.68亿元，同比增长52.44%；净利润为1.35亿元，同比增长77.34%；扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润）为1.29亿元，同比增长79.73%。

　　中石科技解释称，受益于前期在国内外主要大客户的新项目、新产品的导入，及北美大客户等海外客户供货份额的持续提升，公司各主要产品订单充足、需求旺盛，主营业务收入、销售规模平稳增长，使得公司盈利能力稳健提升。

　　2017年底，中石科技顺利跻身A股市场。纵览其上市前后的经营业绩，存在较为频繁的波动。

　　2012年至2014年，公司营业收入、净利润双双高速增长。2015年，公司实现营业收入1.78亿元、净利润0.34亿元、扣非净利润0.31亿元，同比分别下降21.01%、38.99%、52.98%，三者均在下降。2016年，营业收入和净利润同比增长11.38%、9.43%，而扣非净利润下降1.88%，仍未遏制住下滑势头。

　　2017年、2018年，上市后的两年，公司业绩由降转增。其实现营业收入为5.70亿元、7.63亿元，同比增长187.49%、33.78%，净利润为0.82亿元、1.41亿元，同比增长123.06%、71.09%。扣非净利润为0.82亿元、1.38亿元，同比增长171.44%、66.92%，均为大幅增长。

　　2019年，公司营业收入微增1.65%为7.76亿元，净利润1.23亿元、扣非净利润1.17亿元，同比分别下降12.68%、15.10%。

　　对于2019年净利润下降，公司解释称，研发费用增加，限制性股权激励计划实施，摊销费用致使管理费用增加。此外，受国际贸易环境影响，海外大客户业绩出现波动，导致营业收入未有较大幅度增长。

　　其实，从单个季度看，2018年四季度至2019年三季度，公司实现的营业收入、净利润、扣非净利润出现连续四个季度下降。而从去年四季度开始，至今年三季度，公司前述三个指标出现了连续四个季度增长。

　　具体为，2019年四季度至今年三季度，公司实现的营业收入为2.72亿元、1.74亿元、2.23亿元、3.72亿元，同比增长39.04%、72.36%、46.74%、47.87%。净利润为0.46亿元、0.20亿元、0.43亿元、0.72 亿元，同比增长41.51%、60.72%、182.15%、48.32%。扣非净利润为0.45亿元、0.19亿元、0.42亿元、0.68亿元，同比增长45.54%、53.10%、235.29%、45.37%。

　　长江商报记者发现，2019年12月，中石科技的募投项目高分子复合屏蔽导热材料研发及生产基地项目达到预定可使用状况，当年实现净利润1.09亿元。今年上半年，该项目实现净利润0.52亿元，占上半年公司净利润的82.83%。

　　资产负债率四连降

　　经营向好的中石科技财务状况也逐渐转好。

　　中石科技以研发为主导，主要产品包括导热界面材料、EMI屏蔽材料、人工合成石墨、热管/均热板、热模组、电源滤波模组，广泛应用于智能手机、通信设备、消费电子、智能家居、汽车电子、电力电子、医疗设备、高端装备制造等领域。

　　经过多年积累，公司形成了多种技术的交叉优势。公司称，在导电EMI屏蔽材料技术、导热界面材料技术、人工合成石墨技术、热管/均热板/热模组技术、EMC滤波技术等多个技术领域，均建立了独立的研发团队和实验平台，保有先进技术储备。各技术领域的交叉融汇，形成公司独特的技术竞争力。

　　中石科技坚持大客户战略，把目标行业的前5名作为目标服务客户，主要客户包括智能手机领域、消费电子领域、通信领域、工业电子及医疗领域的全球知名品牌商和厂商。公司称，这些优质客户领先的行业技术牵引着公司在目标行业的技术领先。

　　正因为如此，中石科技前瞻性进行技术及产业布局。2017年IPO时，公司募资1.74亿元，其中，1.36亿元募资用于高分子复合屏蔽导热材料研发及生产基地项目。今年6月30日，公司通过定增募资8.31亿元，其中，6.31亿元用于5G高效散热模组建设项目。

　　截至今年6月底，公司累计向国内外申请发明专利及实用新型专利117项。截至2019年底，公司拥有研发人员139名，占员工总数的18.58%。

　　公司积极进行海外产业布局。今年11月20日，公司公告，为拓展海外产业布局，公司拟向香港全资子公司茉锦发展增资1.14亿美元，用于茉锦发展在泰国新设中石科技（泰国），并由中石科技（泰国）在泰国投建围绕公司主营业务开展的海外产能建设项目。

　　与优质客户捆绑，让公司通过研发等途径保持了技术领先、整体管理水平提升，优质客户有着良好的信誉，也保证了公司财务健康发展。

　　今年前三季度，中石科技实现经营现金流净额0.90亿元，同比增长203.73%。

　　截至今年9月底，公司资产负债率13.92%。2017年至2019年，其资产负债率分别为33.41%、24.68%、23.27%，资产负债率实现了四连降。

　　今年三季度末，中石科技货币资金4.02亿元，交易性金融资产6.23亿元（主要为理财产品），合计超过10亿元，而同期，公司无任何债务。剔除今年6月底定增募集的资金，公司的现金流依然充足。