民生证券：给予淮北矿业买入评级
摘要： 淮北矿业(600985) 事件： 2022 年 3 月 22 日，公司发布 2021 年业绩快报， 报告期内，公司实现营业收入 649.61 亿元，同比增长 24.27%；利润总额 60.43 亿元，同比增长40.87%；归属于上市公司股东的净利润 47.80 亿元，同比增长 37.82%。
事件： 2022 年 3 月 22 日，公司发布 2021 年业绩快报， 报告期内，公司实现营业收入 649.61 亿元，同比增长 24.27%；利润总额 60.43 亿元，同比增长40.87%；归属于上市公司股东的净利润 47.80 亿元，同比增长 37.82%。
2021 年四季度业绩环比微增。根据公告测算，四季度公司实现归属于母公司股东的净利润 11.37 亿元，环比增长 1.07%，同比增长 63.6%。
2021 年四季度公司煤炭量价齐升。 2021 年公司完成煤炭产量。 2257.55 万吨，同比增长 4.13%，完成商品煤销量 1975.88 万吨，同比增长 15.94%。单季度来看，2021 年四季度公司生产原煤 625.9 万吨，同比增长 10.9%，环比增长23.7%；销售商品煤 493.91 万吨，同比增长 3%，环比下降 0.5%。据 Wind 数据， 2021 年四季度淮北焦精煤均价为 2200 元/吨，较三季度的 1642 元/吨上涨34%。
化工品方面，焦炭产量同比持平，甲醇产量同比下滑。2021 年公司生产焦炭 409.64 万吨，同比下降 0.66%，销售焦炭 407.58 万吨。同比下降 1.3%。其中 2021 年四季度焦炭产销量分别为 100.53/99.04 万吨，环比分别下降0.3%/3.4%。2021 年公司生产甲醇 34.27 万吨，同比下滑 9.86%，销售甲醇34.44 万吨，同比下降 10.27%。单季度来看，2021 年四季度公司甲醇产销量分别为 7.87/8.12 万吨，环比变化为-0.9%与 4.0%。
公司资源接续落地，增长潜力无忧。据公司 2022 年 2 月 19 日公告，公司下属子公司成达矿业收到《国家发展改革委关于内蒙古纳林河矿区陶忽图煤矿项目核准的批复》，拟建设 800 万吨/年矿井，意味着公司权益产能有望再增加 419万吨/年（公司持有成达矿业 51%股权）。据公司 2021 年 9 月 17 日公告，公司下属 300 万吨/年新湖煤矿正式投产，公司在产权益产能增长约 204 万吨/年，预计该矿井可在 2022 年继续贡献产量增量。“十四五”期间，公司朱庄煤矿（产能 160 万吨/年）或面临关停，但陶忽图项目的建设有望进一步增加公司煤炭主业的潜力。
淮北矿业
