中金：美联储政策路径三步走!黄金利好不断站上1760

　　11月11日讯 ,昨日周四，美国公布的10月CPI数据的大幅好于预期，市场情绪明显乐观，美联储未来的加息路径也清晰了起来。

　　美元指数大幅下挫，日线大阴收线，并连续失守109、108关口。

　　黄金昨日暴涨超50美元，最高涨至1757一线，周五亚盘，金价继续走强至1760上方，截至午后发稿，报价在1761.2美元/盎司。

　　中金：美联储政策路径三步走!黄金利好不断站上1760昨日周四，费城联储主席哈克表示，预计美联储将在明年的某个时候暂停紧缩政策，但加息50个基点仍然意义重大。

　　在美国10月CPI数据的大幅好于预期，市场情绪明显乐观，美联储未来的加息路径也清晰了起来。

　　在数据公布之后，国内的机构中金给出了自己对美国通胀及美联储转向路线图的分析判断。

　　该行分析师预计，美国表观通胀已经在今年三季度见顶，明年二季度有望回到4%左右。

　　核心通胀同样年内见顶但一季度缓慢下行，二季度开始下行速度进一步加快，二季度末回到4%附近。

　　目前来看，在12月FOMC会议之前只有一次11月份通胀数据，中金预计仍会大概率继续回落，这将使得当前的加息路径，尤其是鲍威尔在11月FOMC会议上提示的更高的加息路径可能不至于再超预期了，甚至有下行风险。

　　该机构预计，从当前到明年底，美联政策路径可以分为三步走：

　　第一步：紧缩退坡。今年底或明年初，名义利率筑顶，长债逐步迎来配置窗口。

　　第二步：加息停止。明年一季度，通胀进一步回落到4~5%，美联储加息进入尾声，名义利率下行打开更大空间;但此时需要关注衰退压力抬升给股市分子端的压力。

　　第三部，降息预期升温。明年二季度后，宽松预期升温推动实际利率快速下行，黄金和成长股逐渐迎来配置时机。

　　美国10月CPI大幅好于预期，通胀见顶有望周四晚间，据美国劳工统计局公布数据显示，美国10月CPI同比上涨7.7%，低于市场预期的7.9%，较前值的8.2%大幅回落。

　　10月CPI环比上涨0.3%，同样好于市场预期的0.5%，增速较前值的0.6%大幅回落。

　　同时，市场高度关注的核心通胀率也好于预期。在剔除波动较大的食品和能源价格后，核心CPI同比上涨6.3%，好于市场预期的6.5%，较前值6.6回落。

　　核心通胀环比上涨0.3%，好于市场预期的0.5%，较前值0.6%大幅回落。

　　瑞银指出，几乎所有的迹象都表明美国通胀正在加速放缓，但放缓速度何时反映到通胀数据中尚不确定。

　　CPI公布后，芝商所(CME)数据显示，期货市场预计12月美联储加息50个基点的几率升至80%以上，继续加息75基点的几率降至不足20%。

　　业内人士认为，10月美国通胀数据大幅低于市场预期，整体和核心通胀同环比均超预期改善，也是过去半年多以来出现的首次通胀超预期改善的情形。

　　这一积极的变化，让市场似乎看到了困扰已久的通胀压力可能回落的希望。

　　此次通胀数据大幅超出预期的意义，在于打掉了加息路径和利率进一步上行的风险。

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