中瑞思创：通过收购打开智慧医疗战略入口 买入评级

　　中瑞思创：通过收购打开智慧医疗战略入口 买入评级 2015-05-19 类别：公司研究 机构：西南证券 研究员：朱国广

　　[摘要]

　　事件：公司公告称，拟以现金10.87亿元购买杭州医惠科技100%股权。

　　通过收购业内领先的医疗信息化解决方案提供商医惠科技，分享智慧医疗百亿蓝海。据IDC预测，2015年我国医疗信息化投入将超过150亿。医惠科技以智能开放平台为核心构建了Healthcare2.0系统构架从而提供了医疗信息交互平台，并参与医疗机构数据交换国家标准制定，在全球率先推出物联网AP产品，实现了物与物和物与人之间的信息智能交互，具有显著的竞争优势。依托公司上市平台和资本实力，医惠科技凭借物联网、云计算等核心技术将会加快在智慧医疗领域的攻城略地，扩大市场份额。医惠科技2015-2017年业绩承诺分别不低于7000万元、9500万元、12000万元。

　　传统业务外延扩张，打造物联网平台。公司陆续收购了思创超讯、智利GL和参股启东钜芯，在传统EAS和RFID业务的基础上实现产业链横向和纵向延伸，逐步向整体系统解决方案供应商转型。此次收购医惠科技将公司业务扩展到智慧医疗，未来有望继续外延扩张，打造成物联网平台巨头。

　　公司与医惠科技具有较好的协同效应。上市公司和医惠科技分别在物联网产业链的感知层和网络层、应用层拥有核心竞争力，双方分别在零售行业和医疗行业拥有一定的市场基础。交易完成后上市公司将与医惠科技形成的产业协同和优势互补，将提升智慧医疗服务体系核心竞争力，同时推动双方产品及服务在更广泛领域内进行推广。医惠科技的产品从医疗对象、数据信息、医疗流程入手，覆盖整个医疗信息化应用领域，形成了“智能开放平台+流程闭环管理系统+业务应用系统”的智慧医疗解决方案，为公司介入智慧医疗提供战略入口和方向，可实现医惠科技相关软件产品与公司各类RFID硬件设备的良好对接，从而为进一步布局“移动医疗”领域打下基础。

　　盈利预测与投资建议。我们预测公司2015-2017年EPS分别为0.72元、1.02元、1.24元，对应市盈率为30倍、21倍、17倍。考虑到公司打造物联网平台的价值，且通过并购进入智慧医疗广阔市场，形成了较好的协同效应，市值具有巨大的增长潜力，首次覆盖给予“买入”评级。